關(guān)于資產(chǎn)證券化稅收法律制度分析(編輯修改稿)
2025-05-04 20:33 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 政府為了鼓勵資產(chǎn)證券化的發(fā)展，在印花稅上提供優(yōu)惠也是十分必要的?！ ?三)SPV的所得稅 SPV的所得稅問題是資產(chǎn)證券化稅收問題的核心。從資產(chǎn)證券化的運作流程中可以看出投資者的收益來源于資產(chǎn)池產(chǎn)生的數(shù)量固定的現(xiàn)金流，為了實現(xiàn)投資者利益的最大化，必須防止現(xiàn)金流從資產(chǎn)債務人到SPV再到投資者手中這一過程中的流失，其中十分重要的是防止重復征稅。 [7] 對于投資者的投資收益減免所得稅往往缺乏法律根據(jù)，因此防止重復征稅、減少資產(chǎn)證券化的稅收成本的重擔就落在SPV的設計上?！ ∮绊慡PV所得稅的因素主要有以下三個方面：SPV的組織形式。SPV的注冊地。所發(fā)行的證券形式。 一般來說，SPV的組織形式有三種：公司形式、有限合伙、信托形式。不同形式的SPV在所得稅的征收上面待遇是不同的?！ ?1)公司形式 各國的稅收法律制度都把公司作為所得稅的應稅主體。以公司形式組建的SPV又可以分為政府組建的SPV和私人組建的SPV。在各國的資產(chǎn)證券化初期，政府投資設立的SPV發(fā)揮了十分重要的作用。在最早開始資產(chǎn)證券化業(yè)務的美國，三大抵押貸款公司——政府國民抵押協(xié)會(GNMA)、聯(lián)邦國民抵押協(xié)會(FNMA)和聯(lián)邦住房貸款抵押公司(FHLMC) [8]都承擔了SPV的職責。香港按揭證券公司也是典型的由香港政府組建的公司形式的SPV。 [9]這些國有獨資公司比起私人組建的SPV來說通常享有政府提供的特殊稅收優(yōu)惠，因此，相應的資產(chǎn)證券化的成本也比較低?！ ∮袑W者主張，我國的SPV最適合以國有獨資公司的形式來組建，并由政府向國有公司提供相應的稅收優(yōu)惠措施。 [10]對于這一觀點，筆者不敢茍同。且不論國有獨資公司政企不分等先天的治理問題無法勝任資產(chǎn)證券化要求充分利用市場機制的需求，單單從稅收角度來看，只對國有獨資公司提供相應的稅收優(yōu)惠也是不符合稅收公平原則的。制定稅收的優(yōu)惠政策的根據(jù)應該是法律或者是國家對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的宏觀調(diào)控政策，而不能因為企業(yè)不同的所有制結(jié)構(gòu)而承擔不同的納稅義務。 筆者認為，首先，在現(xiàn)階段我國開展的資產(chǎn)證券化業(yè)務，如果要選用公
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