第八章流通市場第一節(jié)股票流通市場前已述及,股票流通市(編輯修改稿)
2024-11-29 14:10 本頁面
【文章內容簡介】 交納委托保證金；（ 4）委托買賣； （ 5）買賣成交；（ 6）辦理交割，錢券兩清；（ 7）辦理記名債券過戶手續(xù)。 同時，委托人向證券經紀商支付傭金。 這是投資者借助經紀人進行的債券買賣。 除此之外，還有一種自營商直接參加債 券交易的情況。 交易所交易的債券是符合上市條件的債券。 （二）柜臺交易是債券流通市場的另一組織形式。 這種交易是場外交易，它是在證券公司之間或在證券公司與客戶之間直接進行的。 柜臺交易的債券大多數為未上市債券，但也包括一部分上市債券。 柜臺市場交易在許多國家都有相當的規(guī)模。 柜臺交易有以下幾個特點 ：（ 1）交易場所和交易時間都不固定；（ 2）交易手續(xù)簡便，交易規(guī)則比較靈活；（ 3）采用協商議價的方式進行交易，即柜臺交易的債券價格由買賣雙方協商議定。 柜臺交易業(yè)務，也分為自營買賣和代理 買賣兩種業(yè)務，以自營買賣為主。 自營買賣指證券公司作為交易商為自己買賣債券，賺取價差。 代理買賣指證券公司作為經紀人，根據客戶委托，代理客戶買賣債券，賺取傭金，即手續(xù)費。 柜臺交易的這兩種業(yè)務，程序較為簡單，這里不再介紹。 第三節(jié) 投資基金證券流通市場 一、規(guī)模分析 在證券市場上，基金證券本身也是一種投資工具，也是可以買賣轉讓的，因而也就形成共同基金的流通市場。 投資基金的流通市場類似股票與債券的流通市場，這里只簡述其要點。 （一）投資基金流通市場的規(guī)模有賴于 投資基金發(fā)行市場的發(fā)達程度。 （二）投資者的金融意識與興趣，投機者行為及基金經營單位的業(yè)績，都會對投資基金的流通產生影響，因而也就影響著流通市場的規(guī)模。 投資基金是一種特殊的投資方式，若投資者在同其他方式的投資相比較之后，認為基金投資可以較少風險、較低成本換來較大收益，那么他投入投資基金的興趣就會大增。 隨著投資基金優(yōu)越性的顯示，它不僅為個人投資者所鐘愛，而且吸引了越來越多的機構投資者。 機構投資者的大量涌入，極大地發(fā)展了投資基金發(fā)行和流通的規(guī)模，也使基金投資結構發(fā)生了重大變化。 二、交易程序 投資基金某種程度上也可以理解為一種股權式投資，封閉式基金在其存續(xù)期內不能 贖回股金，只能通過股市交易和轉讓。 同時它也不需要定期支付利息，只能按照章程取得股息和紅利。 封閉型基金發(fā)行的收益證券總量是固定的，發(fā)行期滿后，基金就封閉起來，投資者不能追加購買或購回，只能在市場上轉讓變現。 開放型基金可以在中途追加投資或中止（撤回）投資，基金總額是可以變動的。 封閉型基金交易程序較為簡單，這里著重介紹開放型基金的交易程序。 投資者可直接向基金管理公司購買或委托投資顧問代為購買。 因為開放型基金在設定后還可以不斷追加投資或贖回基金證券因此就需要對某一時點上基金證券實際代表的價植 —— 基金資產凈值進行估值。 方法是，當天的總資產扣除負債后所得的凈額，除以發(fā)行在外的基金證券總額。 為便于投資者買賣，基金機構在每個估值日公布基金證券資產凈值（ NAV）。 有的則在 NAV的基礎上加上一定的手續(xù)費，這就是基金證券的買價和賣價。 通常報價是報買入價和賣出價兩者，較高者為投資者購買基金的價格，較低者為賣出價。 有時只報一種價格，即基金證券的資產凈值。 投資者購買這類基金，須加付 5%的首次購入費。 基金持有人如需出售基金證券可以隨時將簽過字的基金證券交回基金管理公司，投 資者一般可以在一個星期內收到款項。 所有基金都向投資者保證，在正常情況下會依市場價格隨時買回任何數量的基金證券付給現款。 投資者出售基金可使用支票、電話、電報、電匯、網絡等方式。 第四節(jié) 證券交易方式 一、證券交易方式的分類 證券交易方式是證券交易的基本環(huán)節(jié)。 它隨著證券市場的形成、發(fā)展而不斷發(fā)展、豐富。 現代證券市場上的交易方式種類繁多。從不同角度可做不同分類。 （一）從交易場所的角度來看，可分為交易所交易、柜臺交易、第三市場交易和第 四市場交易。 （二）從買賣雙方（交易主體）結合方式來看，可分為議價買賣和競價買賣。 前者是古老的交易方式，是場外交易市場上證券買賣的方式；后者則是現代證券交易所中股票交易的主要方式，為證券交易的證券買賣所采用。 （三）按達成交易的方式來看，可分為直接交易和間接交易。 前者指買賣雙方直接見面，自行清算交割的證券交易方式， 后者則是委托中介人進行證券買賣的交易方式。 （四）按照交割期限的不同，可分為現貨交易和期貨交易。 前者指出賣者交出股票向買者收取現金，買者付出現金收進股票，買賣雙方在成交后 1—— 3天內完成交割的證券交易方式；后者則是指證券買
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