財務(wù)管理學(xué)計算題(編輯修改稿)
2025-04-22 04:02 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 產(chǎn)。預(yù)計該項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會增加1000萬元?，F(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6％的公司債券；乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。假定各方案的籌資費用均為零，且均在本年1月1日發(fā)行完畢。部分預(yù)測數(shù)據(jù)如表1所示：說明：表1中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。要求：（1）根據(jù)資料一計算該公司本年的財務(wù)杠桿系數(shù)。并確定表1中用字母表示的數(shù)值（不需要列示計算過程）。（2）計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤。并用EBIT—EPS分析法判斷應(yīng)采取哪個方案。表答：答：（1）本年的財務(wù)杠桿系數(shù)=上一年的息稅前利潤/（上一年的息稅前利潤－上一年的利息費用）=5000/（5000－1200）=表中數(shù)據(jù)：A=1800，B=（2）設(shè)甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為W萬元，則：（W－1800）（1－25％）/10000=（W－1200）（1－25％）/（10000＋2000）（W－1800）/10000=（W－1200）/12000解得：W=（120001800－100001200）/（12000－10000）＝4800（萬元）由于籌資后的息稅前利潤為6000萬元高于4800萬元，所以，應(yīng)該采取發(fā)行債券的籌資方案，理由是這個方案的每股收益高。[10]某公司本年年初的負債及所有者權(quán)益總額為9000萬元，其中，公司債券為l000萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年后到期)；普通股股本為4000萬元(面值l元，4000萬股)；資本公積為2000萬元；其余為留存收益。本年該公司為擴大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇。方案一：增加發(fā)行普通股，預(yù)計每股發(fā)行價格為5元；方案二：增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8％。預(yù)計本年可實現(xiàn)息稅前利潤2000萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為25％。要求：（1）計算增發(fā)股票方案的下列指標：①本年增發(fā)普通股股份數(shù)；②本年全年債券利息。（2）計算增發(fā)公司債券方案下的本年全年債券利息。（3）計算每股利潤的無差異點，并據(jù)此進行籌資決策。答： 答：（1）增發(fā)股票方案下：①本年增發(fā)股份數(shù)＝1000/5＝200萬股②本年全年債券利息＝10008％＝80萬元（2）增發(fā)公司債券方案下：[11]本年全年債券利息＝20008％＝160萬元（3）（EBIT80）（125%）/（4000+200）=（EBIT160）（125%）/4000EBIT=1760萬元預(yù)計本年可實現(xiàn)息稅前利潤2000萬元高于1760萬元，應(yīng)該增加發(fā)行同類公司債券某企業(yè)擬建造一項生產(chǎn)設(shè)備。預(yù)計建設(shè)期為1年，所需原始投資200萬元于建設(shè)起點一次投入。該設(shè)備預(yù)計使用壽命為5年，使用期滿報廢清理時無殘值。該設(shè)備折舊方法采用直線法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加凈利潤60萬元。假定適用的行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%。要求：（1）計算項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。（2）計算項目凈現(xiàn)值，并評價其財務(wù)可行性。附：利率為10%，期限為1的年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，10%，l）=；利率為10%，期限為5的年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，10%，5）=；利率為10%，期限為6的年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，10%，6）=；利率為10%，期限為1的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，10%，l）=答： 答案：（l）第0年凈現(xiàn)金流量（NCF0）=200（萬元）；第1年凈現(xiàn)金流量（NCF1）=0（萬元）；第26年凈現(xiàn)金流量（NCF26）=60+[（2000）/5]=100（萬元）（2）凈現(xiàn)值（NPV）=200+100[P/A，10%，6]－（P/A，10%，l）]=200+100（）=（萬元）因項目凈現(xiàn)值NPV＞0，具有財務(wù)可行性[12]已知某公司擬于某年初用自有資金購置設(shè)備一臺，需一次性投資100萬元。經(jīng)測算，該設(shè)備使用壽命為5年，稅法亦允許按5年計提折舊；設(shè)備投入運營后每年可新增利潤20萬元。假定該設(shè)備接直線法折舊，預(yù)計的凈殘值率為5％；已知：（P／A，10％，5）=，（P／F，10％，5）=。不考慮建設(shè)安裝期和公司所得稅。要求：（l）計算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。（2）計算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期。（3）計算該投資項目的投資利潤率（4）如果以10％作為折現(xiàn)率，計算其凈現(xiàn)值。答： 答案：（l）該設(shè)備各年凈現(xiàn)金流量測算額：NCF（14）=20＋（100－5）／5＝39萬元）NCF（5）＝20＋（100－5）／5＋5＝44（萬元）（2）靜態(tài)投資回收期=100／39＝（年）（3）該設(shè)備投資利潤率=20／100100％=20％（4）該投資項目的凈現(xiàn)值=39＋1005％－100=＋－100=（萬元）利率
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