證券投資管理專題培訓(編輯修改稿)
2025-04-22 03:53 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 5年1月1日以1090元的價格出售,要求計算該投資人持有期投資收益率?！ 〕钟衅谑找媛省 、圪N現(xiàn)債券（貼水債券，預(yù)扣利息到期還本債券）持有期收益率的計算公式： 貼現(xiàn)債券持有收益率 [例題]某人2004年7月1日按950元購買丙公司2004年1月1日發(fā)行的5年期貼現(xiàn)債券,期內(nèi)不計息，到期還本，2005年1月1日以980元的價格出售,要求計算該投資人持有期投資收益率?！ 〈鸢福撼钟衅谑找媛省 。?）若考慮時間價值：求貼現(xiàn)率的過程 同到期收益率的計算方法。 ?。?）短期債券到期收益率 （2）長期債券到期收益率：求貼現(xiàn)率的過程，采用逐步測試法結(jié)合內(nèi)插法來計算。 三、債券的估價 ?。海▊旧淼膬?nèi)在價值） 未來的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值 當債券價值高于購買價格，可以購買 教材[例76]一般情況下的債券估價 某債券面值為1000元，票面利率為10%，期限為5年，某企業(yè)要對這種債券進行投資，當前的市場利率為12%，問債券價格為多少時才能進行投資。 債券價值=100(P/A，12%，5)+1000(P/F，12%，5)= ，企業(yè)才能購買。 教材[例77] 某企業(yè)擬購買另一家企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券，該債券面值為1000元，期限5年，票面利率為10%，不計復利，當前的市場利率為8%，該債券發(fā)行價格為多少時，企業(yè)才能購買？ 債券價值=(1000+100010%5)(P/F，8%，5)=1020 即債券價格必須低于1020元時，企業(yè)才能購買?！ 〗滩腫例78] 某債券面值為1000元，期限為5年，以折現(xiàn)方式發(fā)行，期內(nèi)不計利息，到期按面值償還，當時市場利率為8%，其價格為多少時，企業(yè)才能購買?！ 瘍r值=1000（P/F，8%，5）=681 該債券的價格只有低于681元時，企業(yè)才能購買?！ 。号c股票投資相比，債券投資風險比較小，本金安全性高，收入穩(wěn)定性強，但其購買力風險較大，且投資者沒有經(jīng)營管理權(quán)。 教材[例71] A公司欲在市場上購買B公司曾在1999年1月1日平價發(fā)行的債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(計算過程中至少保留小數(shù)點后4位，計算結(jié)果取整) 要求： ?。?）假定2003年1月1日的市場利率下降到8%，若A在此時欲購買B債券，則債券的價格為多少時才可購買? ?。?）假定2003年1月1日的B的市價為900元，此時A公司購買該債券持有到到期時的投資收益率是多少? 解析： （1）債券價值= V=1100247。（1+8%）=1019(元) 債券價格低于1019元時，可以購買 ?。?）投資收益率i=[100+（1000900）]247。900=22% 教材[例題72] 已知：A公司擬購買某公司債券作為長期投資（打算持有至到期日），要求的必要收益率為6%?！ ‖F(xiàn)有三家公司同時發(fā)行5年期，面值均為1000元的債券，其中：甲公司債券的票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價格為1041元投資人要求的報酬率為6%； 乙公司債券的票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價格為1050元； 丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價格為750元，到期按面值還本?！ 〔糠仲Y金時間價值系數(shù)如下： 5年 5% 6% 7% 8% （P/F, i,5） （P/A, i,5) 要求及答案： （1） 計算A公司購入甲公司債券的價值和收益率。 甲公司債券的價值=10008%(P/A，6%，5)+1000(P/F，6%，5) =80+1000=+=(元) 設(shè)利率為7% 10008%(P/A，7%，5)+1000(P/F，7%，5)=328+713=1041元 所以甲公司債券的收益率=7% （2） 計算A公司購入乙公司債券的價值和收益率?！ 」緜膬r值=(10008%5+1000)(P/F，6%，5) =1400= 設(shè)利率為5% ?。?0008%5+1000）（P/F，5%，5）=1400=（元） 所以乙公司債券的收益率=% ?。?） 計算A公司購入丙公司債券的價值?！ ”緜膬r值=1000（P/F，6%，5）=1000=，評價甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價值，并為A公司做出購買何種債券的決策。 由于甲公司債券的價值高于其買價，所以甲公司債券具有投資價值；而乙公司和丙公司債券的
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