【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 。有人認(rèn)為應(yīng)該用所占股份乘與注冊(cè)資本數(shù)來(lái)確定股權(quán)價(jià)值，但筆者認(rèn)為這存在以下幾點(diǎn)問(wèn)題。首先，雖然我國(guó)公司法中凸顯了資本三原則在維持公司資本方面的重要作用。但現(xiàn)實(shí)中，公司價(jià)值并非為此三原則所能控制，如僅僅以公司注冊(cè)資本確定必然顯失公平，因公司的價(jià)值在營(yíng)運(yùn)后往往遠(yuǎn)離其注冊(cè)的資本，應(yīng)增值而未增值，應(yīng)減值而未減值是為常態(tài)。其次，公司的注冊(cè)資本包括了固定資本和流動(dòng)資本，凈資產(chǎn)和負(fù)債，在股權(quán)折價(jià)時(shí)，僅僅用注冊(cè)資本做為股權(quán)折價(jià)的參數(shù)是不合理的。再次，公司無(wú)形資產(chǎn)如品牌價(jià)值等也如股權(quán)一樣難以確認(rèn)，但其價(jià)值在并沒(méi)有在注冊(cè)資本中得到反映。所以筆者認(rèn)為此種估價(jià)方式并不可取。關(guān)于股權(quán)價(jià)值如何確定法律也沒(méi)有作出規(guī)定，因而在離婚案件中如何確定股權(quán)價(jià)值，法院在此時(shí)扮演何種角色，都成為司法實(shí)踐中的難點(diǎn)。由于有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓不存在一個(gè)公開(kāi)的交易市場(chǎng)，其股價(jià)沒(méi)有一個(gè)可以確定的市場(chǎng)價(jià)格，因而在有限責(zé)任公司中股權(quán)價(jià)值可以通過(guò)如下方式予以確定：首先，如果公司章程確定了一個(gè)價(jià)格，則應(yīng)當(dāng)按照此價(jià)格進(jìn)行；其次，如果章程沒(méi)有規(guī)定的則雙方可以根據(jù)公司的相關(guān)情況進(jìn)行協(xié)商，所謂公司的相關(guān)情況主要是指根據(jù)公司的凈資產(chǎn)數(shù)額，公司的凈資產(chǎn)不同于公司的注冊(cè)資本，在公司成立后它會(huì)隨著公司經(jīng)營(yíng)狀況不斷發(fā)生變化，因而在有限責(zé)任公司中應(yīng)以其資產(chǎn)狀況為依據(jù)確定股權(quán)價(jià)值，具體來(lái)說(shuō)也就是以資產(chǎn)負(fù)債表中的所有者權(quán)益數(shù)額為基礎(chǔ)確定股權(quán)價(jià)值。此時(shí)會(huì)涉及到由何人舉證的問(wèn)題，對(duì)此法院不能簡(jiǎn)單適用“誰(shuí)主張，誰(shuí)舉證”的規(guī)則，而是應(yīng)當(dāng)根據(jù)《民事訴訟證據(jù)的若干規(guī)定》第七條規(guī)定，即在法律沒(méi)有具體規(guī)定，司法解釋無(wú)法確定舉證責(zé)任承擔(dān)時(shí)，法院可以根據(jù)公平原則和誠(chéng)實(shí)信用原則，綜合當(dāng)事人舉證能力等因素確定舉證責(zé)任的承擔(dān)?！　　「爬▉?lái)說(shuō)在確定評(píng)估機(jī)制時(shí)，主要確定以下幾方面的內(nèi)容：　　　　　　由于股權(quán)具有高度風(fēng)險(xiǎn)性，對(duì)其作出相對(duì)精確的預(yù)測(cè)需要由具有專(zhuān)業(yè)知識(shí)的人擔(dān)任。建議立法應(yīng)完善財(cái)產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的資質(zhì)、評(píng)估應(yīng)具備物質(zhì)、技術(shù)與人員條件、評(píng)估費(fèi)用等的規(guī)定。股權(quán)評(píng)估應(yīng)作為財(cái)產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的一項(xiàng)職責(zé)，成為財(cái)產(chǎn)評(píng)估體制的組成部分。在此前提下，可以將夫妻股權(quán)評(píng)估納入其中。　　　　　　實(shí)踐中由人民法院依當(dāng)事人的申請(qǐng)進(jìn)行委托。筆者認(rèn)為，對(duì)夫妻股權(quán)的評(píng)估應(yīng)由當(dāng)事人委托，費(fèi)用的支付視具體情況可以由委托方支付或雙方分擔(dān)；因當(dāng)事人有特殊困難無(wú)法委托或確有必要時(shí)可以由人民法院委托，委托費(fèi)用由客觀上受益方支付。在雙方當(dāng)事人都愿意委托的狀況下，法院應(yīng)該優(yōu)先考慮非股東一方。　　　　　　由于股權(quán)的不確定性，評(píng)估結(jié)論只是作為當(dāng)事人間經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)囊粋€(gè)參考，當(dāng)事人可以對(duì)其提出異議。所以評(píng)估結(jié)論不宜作出對(duì)股權(quán)價(jià)格的精確結(jié)論，而應(yīng)該提出股權(quán)價(jià)格的參考范圍，范圍的大小應(yīng)由法律授權(quán)具體部門(mén)作出規(guī)定。評(píng)估機(jī)構(gòu)作出的評(píng)估結(jié)論應(yīng)作為當(dāng)事人提供的書(shū)面證據(jù)，由法院確定是否采信?！　　?，如何確定股權(quán)的價(jià)格　　　原則上應(yīng)采信非持股一方委托的專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估報(bào)告，對(duì)方有確切證據(jù)證明該評(píng)估報(bào)告不真實(shí)、不可靠的除外。因?yàn)樵谝话闱闆r下持股一方對(duì)股權(quán)的具體情況往往比較了解，具有較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)和能力，其所委托的評(píng)估機(jī)構(gòu)在調(diào)查股權(quán)狀況聽(tīng)取其陳述時(shí)受其對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理熟悉情況的影響所作出的評(píng)估結(jié)論的中立性、獨(dú)立性容易受到對(duì)方的質(zhì)疑。而非持股方往往不參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，其對(duì)股權(quán)的預(yù)期依賴(lài)于評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估。因此，評(píng)估機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和權(quán)威性容易得到委托人和對(duì)方當(dāng)事人的認(rèn)可?！　　〈送猓诠煞萦邢薰局?，股份是通過(guò)股票體現(xiàn)出來(lái)的，“股票的價(jià)格從不同程度上可以劃分為票面價(jià)格、發(fā)行價(jià)格、帳面價(jià)格、清算價(jià)格、市場(chǎng)價(jià)格等多種價(jià)格，但審判中，從穩(wěn)定性和實(shí)用性方面考慮，經(jīng)常運(yùn)用的是股票的發(fā)行價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格?！?因而在確定股份公司股權(quán)價(jià)格時(shí)，可由雙方參照分割時(shí)的股市價(jià)、購(gòu)買(mǎi)時(shí)的購(gòu)買(mǎi)價(jià)，協(xié)商一個(gè)價(jià)格，也可由人民法院根據(jù)股票的股市價(jià)和購(gòu)買(mǎi)價(jià)在公平的基礎(chǔ)上確定一個(gè)合理的格。因而股權(quán)分割中股權(quán)的價(jià)格可由夫妻雙方根據(jù)以上方法自行確定，也可由雙方申請(qǐng)人民法院確定。關(guān)于股權(quán)價(jià)值確定的時(shí)間，可以規(guī)定為在法院開(kāi)庭前一日或起訴日確定股權(quán)價(jià)格。對(duì)于雙方當(dāng)事人協(xié)商確定的價(jià)格，存在這樣一個(gè)問(wèn)題即雙方自行確定的股權(quán)價(jià)格是否公平合理。對(duì)此可以由雙方向人民法院申請(qǐng)，由法院對(duì)價(jià)格是否合理作出裁決?！　　≈档靡惶岬氖牵蓹?quán)價(jià)值的評(píng)估還牽涉到訴訟費(fèi)用的問(wèn)題。在法院受理涉股權(quán)案件之前事前要確定訴訟費(fèi)用，訴訟費(fèi)用的確定也需要對(duì)案件涉及的股權(quán)做一個(gè)價(jià)值評(píng)估，但是，對(duì)于股權(quán)的價(jià)值在訴訟前不方便確定，也許這也即將是庭審中一個(gè)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。此時(shí)，解決辦法可能會(huì)有以下幾種：　　　1 遇到此類(lèi)案件先暫時(shí)不交訴訟費(fèi)用，待審判中對(duì)股權(quán)的價(jià)值做出確定后再通知當(dāng)事人繳納訴訟費(fèi)用，當(dāng)事人在接到通知后的七天內(nèi)不繳納的 ，再做撤訴處理。　　　2 當(dāng)事人在提交立案材料的同時(shí)提交有限責(zé)任公司最近一次工商局的年審資料，由立案人員來(lái)初步判斷訴訟費(fèi)用，待法庭審判確定股權(quán)價(jià)值后再進(jìn)行多退少補(bǔ)?！　　≡诜ㄍ徟兄?，若當(dāng)事人雙方協(xié)商不成由法院對(duì)股權(quán)價(jià)值做出判決時(shí)，法院可以參照公司最近的工商年審資料，結(jié)合公司的凈資產(chǎn)，一定年限內(nèi)凈利潤(rùn)的百分比來(lái)初步確定一個(gè)相對(duì)合理的股權(quán)價(jià)值?！　　∷?確定股權(quán)競(jìng)價(jià)機(jī)制　當(dāng)夫妻雙方對(duì)共有股權(quán)爭(zhēng)執(zhí)激烈，調(diào)解不成，夫妻雙方又對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況及發(fā)展前景均有足夠的了解，對(duì)股票知識(shí)和炒作經(jīng)驗(yàn)差異不大；那可經(jīng)雙方當(dāng)事人協(xié)商一致，在人民法院主持下，對(duì)雙方爭(zhēng)執(zhí)的共有股權(quán)通過(guò)公開(kāi)相互輪番報(bào)價(jià)，確定共有股權(quán)歸屬報(bào)價(jià)最高的一方享有，另一方得到相應(yīng)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)呢?cái)產(chǎn)分割方式。 但是此時(shí)也應(yīng)保證夫妻股權(quán)的分割應(yīng)不違反法律和公司章程的限制性、禁止性規(guī)定：有限責(zé)任公司股權(quán)競(jìng)價(jià)要求經(jīng)公司其他股東過(guò)半數(shù)以上同意轉(zhuǎn)讓給夫妻中非股東的一方且無(wú)優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)的股東；股份有限公司股權(quán)競(jìng)價(jià)要求夫妻中股東一方不得是禁止轉(zhuǎn)讓股份的發(fā)起人（公司法第142條第1款規(guī)定發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司公開(kāi)發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。）或限制轉(zhuǎn)讓的公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員（公司法第I42條第2款規(guī)定公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份及其變動(dòng)情況，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過(guò)其所持有本公司股份總數(shù)的百分之二十五；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。上述人員離職后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。公司章程可以對(duì)公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份作出其他限制性規(guī)定）；此外，競(jìng)價(jià)必須在人民法院的主持下進(jìn)行一。人民法院在競(jìng)價(jià)過(guò)程中必須保持中立、公正，依次向原、被告詢(xún)問(wèn)所報(bào)價(jià)格，原、被告雙方應(yīng)作出清晰明確的回答，其他任何人不得參與競(jìng)價(jià)。當(dāng)原、被告一方在對(duì)方所報(bào)價(jià)格超過(guò)自己所報(bào)價(jià)格后不再參與報(bào)價(jià)時(shí)，人民法院即可宣布競(jìng)價(jià)過(guò)程結(jié)束，最終確定股票持有人和股票最后價(jià)格。整個(gè)競(jìng)價(jià)過(guò)程人民法院應(yīng)制作相應(yīng)競(jìng)價(jià)筆錄，當(dāng)庭宣讀，經(jīng)當(dāng)事人核對(duì)無(wú)異議后簽字。 競(jìng)價(jià)結(jié)束后，如獲得股權(quán)的一方翻悔或另一方對(duì)競(jìng)價(jià)價(jià)格提出確有理由的異議的，可以將股權(quán)判歸另一方，由另一方以自己報(bào)價(jià)中所報(bào)最高價(jià)款給予對(duì)方相應(yīng)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償；如果雙方翻悔，法院應(yīng)及時(shí)判決?！　咀⑨尅孔髡吆?jiǎn)介：楊晶，女，西南政法大學(xué)民商法學(xué)碩士，西南政法大學(xué)法學(xué)學(xué)士?！緟⒖嘉墨I(xiàn)】[1]參見(jiàn)王洪偉：《論離婚案件中夫妻共有股權(quán)的分割》，《山東審判》，1999年第1期。[2]虞政平：《美國(guó)公司法規(guī)精選》商務(wù)印書(shū)館，2004年10月第1版。[3]李萍譯：《法國(guó)公司法規(guī)范》卞耀武主編，法律出版社，1995年5月第1版.[4]王書(shū)江、殷建平譯：《日本商法典》中國(guó)法制出版社，2000年3月第1版[5]虞政平：《美國(guó)公司法規(guī)精選》商務(wù)印書(shū)館，2004年10月第1版。[6]章曉琴：《有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制制度研究》清華大學(xué)碩士論文，2005年4月，引自中國(guó)期刊網(wǎng)中國(guó)優(yōu)秀博碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù)。[7]參見(jiàn)王洪偉：《論離婚案件中夫妻共有股權(quán)的分割》，《山東審判》，1999年第1期。[8]參見(jiàn)葛保濱，劉暉鄭加龍：《離婚案件中涉股糾紛的處理原則》，《人民司法》，1995年第6期。執(zhí)行投資權(quán)益相關(guān)問(wèn)題探討作者： 文章來(lái)源： 點(diǎn)擊數(shù)： 8 更新時(shí)間：20061217 1:31:02一、投資權(quán)益的概念及屬性（一）投資權(quán)益的概念 投資權(quán)益是指股東因向公司進(jìn)行投資，因出資而取得的、參與公司事務(wù)并在公司中享有財(cái)產(chǎn)利益的、具有轉(zhuǎn)讓性的權(quán)利。有關(guān)法律中關(guān)于“出資額”、“注冊(cè)資本”、“資本額”、“股份”轉(zhuǎn)讓的提法，實(shí)際上表示的均是指投資權(quán)益轉(zhuǎn)讓的概念，它只表達(dá)了投資權(quán)益據(jù)以產(chǎn)生的投資數(shù)額或者其投資在被投資企業(yè)所占的份額，而不是投資權(quán)益本身。 1987年最高人民法院《關(guān)于審理涉港澳經(jīng)濟(jì)糾紛案件若干問(wèn)題的解答》第7條第4項(xiàng)曾提到，通過(guò)對(duì)敗訴的港澳當(dāng)事人在內(nèi)地投資的企業(yè)中所享有的“投資權(quán)益”進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的方式償還債務(wù)。這個(gè)概念對(duì)獨(dú)資企業(yè)進(jìn)行投資取得的權(quán)益最合適，它已經(jīng)把投資本身和因投資產(chǎn)生的權(quán)利區(qū)分開(kāi)來(lái)。但為行文簡(jiǎn)便起見(jiàn)，也可以把股權(quán)統(tǒng)稱(chēng)為投資權(quán)益。在企業(yè)為獨(dú)資企業(yè)時(shí)，用股權(quán)這一概念不是最合適的，但也可以認(rèn)為投資者擁有100%的股權(quán)，在原來(lái)有多個(gè)投資者（每個(gè)投資者就擁有股權(quán)），后來(lái)其他投資者均將股份轉(zhuǎn)讓給一個(gè)股東的情況下，這樣說(shuō)就比較合適。 我國(guó)經(jīng)濟(jì)界習(xí)慣于使用“產(chǎn)權(quán)”這一概念，主要用來(lái)指國(guó)家對(duì)國(guó)有獨(dú)資企業(yè)所擁有的權(quán)益，也可以指多人投資的有限公司的股權(quán)，這種情況下就稱(chēng)為部分產(chǎn)權(quán)。但“產(chǎn)權(quán)”這一概念不是理想的概念，容易與所有權(quán)相混淆，使人誤解為投資者對(duì)所投資開(kāi)辦的企業(yè)的具體資產(chǎn)擁有所有權(quán)。在國(guó)有資產(chǎn)管理方面，實(shí)踐中也經(jīng)常有這樣的混淆。 （二）投資權(quán)益的屬性及特征 投資權(quán)益作為作為一種權(quán)益，包括自益權(quán)和共益權(quán)這兩種基本權(quán)利。自益權(quán)就是投資者或者股東自己可以自行行使的權(quán)利，主要包括股利分配請(qǐng)求權(quán)、公司解散后剩余財(cái)產(chǎn)分配請(qǐng)求權(quán)等有關(guān)股東個(gè)人對(duì)公司所擁有的權(quán)利。此外還有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股的權(quán)利等。共益權(quán)是與其他股東共同行使的權(quán)利，主要包括重大經(jīng)營(yíng)決策表決權(quán)、董事等人事任免權(quán)、對(duì)董事、經(jīng)理的質(zhì)詢(xún)權(quán)等涉及對(duì)公司進(jìn)行管理經(jīng)營(yíng)決策和監(jiān)督的權(quán)利。此外還有知情權(quán)，如查閱公司會(huì)計(jì)記錄、報(bào)告等。投資權(quán)益的共益權(quán)主要通過(guò)參加股東會(huì)來(lái)行使。公司法第38條和第103條分別規(guī)定了有限責(zé)任公司股東會(huì)12項(xiàng)權(quán)利和股份有限公司股東會(huì)的11項(xiàng)權(quán)利。共益權(quán)雖不是純粹的財(cái)產(chǎn)權(quán)，但其仍是圍繞著財(cái)產(chǎn)權(quán)這一核心而設(shè)的，因此可以把投資權(quán)益總稱(chēng)為一種財(cái)產(chǎn)權(quán)。 投資權(quán)益作為股東的財(cái)產(chǎn)權(quán)具有可轉(zhuǎn)讓性。股份有限公司以股票形式體現(xiàn)的股權(quán)基本上是自由轉(zhuǎn)讓的。對(duì)被執(zhí)行人發(fā)行股票的股份有限公司的股份的執(zhí)行并不存在很大問(wèn)題。有限責(zé)任公司的股權(quán)在股東之間轉(zhuǎn)讓也不受限制，但向股東以外的第三者轉(zhuǎn)讓卻受到一定限制，一般要求國(guó)內(nèi)公司須經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意，而作為有限公司的中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓須經(jīng)全體股東同意，并經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)。 投資權(quán)益（我國(guó)經(jīng)濟(jì)界習(xí)慣稱(chēng)為企業(yè)產(chǎn)權(quán)）的商品化和市場(chǎng)化，在國(guó)外是非常發(fā)達(dá)的，只是在我國(guó)隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步確立和日趨完善，于近年來(lái)才剛剛起步，有所發(fā)展。有的地方還建立了專(zhuān)門(mén)的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)（有的稱(chēng)為產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)），進(jìn)行企業(yè)產(chǎn)權(quán)的掛牌交易。經(jīng)濟(jì)界一般把產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)理解為非證券化的股權(quán)交易場(chǎng)所，而把股權(quán)市場(chǎng)理解為證券化的交易場(chǎng)所，如證券交易所。 二、對(duì)投資權(quán)益進(jìn)行執(zhí)行在司法界的爭(zhēng)論 對(duì)投資權(quán)