【文章內容簡介】 。有人認為應該用所占股份乘與注冊資本數來確定股權價值，但筆者認為這存在以下幾點問題。首先，雖然我國公司法中凸顯了資本三原則在維持公司資本方面的重要作用。但現實中，公司價值并非為此三原則所能控制，如僅僅以公司注冊資本確定必然顯失公平，因公司的價值在營運后往往遠離其注冊的資本，應增值而未增值，應減值而未減值是為常態(tài)。其次，公司的注冊資本包括了固定資本和流動資本，凈資產和負債，在股權折價時，僅僅用注冊資本做為股權折價的參數是不合理的。再次，公司無形資產如品牌價值等也如股權一樣難以確認，但其價值在并沒有在注冊資本中得到反映。所以筆者認為此種估價方式并不可取。關于股權價值如何確定法律也沒有作出規(guī)定，因而在離婚案件中如何確定股權價值，法院在此時扮演何種角色，都成為司法實踐中的難點。由于有限責任公司股權轉讓不存在一個公開的交易市場，其股價沒有一個可以確定的市場價格，因而在有限責任公司中股權價值可以通過如下方式予以確定：首先，如果公司章程確定了一個價格，則應當按照此價格進行；其次，如果章程沒有規(guī)定的則雙方可以根據公司的相關情況進行協(xié)商，所謂公司的相關情況主要是指根據公司的凈資產數額，公司的凈資產不同于公司的注冊資本，在公司成立后它會隨著公司經營狀況不斷發(fā)生變化，因而在有限責任公司中應以其資產狀況為依據確定股權價值，具體來說也就是以資產負債表中的所有者權益數額為基礎確定股權價值。此時會涉及到由何人舉證的問題，對此法院不能簡單適用“誰主張，誰舉證”的規(guī)則，而是應當根據《民事訴訟證據的若干規(guī)定》第七條規(guī)定，即在法律沒有具體規(guī)定，司法解釋無法確定舉證責任承擔時，法院可以根據公平原則和誠實信用原則，綜合當事人舉證能力等因素確定舉證責任的承擔。　　　概括來說在確定評估機制時，主要確定以下幾方面的內容：　　　　　　由于股權具有高度風險性，對其作出相對精確的預測需要由具有專業(yè)知識的人擔任。建議立法應完善財產評估機構的資質、評估應具備物質、技術與人員條件、評估費用等的規(guī)定。股權評估應作為財產評估機構的一項職責，成為財產評估體制的組成部分。在此前提下，可以將夫妻股權評估納入其中?！　　　　　嵺`中由人民法院依當事人的申請進行委托。筆者認為，對夫妻股權的評估應由當事人委托，費用的支付視具體情況可以由委托方支付或雙方分擔；因當事人有特殊困難無法委托或確有必要時可以由人民法院委托，委托費用由客觀上受益方支付。在雙方當事人都愿意委托的狀況下，法院應該優(yōu)先考慮非股東一方。　　　　　　由于股權的不確定性，評估結論只是作為當事人間經濟補償的一個參考，當事人可以對其提出異議。所以評估結論不宜作出對股權價格的精確結論，而應該提出股權價格的參考范圍，范圍的大小應由法律授權具體部門作出規(guī)定。評估機構作出的評估結論應作為當事人提供的書面證據，由法院確定是否采信。　　　，如何確定股權的價格　　　原則上應采信非持股一方委托的專業(yè)評估機構的評估報告，對方有確切證據證明該評估報告不真實、不可靠的除外。因為在一般情況下持股一方對股權的具體情況往往比較了解，具有較強的經營管理經驗和能力，其所委托的評估機構在調查股權狀況聽取其陳述時受其對公司經營管理熟悉情況的影響所作出的評估結論的中立性、獨立性容易受到對方的質疑。而非持股方往往不參與公司的經營管理，其對股權的預期依賴于評估機構的評估。因此，評估機構的獨立性和權威性容易得到委托人和對方當事人的認可。　　　此外，在股份有限公司中，股份是通過股票體現出來的，“股票的價格從不同程度上可以劃分為票面價格、發(fā)行價格、帳面價格、清算價格、市場價格等多種價格，但審判中，從穩(wěn)定性和實用性方面考慮，經常運用的是股票的發(fā)行價格和市場價格。” 因而在確定股份公司股權價格時，可由雙方參照分割時的股市價、購買時的購買價，協(xié)商一個價格，也可由人民法院根據股票的股市價和購買價在公平的基礎上確定一個合理的格。因而股權分割中股權的價格可由夫妻雙方根據以上方法自行確定，也可由雙方申請人民法院確定。關于股權價值確定的時間，可以規(guī)定為在法院開庭前一日或起訴日確定股權價格。對于雙方當事人協(xié)商確定的價格，存在這樣一個問題即雙方自行確定的股權價格是否公平合理。對此可以由雙方向人民法院申請，由法院對價格是否合理作出裁決?！　　≈档靡惶岬氖?，股權價值的評估還牽涉到訴訟費用的問題。在法院受理涉股權案件之前事前要確定訴訟費用，訴訟費用的確定也需要對案件涉及的股權做一個價值評估，但是，對于股權的價值在訴訟前不方便確定，也許這也即將是庭審中一個爭論的焦點。此時，解決辦法可能會有以下幾種：　　　1 遇到此類案件先暫時不交訴訟費用，待審判中對股權的價值做出確定后再通知當事人繳納訴訟費用，當事人在接到通知后的七天內不繳納的 ，再做撤訴處理?！　　? 當事人在提交立案材料的同時提交有限責任公司最近一次工商局的年審資料，由立案人員來初步判斷訴訟費用，待法庭審判確定股權價值后再進行多退少補?！　　≡诜ㄍ徟兄校舢斒氯穗p方協(xié)商不成由法院對股權價值做出判決時，法院可以參照公司最近的工商年審資料，結合公司的凈資產，一定年限內凈利潤的百分比來初步確定一個相對合理的股權價值?！　　∷?確定股權競價機制　當夫妻雙方對共有股權爭執(zhí)激烈，調解不成，夫妻雙方又對公司經營狀況及發(fā)展前景均有足夠的了解，對股票知識和炒作經驗差異不大；那可經雙方當事人協(xié)商一致，在人民法院主持下，對雙方爭執(zhí)的共有股權通過公開相互輪番報價，確定共有股權歸屬報價最高的一方享有，另一方得到相應經濟補償的財產分割方式。 但是此時也應保證夫妻股權的分割應不違反法律和公司章程的限制性、禁止性規(guī)定：有限責任公司股權競價要求經公司其他股東過半數以上同意轉讓給夫妻中非股東的一方且無優(yōu)先購買的股東；股份有限公司股權競價要求夫妻中股東一方不得是禁止轉讓股份的發(fā)起人（公司法第142條第1款規(guī)定發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內不得轉讓。公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起一年內不得轉讓。）或限制轉讓的公司董事、監(jiān)事、高級管理人員（公司法第I42條第2款規(guī)定公司董事、監(jiān)事、高級管理人員應當向公司申報所持有的本公司的股份及其變動情況，在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數的百分之二十五；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年內不得轉讓。上述人員離職后半年內，不得轉讓其所持有的本公司股份。公司章程可以對公司董事、監(jiān)事、高級管理人員轉讓其所持有的本公司股份作出其他限制性規(guī)定）；此外，競價必須在人民法院的主持下進行一。人民法院在競價過程中必須保持中立、公正，依次向原、被告詢問所報價格，原、被告雙方應作出清晰明確的回答，其他任何人不得參與競價。當原、被告一方在對方所報價格超過自己所報價格后不再參與報價時，人民法院即可宣布競價過程結束，最終確定股票持有人和股票最后價格。整個競價過程人民法院應制作相應競價筆錄，當庭宣讀，經當事人核對無異議后簽字。 競價結束后，如獲得股權的一方翻悔或另一方對競價價格提出確有理由的異議的，可以將股權判歸另一方，由另一方以自己報價中所報最高價款給予對方相應經濟補償；如果雙方翻悔，法院應及時判決?！　咀⑨尅孔髡吆喗椋簵罹В?，西南政法大學民商法學碩士，西南政法大學法學學士?！緟⒖嘉墨I】[1]參見王洪偉：《論離婚案件中夫妻共有股權的分割》，《山東審判》，1999年第1期。[2]虞政平：《美國公司法規(guī)精選》商務印書館，2004年10月第1版。[3]李萍譯：《法國公司法規(guī)范》卞耀武主編，法律出版社，1995年5月第1版.[4]王書江、殷建平譯：《日本商法典》中國法制出版社，2000年3月第1版[5]虞政平：《美國公司法規(guī)精選》商務印書館，2004年10月第1版。[6]章曉琴：《有限責任公司股權轉讓限制制度研究》清華大學碩士論文，2005年4月，引自中國期刊網中國優(yōu)秀博碩士學位論文全文數據庫。[7]參見王洪偉：《論離婚案件中夫妻共有股權的分割》，《山東審判》，1999年第1期。[8]參見葛保濱，劉暉鄭加龍：《離婚案件中涉股糾紛的處理原則》，《人民司法》，1995年第6期。執(zhí)行投資權益相關問題探討作者： 文章來源： 點擊數： 8 更新時間：20061217 1:31:02一、投資權益的概念及屬性（一）投資權益的概念 投資權益是指股東因向公司進行投資，因出資而取得的、參與公司事務并在公司中享有財產利益的、具有轉讓性的權利。有關法律中關于“出資額”、“注冊資本”、“資本額”、“股份”轉讓的提法，實際上表示的均是指投資權益轉讓的概念，它只表達了投資權益據以產生的投資數額或者其投資在被投資企業(yè)所占的份額，而不是投資權益本身。 1987年最高人民法院《關于審理涉港澳經濟糾紛案件若干問題的解答》第7條第4項曾提到，通過對敗訴的港澳當事人在內地投資的企業(yè)中所享有的“投資權益”進行轉讓的方式償還債務。這個概念對獨資企業(yè)進行投資取得的權益最合適，它已經把投資本身和因投資產生的權利區(qū)分開來。但為行文簡便起見，也可以把股權統(tǒng)稱為投資權益。在企業(yè)為獨資企業(yè)時，用股權這一概念不是最合適的，但也可以認為投資者擁有100%的股權，在原來有多個投資者（每個投資者就擁有股權），后來其他投資者均將股份轉讓給一個股東的情況下，這樣說就比較合適。 我國經濟界習慣于使用“產權”這一概念，主要用來指國家對國有獨資企業(yè)所擁有的權益，也可以指多人投資的有限公司的股權，這種情況下就稱為部分產權。但“產權”這一概念不是理想的概念，容易與所有權相混淆，使人誤解為投資者對所投資開辦的企業(yè)的具體資產擁有所有權。在國有資產管理方面，實踐中也經常有這樣的混淆。 （二）投資權益的屬性及特征 投資權益作為作為一種權益，包括自益權和共益權這兩種基本權利。自益權就是投資者或者股東自己可以自行行使的權利，主要包括股利分配請求權、公司解散后剩余財產分配請求權等有關股東個人對公司所擁有的權利。此外還有優(yōu)先認購新股的權利等。共益權是與其他股東共同行使的權利，主要包括重大經營決策表決權、董事等人事任免權、對董事、經理的質詢權等涉及對公司進行管理經營決策和監(jiān)督的權利。此外還有知情權，如查閱公司會計記錄、報告等。投資權益的共益權主要通過參加股東會來行使。公司法第38條和第103條分別規(guī)定了有限責任公司股東會12項權利和股份有限公司股東會的11項權利。共益權雖不是純粹的財產權，但其仍是圍繞著財產權這一核心而設的，因此可以把投資權益總稱為一種財產權。 投資權益作為股東的財產權具有可轉讓性。股份有限公司以股票形式體現的股權基本上是自由轉讓的。對被執(zhí)行人發(fā)行股票的股份有限公司的股份的執(zhí)行并不存在很大問題。有限責任公司的股權在股東之間轉讓也不受限制，但向股東以外的第三者轉讓卻受到一定限制，一般要求國內公司須經其他股東過半數同意，而作為有限公司的中外合資經營企業(yè)股權的轉讓須經全體股東同意，并經審批機關批準。 投資權益（我國經濟界習慣稱為企業(yè)產權）的商品化和市場化，在國外是非常發(fā)達的，只是在我國隨著市場經濟體制的逐步確立和日趨完善，于近年來才剛剛起步，有所發(fā)展。有的地方還建立了專門的產權交易機構（有的稱為產權交易市場），進行企業(yè)產權的掛牌交易。經濟界一般把產權交易市場理解為非證券化的股權交易場所，而把股權市場理解為證券化的交易場所，如證券交易所。 二、對投資權益進行執(zhí)行在司法界的爭論 對投資權