楊淑娥－關(guān)于公司財務(wù)治理問題的思考(編輯修改稿)
2025-04-22 01:44 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 。第二類是依賴公司外部財務(wù)治理保障其利益的主體。公司外部財務(wù)治理，是指公司組織邊界以外的財務(wù)治理，主要是通過簽署一系列合約的方式實現(xiàn)的，其目的是保證企業(yè)的運行不會降低社會效率。第二類主體由于本身在公司組織中的地位不同于第一類主體，沒有權(quán)力直接影響財務(wù)信息的生成和呈報，但可以質(zhì)疑和檢驗財務(wù)信息的質(zhì)量。把公司財務(wù)治理中的利益相關(guān)者分為兩類，并不否認在各類利益主體內(nèi)部也存在著矛盾的產(chǎn)生和協(xié)調(diào)，但是兩類利益主體之間的矛盾是公司財務(wù)治理中的主要問題?！ ≡诿绹Ｊ降墓局卫碇?，第一類主體主要包括行使控制權(quán)的大股東和董事會及經(jīng)理層，在德國模式中主要包括行使控制權(quán)的大股東和監(jiān)事會及董事會，在日本模式中主要包括社長或由社長、專務(wù)董事及常務(wù)董事組成的經(jīng)營常務(wù)會①?？梢钥闯?，無論在怎樣的模式下，第一類利益主體都掌握著公司的控制權(quán)，對財務(wù)信息的生成和呈報起著深遠的影響，在公司財務(wù)治理中居于相對主動地位。在第一類主體中，掌握控制權(quán)的股東處于公司代理鏈的最初環(huán)節(jié)，因此具有最強的進行公司財務(wù)治理的動機。只要在所有權(quán)結(jié)構(gòu)中存在明確的股東，那些能行使控制權(quán)的股東就是公司內(nèi)部財務(wù)治理的最主要的推動力。哈特指出，所有者擁有資產(chǎn)的剩余控制權(quán)，因此，擁有“可以按任何不與先前合同、慣例或法律相違背的方式?jīng)Q定資產(chǎn)所有用法的權(quán)力”（哈特，1998）。正是擁有控制權(quán)的股東所擁有的剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)，才使得他們對企業(yè)價值的增長比其他任何利益相關(guān)者更為關(guān)注，一旦股權(quán)的分散影響到他們的利益時，通過公司的接管和重組“可在短期內(nèi)完成所有權(quán)的重新構(gòu)建，較為緩慢的所有權(quán)重新構(gòu)建是通過正式發(fā)行和購買股票來實現(xiàn)的”（德姆塞茨，1999）。在美國模式的公司治理中，董事會作為掌握實際財權(quán)的常設(shè)機構(gòu)，實際上代表的是大股東的權(quán)益；在德國模式的公司治理中，雖然掌握實際財權(quán)的常設(shè)機構(gòu)名稱為監(jiān)事會，但是按照德國的習(xí)慣，擁有公司10％股權(quán)的股東即可在監(jiān)事會中取得一個席位；日本的情況比較特殊，日本公司超過60%的股份為法人所持有，由于相互持股的法人股東之間相互支持、相互配合，導(dǎo)致了公司決策審查不嚴，風(fēng)險意識淡漠等問題，弱化了股東在財務(wù)治理中的作用，降低了公司治理的效率；中國的情況也是如此，國有企業(yè)的股東是不明確的，因此所謂的董事會和經(jīng)理層很難受到嚴格的約束，公司內(nèi)部財務(wù)治理沒有原動力。在第一類利益主體中，掌握控制權(quán)的大股東的財務(wù)治理行為是通過變更或強化各利益主體的契約關(guān)系，實現(xiàn)公司財務(wù)治理中的制度創(chuàng)新。實際上，大股東的意志往往通過公司的管理層來實現(xiàn)②，比如多數(shù)國家的法律規(guī)定，董事會在股東大會閉會期間行使所有者的權(quán)力。當(dāng)然若大股東不明確，或者董事會成員③不能切實代表委托方的根本利益，則大股東在公司財務(wù)治理中是不能有效發(fā)揮其作用的。公司管理層在不同治理模式中的稱謂可能不一樣，但他們都是行使的管理的權(quán)力和職責(zé)。公司的管理層對財務(wù)信息的生成和呈報可以直接干預(yù)，比如對涉及公司利益的重大事項披露的詳細程度和時間，公司會計政策的變更和選擇，財務(wù)控制制度的設(shè)計和執(zhí)行，內(nèi)部審計的健全和強化等等，所有這些事項都影響著第二類利益主體對公司財務(wù)信息的閱讀和利用。在現(xiàn)代公司制度中，公司的員工也可以獲得公司股份成為股東，因此也具有了主動進行公司內(nèi)部財務(wù)治理的動機，并且由于他們的特殊身份，也能夠較多的掌握公司的一些實際信息，不過由于他們的治理權(quán)力受到限制，故而對公司財務(wù)治理的有效性的影響不顯著。第一類利益主體在利益上存在一定程度的一致性，因此其內(nèi)部的矛盾和沖突是次要的，而他們之間進行合作謀取自身利益或侵犯第二類主體的利益是自然的，本文后半部分所舉安然公司的案例也說明了這一點，所以為了保障第二類利益主體的利益和實現(xiàn)有效的公司財務(wù)治理，必須健全和完善公司外部財務(wù)治理機制。 在公司財務(wù)治理中，第二類利益主體主要包括中小股東（主要是公眾投資者）、政府、債權(quán)人和其他利益相關(guān)者，他們只能接受或質(zhì)疑公司財務(wù)信息，處于相對被動的地位，利益容易受到侵害，因此可以認為第二類主體進行公司財務(wù)
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