城市軌道交通投融資問題的研究與創(chuàng)新(編輯修改稿)
2025-04-21 00:09 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 的負(fù)債型投融資方式：采取政府投資主體負(fù)責(zé)型融資方式，在政府提供一定資本金基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮政府信用，利用多元化的債務(wù)融資手段，降低融資成本，短時(shí)間內(nèi)籌措巨額建設(shè)資金，確保完成地鐵建設(shè)任務(wù)；在項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)，通過多種手段統(tǒng)籌解決項(xiàng)目的還本付息問題。第二，政府主導(dǎo)的市場(chǎng)化投融資方式：采取PPP等項(xiàng)目特許經(jīng)營權(quán)等結(jié)構(gòu)融資方式，在政府投資的主導(dǎo)下，通過特許經(jīng)營的方式吸引社會(huì)投資，促進(jìn)地鐵建設(shè)、運(yùn)營領(lǐng)域的多元化、市場(chǎng)化，引入適度競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，提高資金使用效率，提升建設(shè)，運(yùn)營水平。（一）對(duì)軌道交通傳統(tǒng)投融資模式的補(bǔ)充與完善——政府主導(dǎo)的負(fù)債型投融資方案政府主導(dǎo)的負(fù)債型投融資的基本做法是，以地鐵公司為政府的投融資主體，組建新線項(xiàng)目公司，采用市財(cái)力以及在政策支持下企業(yè)自籌等方式，共同籌措項(xiàng)目資本金，資本金以外的部分由國外政府貸款、商業(yè)銀行貸款和企業(yè)債券等多元化的債務(wù)融資手段來解決。運(yùn)營初期還本付息的來源為票款收入、市財(cái)力；隨著客流量的成熟，項(xiàng)目盈利模式的形成，還本付息的來源除票款收入外，將主要通過吸引社會(huì)投資，沿線商業(yè)開發(fā)收益及市場(chǎng)化融資來解決，逐步減輕對(duì)市財(cái)力的依賴。來源:政府主導(dǎo)的負(fù)債型投融資所具有的優(yōu)勢(shì)一是財(cái)政僅需少量現(xiàn)金投入，利用杠桿作用，帶動(dòng)大部分債務(wù)資金，完成項(xiàng)目建設(shè)，放大財(cái)政資金效用，緩解政府即期現(xiàn)金支出壓力。二是銀行信貸資金供給充足，到位快，操作成本低，符合短期內(nèi)完成地鐵項(xiàng)目的融資任務(wù)。三是債務(wù)資本成本低。2002年再次降息后，%，%左右，比銀行貸款利率還低。如果有足夠的信用支持，還可以通過委托貸款的形式吸引社會(huì)閑余資金，并進(jìn)一步降低貸款利率。資本金問題的解決1）市、區(qū)財(cái)力直接投資。主要由市、區(qū)兩級(jí)財(cái)力的投入，由地鐵公司等區(qū)縣企業(yè)，代各級(jí)政府行出資，組建新線項(xiàng)目有限責(zé)任公司2）利用預(yù)期現(xiàn)金流籌措項(xiàng)目資本金。把未來一定年限內(nèi)對(duì)地鐵項(xiàng)目的財(cái)力投資，即一種預(yù)期的現(xiàn)金流，以政府紀(jì)要等文件形式確定下來，在此基礎(chǔ)上，銀行通過股本金置換等變通形式，把存量股本資本變現(xiàn)，作為新線的項(xiàng)目資本金投入。3）利用信托貸款進(jìn)行委托投資的形式籌集項(xiàng)目資本金。由地鐵公司等投資主體委托信托公司，利用地鐵項(xiàng)目沿線土地收益作擔(dān)保，發(fā)行“地鐵項(xiàng)目資金信托計(jì)劃”募集資金，然后由地鐵公司等投資主體委托信托公司對(duì)新線項(xiàng)目進(jìn)行投資，在一定程度上解決銀行貸款不能作為項(xiàng)目資本金的問題，同時(shí)具有審批環(huán)節(jié)少，操作簡便，資金到位快的優(yōu)點(diǎn)。4）利用售出回租賃的形式，變現(xiàn)存量資產(chǎn)，籌集項(xiàng)目資本金。采用“售出回租”的融資租賃形式，將車站、洞體等不動(dòng)產(chǎn)出售給融資租賃公司，獲得的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入可作為資本金進(jìn)行對(duì)外投資；同時(shí)，地鐵公司向融資租賃公司承租該資產(chǎn)的使用權(quán)，并支付租金。采用融資租賃的方式籌集項(xiàng)目資本金具有成本低，操作簡單，審批環(huán)節(jié)少的特點(diǎn)，能迅速籌集到項(xiàng)目資本金。債務(wù)資金的解決采用以國內(nèi)商業(yè)銀行貸款為主，企業(yè)債券、國外政府貸款為輔的多元化債務(wù)融資方式籌措資金。1）國內(nèi)商業(yè)貸款。地鐵項(xiàng)目由于盈利能力低、資產(chǎn)通用性差等原因，在以往都是在政府出具了還本付息承諾的條件下，才獲得的銀行貸款。實(shí)際上，地鐵項(xiàng)目作為大型市政公益企業(yè)，基本上擁有永續(xù)經(jīng)營性，破產(chǎn)和清算的可能較小，而且地鐵的資產(chǎn)、權(quán)益隨著時(shí)間的推移，具有不斷增值放大的特點(diǎn)。因此，地鐵公司相比一般的公司在貸款主體因素上，對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)較?。涣硗?，地鐵沿線多種經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，三產(chǎn)收入增長空間巨大，在政策支持下，地鐵項(xiàng)目運(yùn)作一定年限后，逐漸具有一定的盈利性。通過反復(fù)溝通，這些情況已得到各大商業(yè)銀行的認(rèn)可。2）企業(yè)債券募集資金成本低，融資成本鎖定，期限長。企業(yè)債券每年付息，到期一次還本，對(duì)優(yōu)化地鐵項(xiàng)目的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)非常有利。3）集合委托貸款是國內(nèi)金融領(lǐng)域近期的一個(gè)金融創(chuàng)新品種。該項(xiàng)業(yè)務(wù)的優(yōu)點(diǎn)是集中社會(huì)資金進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，報(bào)批手續(xù)簡單，資金成本低，可滾動(dòng)發(fā)行。4）國外政府貸款綜合利率相對(duì)較低，期限長，但選項(xiàng)較嚴(yán)，手續(xù)較復(fù)雜，且在當(dāng)前地鐵項(xiàng)目設(shè)備的國產(chǎn)化率的限制下，只有部分進(jìn)口設(shè)備投資可采用混合貸款，具有一定局限性。5）世界銀行貸款、亞行貸款利率低、期限長，但對(duì)兩國政府間的重視程度依賴性大，手續(xù)較復(fù)雜，審批時(shí)間長。據(jù)我們從國家有關(guān)部門了解到的信息，世界銀行、亞洲開發(fā)銀行對(duì)地鐵項(xiàng)目不做重點(diǎn)考慮，并且在工
畢業(yè)設(shè)計(jì)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1