【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ition）。 海默強(qiáng)調(diào)指出，用證券投資理論解釋對(duì)外直接投資存在三方面缺陷： 第一，市場(chǎng)具有不確定性。 第二，對(duì)外直接投資包含了技術(shù)、管理技能和設(shè)備等一攬子生產(chǎn)資源的跨國(guó)轉(zhuǎn)移，而不僅僅是金融資本。 第三，對(duì)外直接投資并未變更投往國(guó)外的生產(chǎn)資源的所有權(quán)，而間接投資則是在市場(chǎng)中進(jìn)行的，必然伴隨著所有權(quán)的變動(dòng)，其結(jié)果是生產(chǎn)資源的使用方式和相關(guān)的增值活動(dòng)也隨市場(chǎng)交易發(fā)生變動(dòng)。 （二） 對(duì)用證券投資理論解釋企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的質(zhì)疑 （三）壟斷優(yōu)勢(shì)理論（ Theory of Monopoly Advantage） 的主要思想 1．市場(chǎng)具有不完全性 不完全性產(chǎn)生于四個(gè)方面： ①產(chǎn)品市場(chǎng)不完全。這主要與商品特異、商標(biāo)、特殊的市場(chǎng)技能或價(jià)格聯(lián)盟等因素有關(guān)； ②生產(chǎn)要素市場(chǎng)的不完全。這主要是特殊的管理技能、在資本市場(chǎng)上的便利及受專利制度保護(hù)的技術(shù)差異等原因造成的； ③規(guī)模經(jīng)濟(jì)引起的市場(chǎng)不完全； ④由于政府的有關(guān)稅收、關(guān)稅、利率和匯率等政策原因造成的市場(chǎng)不完全。 2．壟斷優(yōu)勢(shì) ①市場(chǎng)壟斷優(yōu)勢(shì)。如產(chǎn)品性能差別、特殊銷售技巧、控制市場(chǎng)價(jià)格的能力等。 ②生產(chǎn)壟斷優(yōu)勢(shì)。如經(jīng)營(yíng)管理技能、融通資金的能力優(yōu)勢(shì)、掌握的技術(shù)專利與專有技術(shù)。 ③規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。即通過橫向一體化或縱向一體化，在供、產(chǎn)、銷各環(huán)節(jié)的銜接上提高效率。 ④政府的課稅、關(guān)稅等貿(mào)易限制措施產(chǎn)生的市場(chǎng)進(jìn)入或退出障礙，導(dǎo)致跨國(guó)公司通過對(duì)外直接投資利用其壟斷優(yōu)勢(shì)。 （四）評(píng)價(jià) ? 壟斷優(yōu)勢(shì)理論突破了國(guó)際間資本流動(dòng)導(dǎo)致對(duì)外直接投資的傳統(tǒng)貿(mào)易理論框架，突出了知識(shí)資產(chǎn)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)在形成跨國(guó)公司中的重要作用。因而，壟斷優(yōu)勢(shì)理論在 20世紀(jì) 6070年代中期，對(duì)西方學(xué)者產(chǎn)生過較深刻的影響。 ? 這一理論也存在一些缺陷：如不能很好解釋對(duì)外直接投資流向的產(chǎn)業(yè)分布或地理分布；它以美國(guó)為研究對(duì)象，對(duì)發(fā)展中國(guó)家企業(yè)的對(duì)外直接投資缺乏指導(dǎo)意義。 二、產(chǎn)品生命周期理論與寡占反應(yīng)論 （一）產(chǎn)品生命周期理論 （二） 寡占反應(yīng)論（ Oligopolistic Reaction Theory） （一）產(chǎn)品生命周期理論 美國(guó)哈佛大學(xué)學(xué)者弗農(nóng)（ . Vernon）于 1966年 5月在《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》上發(fā)表的《產(chǎn)品周期中的國(guó)際投資與國(guó)際貿(mào)易》一文中，首次提出了獨(dú)具特色的產(chǎn)品生命周期理論，后來經(jīng)過威爾斯（ Louis T. Wells）和赫希哲（ Hirsch） 等人的發(fā)展而逐步完善。 2．產(chǎn)品生命周期理論（ Theory of Product Life Cycle） 的主要思想 階段 Ⅰ ：導(dǎo)入期 該階段具有三個(gè)主要特征： 首先，新產(chǎn)品剛從試驗(yàn)轉(zhuǎn)入商業(yè)實(shí)用，技術(shù)尚不完善，產(chǎn)品亦未定型，因而銷量不定，這要求對(duì)投入要素的調(diào)整具有高度靈活性。 其次，單個(gè)企業(yè)產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性較低，產(chǎn)品差異程度較高，易形成市場(chǎng)壟斷。 第三，企業(yè)與顧客、供貨商，甚至競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手需要保持快速、有效的信息交流，以便盡可能降低各種不確定因素帶來的不利影響。 階段 Ⅱ ：成熟期 ? 技術(shù)已經(jīng)完善，產(chǎn)品已定型，但尚未實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)。 ? 顧客因選擇余地增大而對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格、性能等要求更加苛刻。 ? 企業(yè)開始注重產(chǎn)品的成本和質(zhì)量。 階段 Ⅲ ：標(biāo)準(zhǔn)化期 ? 產(chǎn)品已開始實(shí)行標(biāo)推化大批量生產(chǎn) ； ? 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的增加和競(jìng)爭(zhēng)的加劇； ? 成本和價(jià)格成為企業(yè)建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的主要因素 ? 發(fā)達(dá)國(guó)家的產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)開始在一些發(fā)展中國(guó)家投資生產(chǎn)，再將產(chǎn)品返銷到母國(guó)或其他發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng) ； ? 發(fā)展中國(guó)家成為產(chǎn)品凈出口國(guó)，母國(guó)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家逐漸成為產(chǎn)品凈進(jìn)口國(guó)。 3．評(píng)價(jià) ? 優(yōu)點(diǎn) 從動(dòng)態(tài)角度把寡占因素和區(qū)位因素結(jié)合起來分析特定國(guó)家的對(duì)外直接投資過程； 揭示了對(duì)外直接投資的動(dòng)因。 對(duì)那些剛剛開始進(jìn)行跨國(guó)投資的企業(yè)和與最終產(chǎn)品相關(guān)的跨國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為，該理論也有很好的解釋能力。 ? 局限性 首先，它側(cè)重于解釋以開拓新市場(chǎng)為動(dòng)因的對(duì)外直接投資； 其次，產(chǎn)品生命周期理論將跨國(guó)公司的產(chǎn)品開發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷渠道和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方法等三個(gè)相互依存的決策程序化地分開，與現(xiàn)實(shí)中成熟的跨國(guó)公司常常同時(shí)考慮這三項(xiàng)決策的實(shí)際不符合。 第三，該理論很大程度上是基于對(duì)美國(guó)向西歐發(fā)達(dá)國(guó)家及發(fā)展中國(guó)家的直接投資研究得出的，對(duì)其他國(guó)家的對(duì)外直接投資缺乏普遍意義。 第四，許多跨國(guó)公司的對(duì)外直接投資并不符合產(chǎn)品的周期模式，它們?cè)谛庐a(chǎn)品創(chuàng)新時(shí)期就在國(guó)外組織生產(chǎn)和銷售，甚至通過子公司在東道國(guó)研制新產(chǎn)品。 此外，產(chǎn)品生命周期理論中關(guān)于尋求低廉市場(chǎng)成本地區(qū)的觀點(diǎn)與現(xiàn)實(shí)也不符合。近年來跨國(guó)公司 Ramp。D國(guó)際化日趨明顯，跨國(guó)公司在經(jīng)營(yíng)上逐步打破了國(guó)家的界限，服務(wù)于一個(gè)統(tǒng)一的全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，這種新趨勢(shì)的出現(xiàn)大大降低了產(chǎn)品生命周期理論的適用性。 （二） 寡占反應(yīng)論（ Oligopolistic Reaction Theory） ? 尼克博克于 1973年發(fā)表的《寡占反應(yīng)和跨國(guó)公司》，在弗農(nóng)的產(chǎn)品生命周期理論框架的基礎(chǔ)上提出了跨國(guó)公司寡占理論。 ? 主要思想：寡頭壟斷廠商會(huì)相互跟隨進(jìn)入新的國(guó)外市場(chǎng)，這是一種以對(duì)外直接投資作為防御武器的戰(zhàn)略，即進(jìn)行防御性投資。在寡占的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)條件下，一旦一家跨國(guó)公司對(duì)某國(guó)直接投資，其它跨國(guó)公司也會(huì)跟著這家廠商對(duì)該國(guó)進(jìn)行投資，以抵消第一家跨國(guó)公司行動(dòng)可能產(chǎn)生的負(fù)面影響。 ? 統(tǒng)計(jì)資料表明：美國(guó)企業(yè)在第二次世界大戰(zhàn)后進(jìn)行的大量對(duì)外直接投資明顯地集中在寡占市場(chǎng)結(jié)構(gòu)明顯的行業(yè)。 三、內(nèi)部化理論 （一）背景 ? 20世紀(jì) 70年代，威廉姆森（ Williamson） 進(jìn)一步深化了科斯理論； ? 英國(guó)學(xué)者巴克利（ Peter JBuckley） 與卡森（ Mark OCasson） 在 1976年合作出版的專著《跨國(guó)公司的未來》中系統(tǒng)提出了內(nèi)部化理論； ? 加拿大學(xué)者拉格曼（ A. ） 在 1981年出版的著作《跨國(guó)公司的內(nèi)幕》中又作了進(jìn)一步的完善。 （二）主要觀點(diǎn) ? 主要觀點(diǎn)：市場(chǎng)的不完全性是導(dǎo)致企業(yè)從事對(duì)外直接投資活動(dòng)的直接原因。該理論強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)的不完全性如何使企業(yè)將壟斷優(yōu)勢(shì)保留在企業(yè)內(nèi)部，并通過企業(yè)內(nèi)部使用而取得優(yōu)勢(shì)的過程。當(dāng)這一過程超越國(guó)界便會(huì)形成跨國(guó)企業(yè)。 ? 市場(chǎng)內(nèi)部化形成的原因 第一、外部市場(chǎng)失效； 第二、中間產(chǎn)品交易困難； 第三、外部市場(chǎng)交易成本。 （三）評(píng)價(jià) ? 貢獻(xiàn) 把市場(chǎng)交易內(nèi)部化原理引入到了對(duì)外直接投資領(lǐng)域，首次從企業(yè)組織發(fā)展的角度揭示了對(duì)外直接投資的動(dòng)因； 內(nèi)部化理論強(qiáng)調(diào)企業(yè)把既有優(yōu)勢(shì)跨國(guó)界內(nèi)部化轉(zhuǎn)移的特定能力，使它的分析更具有動(dòng)態(tài)性，從而也更接近實(shí)際； 著重強(qiáng)調(diào)了知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的重要意義，從而使得理論分析更加接近跨國(guó)公司進(jìn)行對(duì)外直接投資的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，在一定程度上解釋了第二次世界大戰(zhàn)后各種形式的境外直接投資（包括服務(wù)性行業(yè)對(duì)外直接投資）。 ? 局限性 內(nèi)部化理論從跨國(guó)公司的主觀方面單方面探尋其從事對(duì)外直接投資的動(dòng)因和基礎(chǔ)，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化考慮不夠，這就使內(nèi)部化理論具有很大的片面性和局限性。 四、區(qū)位優(yōu)勢(shì)理論及其發(fā)展 （一）傳統(tǒng)的區(qū)位理論（ Location Theory） 傳統(tǒng)理論認(rèn)為區(qū)位優(yōu)勢(shì)獨(dú)立于跨國(guó)公司所有權(quán)優(yōu)勢(shì)之外，被視為影響跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的外生變量。因而，從資源學(xué)派的觀點(diǎn)來看，區(qū)位優(yōu)勢(shì)既然是外生變量，就容易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所復(fù)制和模仿。 （二）全球區(qū)位理論（ Global Location Theory） ? 提出 華東師范大學(xué)西歐北美地理研究所師生在完成湯建中教授主持的國(guó)家自然科學(xué)資金課題 “ 我國(guó)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇和區(qū)域戰(zhàn)略 ” 的基礎(chǔ)上，于 1999年提出了一個(gè)全新的區(qū)位理論 —— 全球區(qū)位論。 ? 前提假設(shè)： 1．在開放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，在全球范圍內(nèi)存在著資源分布及利用這些資源的條件（自然條件和社會(huì)條件）的不均衡。 2．企業(yè)決策的主體不僅僅是 “ 經(jīng)濟(jì)人 ” ，更應(yīng)是 “ 理性人 ” 。 3．存在影響區(qū)位相互聯(lián)系的 “ 時(shí)空的阻滯 ” 作用。 4．企業(yè)決策者綜合考慮投資的各種效益。 ? 評(píng)價(jià) 對(duì)于特定地域而言，全球區(qū)位論就是從動(dòng)態(tài)的角度，研究構(gòu)成不同區(qū)位特性的區(qū)位因子，根據(jù)首位因子和區(qū)位因子的顯著性來分析地域的空間分布規(guī)律，并以此指導(dǎo)企業(yè)選擇適宜的投資區(qū)位。 對(duì)于特定類型的企業(yè)來說，其對(duì)外投資不局限于特定的地域，而是在全球范圍內(nèi)選擇不同的區(qū)位，通過該區(qū)位的投資環(huán)境分析來確定適宜的投資區(qū)位。從這個(gè)角度看，全球區(qū)位論又研究特定類型企業(yè)投資區(qū)位的全球分布規(guī)律。 五、邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論 ? 背景 1977年，日本一橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授小島清的代表作《對(duì)外直接投資論》正式出版。他指出，現(xiàn)有的跨國(guó)公司理論忽略了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)因素的分析，尤其忽略了國(guó)際分工原則的作用。他運(yùn)用赫克歇爾 俄林的資源稟賦原理分析日本的對(duì)外直接投資，提出了邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論（ Theory of Marginal Industry Expansion）。 ? 主要觀點(diǎn) 對(duì)外直接投資應(yīng)該從本國(guó)（投資國(guó)）已經(jīng)處于（或即將處于）比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)（即邊際產(chǎn)業(yè)）依次進(jìn)行，這些邊際產(chǎn)業(yè)也是東道國(guó)具有比較優(yōu)勢(shì)（或潛在比較優(yōu)勢(shì)）的產(chǎn)業(yè)。 從邊際產(chǎn)業(yè)開始進(jìn)行投資，可以使東道國(guó)因缺少資本、技術(shù)和經(jīng)營(yíng)管理技能等未能顯現(xiàn)或未能充分顯現(xiàn)出來的比較優(yōu)勢(shì)，顯現(xiàn)出來或增強(qiáng)起來，從而擴(kuò)大兩國(guó)間的比較成本差距，為實(shí)現(xiàn)數(shù)量更多、獲益更大的貿(mào)易創(chuàng)造條件。 ? 評(píng)價(jià) 能夠很好地解釋了日本 20世紀(jì) 6070年代跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的實(shí)踐； 該理論無法解釋日本 20世紀(jì) 80年代以后跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的實(shí)踐。 邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論僅以日本的對(duì)外直接投資為研究對(duì)象，不能用于指導(dǎo)發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資的實(shí)踐，具有很大的局限性。 六、折衷理論 （一）背景 英國(guó)里丁大學(xué)學(xué)者約翰 鄧寧（ ）于 1977年在慶祝俄林獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的學(xué)術(shù)會(huì)議上宣讀的著名論文《貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的區(qū)位和跨國(guó)企業(yè)：折衷理論探索》中，正式提出了國(guó)際生產(chǎn)折衷理論（ Eclectic Theory of International Production）。 1981年在其著作《國(guó)際生產(chǎn)和跨國(guó)企業(yè)》一書中，他又進(jìn)一步對(duì)折衷理論進(jìn)行了闡述。 （二）主要觀點(diǎn) ? 鄧寧認(rèn)為，早期的跨國(guó)公司理論是建立在對(duì)不同時(shí)期和不同國(guó)家對(duì)外直接投資的實(shí)證分析基礎(chǔ)之上的，現(xiàn)有理論都只對(duì)跨國(guó)公司行為作出部分解釋，無法成為跨國(guó)公司的一般理論。他強(qiáng)調(diào)，對(duì)外直接投資、對(duì)外貿(mào)易及向國(guó)外生產(chǎn)者發(fā)放許可證往往是同一企業(yè)面臨的不同選擇，不應(yīng)將三者割裂開來?；谶@種考慮，鄧寧融眾傳統(tǒng)理論之長(zhǎng)，建立了一個(gè)具有一般性的理論，用以系統(tǒng)地說明對(duì)外直接投資的動(dòng)因和條件，這個(gè)理論被稱為折衷理論。 ? 鄧寧把跨國(guó)公司擁有的優(yōu)勢(shì)分為三個(gè)方面的特定優(yōu)勢(shì)，即：所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)。鄧寧將三者結(jié)合起來，解決了其它理論未能回答的問題，即企業(yè)為何不采用商品出口或無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的方式，而一定要進(jìn)行對(duì)外直接投資，并說明了其它理論未能回答的投資的地理方向問題。 ? 折衷理論的分析過程及主要結(jié)論 第一，跨國(guó)公司是遍布全球的產(chǎn)品和要素市場(chǎng)不完全性的產(chǎn)物，市場(chǎng)不完全導(dǎo)致跨國(guó)公司擁有特定的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，所有權(quán)優(yōu)勢(shì)是保證跨國(guó)公司補(bǔ)償國(guó)外生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的附加成本并在競(jìng)爭(zhēng)中獲得成功的必要條件。 第二，所有權(quán)優(yōu)勢(shì)還不足以說明企業(yè)為什么一定要到國(guó)外進(jìn)行直接投資，而不是通過發(fā)放許可證或其它方式來利用它的特定優(yōu)勢(shì)，必須引入內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)才能說明對(duì)外直接投資為什么優(yōu)于許可證貿(mào)易。 第三，僅僅考慮所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)仍然不足以說明企業(yè)為什么把生產(chǎn)地點(diǎn)設(shè)在國(guó)外而不是在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)并出口產(chǎn)品，必須引入?yún)^(qū)位優(yōu)勢(shì)才能說明企業(yè)在對(duì)外直接投資和出口之間的選擇。 第四，企業(yè)擁有的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，決定了企業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)因和條件。 （三）評(píng)價(jià) ? 貢獻(xiàn) 綜合吸收了其它理論關(guān)于跨國(guó)公司 FDI決定因素的分析，從中歸納出三組變量，這三組變量的不同組合決定了跨國(guó)公司在出口貿(mào)易、 FDI和許可證安排之間的選擇，同時(shí)這三組變量的結(jié)合決定了各跨國(guó)公司國(guó)際生產(chǎn)的類型、行業(yè)及地理分布，這一系列觀點(diǎn)具有十分重要的理論意義。 在一定程度上彌補(bǔ)了以往理論學(xué)說的片面性和不完整性，