【文章內(nèi)容簡介】 中國城鎮(zhèn)就業(yè)人口中， 4 個人中就有 3 個人在小微企業(yè)就業(yè)。在工業(yè)領(lǐng)域中，小微企業(yè)的全部就業(yè)人員有 1． 1 億人，占全部工業(yè)就業(yè)人數(shù)的 83％。另外，據(jù)國家工商行政管理總局統(tǒng)計，截至 2022 年底，小微企業(yè)創(chuàng)造了 80％左右的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，吸納了 50％以上的國有企業(yè)下崗人員、 70％以上新增就業(yè)人員， 70％以上農(nóng)村轉(zhuǎn)移勞動力。 （ 3）成為科技創(chuàng)新的重要源泉 小微企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新大都是由市場拉動。他們熟悉市場環(huán)境，了解 客戶關(guān)心問題，技術(shù)創(chuàng)新一開始就瞄準(zhǔn)了特定的市場，這樣不僅成功率高，而且在引導(dǎo)消費者對新產(chǎn)品的認(rèn)同方面還可以節(jié)省大量開支。據(jù)一些發(fā)達(dá)國家資料表明，小微企業(yè)中平均每個雇員完成的創(chuàng)新成果是大企業(yè)兩倍。與此同時，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)是一種高風(fēng)險、高利潤的產(chǎn)業(yè)，技術(shù)前景與市場前景的不確定性使大企業(yè)在涉足高技術(shù)領(lǐng)域時往往抱著一種謹(jǐn)慎保守的態(tài)度。而小微企業(yè)由于市場競爭的壓力和追求競爭優(yōu)勢的動力，較之大企業(yè)更具緊迫感，因而在開發(fā)利用高新技術(shù)成果方面表現(xiàn)的更為積極和主動。據(jù)國家工商行政管理總局統(tǒng)計，截至2022 年底，在自主創(chuàng)新方面，小 微企業(yè)擁有 66％的專利發(fā)明、 74％的技術(shù)創(chuàng)新和 82％的新產(chǎn)品開發(fā) @。由此可以看出，隨著信息時代、信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的快速發(fā)展，企業(yè)信息化、電子商務(wù)的廣泛應(yīng)用和發(fā)展，將會使小微企業(yè)顯示出新的特點和優(yōu)勢，同時在高科技時代，技術(shù)和市場的不確定性和多變的環(huán)境更適合于小微企業(yè)競爭。 小微企業(yè)融資現(xiàn)狀分析 小微企業(yè)融資難是一個世界性難題，在我國，由于受傳統(tǒng)體制的影響及制約，小微企業(yè)融資難的問題顯得更為突出，主要表現(xiàn)在以下幾個方面： 我國小微企業(yè)融資缺口較大 在我國，小微企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的 99% 以上。據(jù)統(tǒng)計，中國現(xiàn)在有 4000 — 5000 萬家小微企業(yè)，它們所貢獻(xiàn)的 GDP 占全國 GDP 的 60%，同時還貢獻(xiàn)著 50% 左右的稅收，解決了 80％的城鄉(xiāng)就業(yè)，出口貢獻(xiàn)達(dá)到 70％以上。在穩(wěn)定民生方面有著舉足輕重的作用，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展小微企業(yè)融資難原因與解決途徑 8 和社會健康發(fā)展的重要力量。但是長期以來，融資難是制約小微企業(yè)生存和發(fā)展的瓶頸。從融資需求看， 從 2022年開始，我國小微企業(yè)融資需求每年保持 10%以上的增速。但是，每年的需求缺口也以每年 13%左右的速度擴大，可見，小微企業(yè)對資金的需求明顯存在供不應(yīng)求的狀況，見圖 1。 圖 1 20222022年我國小微企業(yè)融資供求示意圖 [1]（單位：億元） 2900 萬戶的全國個體工商戶，即小微企業(yè)，每年顯性的融資需求在 8000 億元以上，但從正規(guī)的金融機構(gòu)只獲得不到 1000 億元的資金支持。也就是說，小微企業(yè)每年的融資缺口高達(dá) 6000 億元 ~7000 億元。 2022 年以來，雖然政府在很多方面給與小微企業(yè)政策上寬松，但各地區(qū)的融資缺口并未得到好轉(zhuǎn)。 2022 年 《深圳市小微企業(yè)發(fā)展情況報告》的調(diào)查結(jié)果顯示，深圳約有 75%的小微企業(yè)存在不同程度的融資需求難以解決，資金缺口約 5700 億元。深圳市科技 工貿(mào)和信息化委員會生產(chǎn)服務(wù)處副處長夏葵 6 月 28 日出席深圳市小微企業(yè)金融服務(wù)創(chuàng)新論壇時向記者透露，相比 2022 年，目前深圳中小外貿(mào)企業(yè)融資需求環(huán)比增加 10%，平均融資需求為 2782萬元 。企業(yè)融資缺口環(huán)比增加 22%，平均融資缺口 332 萬元，企業(yè)融資成本環(huán)比增加 21%。同年， 甘肅省小微企業(yè)聯(lián)合會舉行的聯(lián)誼會上，蘭州銀行董事長房向陽透露，由于銀行信貸規(guī)?？s小，我省小微企業(yè)融資缺口達(dá) 100 億元。 2022 年，烏魯木齊 5000 余家工業(yè)小微企業(yè)仍然面臨巨額融資缺口：全年共計需近 80億元貸款資金。此次摸底涉及 500 多家小微 企業(yè)，涉及食品加工、新能源、機械制造等多個行業(yè)，其中 64 家小微企業(yè)有通過信用融資的需求，融資總額為 億元，其中每家企業(yè)的資金需求從幾百萬元到上千萬元不等。 小微企業(yè)融資渠道不通暢 企業(yè)融資方式可分為內(nèi)源融資和外源融資兩類。內(nèi)源融資主要包括股東入股、折舊、 [1] 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 01000202230004000500060007000800090002022 年 2022 年 2022 年 2022 年融資供給融資缺口 9 留存收益，親友借款等自有資本及職工集資等債務(wù)融資；外源融資則主要包括直接融資和間接融資兩類方式：直接融資是指企業(yè)直接在證券市場上通過發(fā)行企業(yè)證券（包括股票和債券）取得資金， 間接融資包括銀行貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、融資租賃和基金融資等多種形式，但在 我國，除銀行貸款之外的幾種融資方式都還處于起步階段 。 小微企業(yè)間接融資的方式單一，主要以銀行貸款為主。 但 小微企業(yè)難以滿足銀行的信貸條 件，獲得間接融資的量很少。國有商業(yè)銀行常常以小微企業(yè)的財務(wù)制度不健全或缺乏抵押資產(chǎn)為由拒貸。很多銀行對申請貸款的小微企業(yè)的負(fù)債率、貸款歸還率、日均存款額、行業(yè)性質(zhì)、股東結(jié)構(gòu)、抵押等方面規(guī)定了很多標(biāo)準(zhǔn)，這些規(guī)定使得眾多小微企業(yè)望而卻步。 目前，我國小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營資金主要依靠自籌，即內(nèi)源融資。外源融資時，由于金融市場直接融資的門檻太高，小微企業(yè)融資需求通過銀行業(yè)金融機構(gòu)等正 規(guī)金融渠道難以獲得滿足的情況下，更傾向求助于民間金融市場。在東南沿海地區(qū)，相當(dāng)多的小微企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期以自有資金和民間融資為主，即便企業(yè)具有一定規(guī)模和實力之后，民間融資仍是重要的外部資金來源之一。不過，我國民間金融市場受到經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、金融體制和法律、法規(guī)的多重制約，多年來，民間金融參與經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展面依然較窄，而且比重低，仍無法充分發(fā)揮作用，滿足小微企業(yè)的融資需求。且民間融資的利率較高，對利潤不高的小微企業(yè)來說，成本壓力也很大。 在外源融資的直接融資方面，靠股權(quán)融資和債權(quán)融資來解決我國眾多民營企業(yè)融資不足尚不現(xiàn)實 。 證券市場是市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分 , 是現(xiàn)代企業(yè)的孵化器 , 具有向社會籌資 , 促進(jìn)產(chǎn)權(quán)流動、優(yōu)化資源配置等作用。但是 , 對我國而言 , 目前國內(nèi)尚未建成可供小微企業(yè)融資的完善的資本市場。 由于我國資本市場還處于起步階段，企業(yè)發(fā)行股票上市融資有十分嚴(yán)格的限制條件，表現(xiàn)為主板市場對小微企業(yè)的高門檻。 證券市場準(zhǔn)入門檻高使得大部分企業(yè)尤其是小微企業(yè)難以通過直接融資渠道來獲得資金，從股權(quán)融資來看，作為企業(yè)發(fā)行股票上市的唯一市場，滬深交易所設(shè)置了很高的門檻，絕非一般小微企業(yè)能問津。按照《公司法》《證券法》的要求，上市公司股 本總額不少于 5000 萬元，并要求開業(yè)時間在三年以上且連續(xù)贏利。對于平均每戶注冊資本 80 多萬元的廣大小微企業(yè)，根本沒有資格爭取到上市或發(fā)行企業(yè)債券的指標(biāo)。只有很少數(shù)企業(yè)才 具備發(fā)行主體發(fā)行條件，這對我國的小微企業(yè)來說 ,條件就十分苛刻 , 根本無法通過這種融資方式來融資。 受發(fā)行規(guī)模的嚴(yán)格控制，小微企業(yè)很難達(dá)到所規(guī)定的最小發(fā)行額度要求，因此對小微企業(yè)而言很難通過發(fā)行債券的方式直接融資。 小微企業(yè)融資成本高 企業(yè)的融資成本既包括融資費用和資金使用費等財務(wù)成本，或稱顯性成本，也包括機會成本，或稱隱 性成本。實體經(jīng)濟(jì)旺盛的資金需求與銀行額度限制的矛盾更加突出，小微小微企業(yè)融資難原因與解決途徑 10企業(yè)貸款利率上浮現(xiàn)象普遍存在，融資成本大幅上升。 中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)最近發(fā)布的報告顯示：大部分中小微企業(yè)認(rèn)為從銀行貸款 “ 非常難 ” 或 “ 比較難 ” ，超過一半的中小型企業(yè)表示目前資金相當(dāng) “ 緊張 ” 。不少依靠民間高利貸融資，民間高利貸月利率一般為 5％－ 6％，最高的達(dá)到年利率 120％ 。 在民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的浙江省溫州市 2022 年 12 月至今年 5 月，民間借貸綜合利率均在23%25%之間 [1]。溫州典當(dāng)行 3 個月以上的長期借貸月利率從去年的 分（約合年利率26%）漲 到 3 分 (36%)，而短期借貸已普遍超過 8 分 (96%)。而廣東省在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，該省小微企業(yè)最近一次民間借貸月息在 3%以下的占 55%。一季度東莞民間借貸加權(quán)平均利率為%，比年初上升 %。在資金緊缺時，小微企業(yè)被迫尋求民間借貸，進(jìn)一步推升融資成本。 浙江政協(xié)專項民主監(jiān)督調(diào)研組的一份報告稱，部分企業(yè)即使貸到款，銀行通常會對小企業(yè)實行基準(zhǔn)利率上浮 30％－ 50％的政策，加上存款回報等費用，小企業(yè)的實際融資成本高達(dá) 15％左右，實際貸款成本接近銀行基準(zhǔn)利率的兩倍。 不過，對微利經(jīng)營的小微企業(yè)而言，盡管銀行的借貸 成本上升，相對民間借貸成本來說尚可承受，難點在于許多銀行對微型企業(yè)的融資需求根本不予考慮，它們很難直接從銀行獲取貸款，即便通過審批，耗時耗力，面臨機會成本喪失的風(fēng)險。 [1] 資料來源 溫州民間借貸監(jiān)測 公布的 利率 數(shù)據(jù)， 這個數(shù)據(jù)是在加權(quán)平均民間金融直接借貸利率、社會中介利率、小額貸款公司放款利率以及其他一些未公布的數(shù)據(jù)后得出的。 11 第 3 章 小微企業(yè)融資難成因分析 目前 , 小微企業(yè)融資困難的局面是由企業(yè)自身素質(zhì)、我國金融體系、國家宏觀政策等多層次的因素綜合作用的結(jié)果。 從小微企業(yè)自身層面分析 小微企業(yè)存在自身規(guī)模小、資金少，缺乏抵押物，抗風(fēng)險能力較差、經(jīng)營能力不強、甚至信用缺失、違約率高等原因，這是造成銀行小微企業(yè)融資困難的重要原因。 小微企業(yè)信用觀念缺失 社會信用環(huán)境不佳限制了小微企業(yè)融資市場經(jīng)濟(jì)是建立在信用基礎(chǔ)上的信用經(jīng)濟(jì)。商品交換是以社會分工為基礎(chǔ)的勞動產(chǎn)品交換，其基本原則為等價交換，交換雙方都以信用作為守約條件，構(gòu)成互相信任的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。假如有一方不守信用，等價交換關(guān)系就會遭到破壞。隨著交換關(guān)系的復(fù)雜化，日益擴展的市場關(guān)系便逐步構(gòu)建起彼此相連、互為制約的信用關(guān)系鏈條，維系著錯綜繁雜的市場交換關(guān)系和正常有序的市場秩序?？梢?，從最初的交換到擴大了的市場關(guān)系，都是以信用為基本準(zhǔn)則的。然而，由于我國信用體系的發(fā)育程度低，信用秩序 相當(dāng)混亂，信用缺失現(xiàn)象嚴(yán)重，忽視甚至踐踏社會信用的現(xiàn)象較為普遍。失信導(dǎo)致合同失效現(xiàn)象也頻繁出現(xiàn)，據(jù)工商部門不完全統(tǒng)計，目前，我國全年簽訂合同 40億份，標(biāo)的資產(chǎn) 140 萬億元，平均合同履行只占 50％。每年因逃廢債務(wù)造成經(jīng)濟(jì)損失達(dá)到 1 800 億元，因假冒偽劣造成的經(jīng)濟(jì)損失至少在 2022 億元，因三角債和現(xiàn)金交易增加的財產(chǎn)費用約 2022 億元，大大提高了交易成本。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度可以從以下幾個方面解釋： (1)失信是制度的原因 —— 道德風(fēng)險和逆向選擇 道德風(fēng)險和逆向選擇在保險中表現(xiàn)更為明顯。簡單的講道德風(fēng)險就是沒有保險的 人會比有保險的人更關(guān)心保險標(biāo)的物的損失情況。道德風(fēng)險和逆向選擇經(jīng)常存在信用關(guān)系中。一些大公司、大企業(yè)，具有雄厚的實力和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)睦碡斒侄危谫J款方面往往非常謹(jǐn)慎，會仔細(xì)的計算項目的籌資成本和項目的收益，會考慮公司遇到的困難，所以，它們不會輕易貸款，即便貸款，也是銀行的優(yōu)質(zhì)客戶，一般不會出現(xiàn)延期還貸而受到罰款增加籌資成本的現(xiàn)象。另外，在商品和貨物的貿(mào)易中，它們也會非常規(guī)范地從事經(jīng)營活動，很少發(fā)生違約行為影響公司的信譽。反之，一些小企業(yè)，實力薄弱，經(jīng)營風(fēng)險高、財務(wù)管理機制不健全，面對市場激烈競爭，為了獲取難得的市場 機會，它們會盡量多地獲取可能得到的資金，如簽訂與履約能力有出入的合同，因而產(chǎn)生違約現(xiàn)象，這樣使一些小企業(yè)常常成為逃廢金融債務(wù)主要對象，成為金融機構(gòu)追款的釘子戶，這就是道德風(fēng)險和逆向選擇在信用中的具體表現(xiàn)。道德風(fēng)險和逆向選擇并不是經(jīng)濟(jì)行為中、契約行為中必然發(fā)生的，還要看道德風(fēng)險和逆向選擇行為的成本和收益的關(guān)系。比如，如果小微企業(yè)還款違約，處罰嚴(yán)厲到其不能承受的話，其違約行為就會大大的下降，銀行逃廢的金融債務(wù)就會減少。所以，治理失小微企業(yè)融資難原因與解決途徑 12信行為優(yōu)化社會市場經(jīng)濟(jì)的信用環(huán)境，構(gòu)筑社會主義市場經(jīng)濟(jì)的信用基礎(chǔ)，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度講， 首要的是消滅這種道德風(fēng)險和逆向選擇存在的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，加大失信成本。 (2)信用標(biāo)準(zhǔn)與信用評價制度滯后 信用評價是由專門機構(gòu)根據(jù)規(guī)范的指標(biāo)體系和科學(xué)的評估方法，以客觀公正為立場，對各類市場的參與者 (企業(yè)、金融機構(gòu)和社會組織 )及各類金融工具的發(fā)行主體履行各類經(jīng)濟(jì)承諾的能力及可信任程度進(jìn)行綜合評價，并以一定的符號表示其信用等級的活動，它是建立在定量基礎(chǔ)上的定性判斷。信用評價對市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)范運行極為重要，因為它解決了信息不對稱的問題。在融資中，投資人或金融機構(gòu)對于籌資人的情況，尤其是運作項目的收益、公司的盈虧情況以及 經(jīng)營方式、經(jīng)營思想及資產(chǎn)的情況如果不了解，在投資時就會因為考慮資金的安全性而謹(jǐn)慎從事，另一方面，也會導(dǎo)致融資者的籌資成本大大增加。這種信息不對稱對于資金市場的一個負(fù)面影響首先是使資金的運用效率大為降低，不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；從另一個角度講，由于信用評價體系與信用評價制度的缺失，會出現(xiàn)所謂的“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象。即信用品質(zhì)優(yōu)良的企業(yè)在資金市場上的融資反而少于信用品質(zhì)不佳的企業(yè)，道德風(fēng)險與逆向選擇不能禁止，從而促使整個資本市場的信用環(huán)境大為降低。所以，從根本意義上講，信用體系與信用制度的缺失是信用環(huán)境惡化的一個制 度上的原因。