【文章內(nèi)容簡介】 2. 威利每月生產(chǎn)的裝飾品是滿足下一月的銷售 3. 利用銷售折扣的好處 ,威利當月生產(chǎn)、 當月支付員工工資和向供應(yīng)商付款 4. 出于競爭考慮，威利允許消費者 在 30天內(nèi)付款 5. 銷售預(yù)測一直非常準確，銷售在增長， 6. 年底時，威利有現(xiàn)金 1月份 ? 銷售額 100萬元 生產(chǎn)產(chǎn)品 150萬件 實現(xiàn)利潤 250， 000元 銷售額 150萬元 生產(chǎn)產(chǎn)品 200萬件 實現(xiàn)利潤 375， 000元 2月份 3月份 銷售額 200萬元 生產(chǎn)產(chǎn)品 250萬件 實現(xiàn)利潤 500， 000元 銷售額 250萬元 生產(chǎn)產(chǎn)品 300萬件 實現(xiàn)利潤 625， 000元 4月份 銷售額 300萬元 生產(chǎn)產(chǎn)品 350萬件 實現(xiàn)利潤 750， 000元 5月份 威利的財務(wù)報表 資產(chǎn)負債表 備注 現(xiàn)金 1375 1250 750 375 125 0 應(yīng)收款 1000 1000 1500 2021 2500 3000 銷售收入 存貨 750 1 125 1500 1875 2250 2625 .75* 下月銷售量 總資產(chǎn) 3125 3375 3750 4250 4875 5625 總負債 0 0 0 0 0 0 所有者權(quán)益 3125 3375 3750 4250 4875 5625 損益表 1 2 3 4 5 銷售收入 1000 1500 2021 2500 3000 銷售成本 750 1 125 1500 1875 2250 .75* 下月銷售量 利潤 250 375 500 625 750 現(xiàn)金流量分析 1 2 3 4 5 備注 收回的應(yīng)收款 1000 1000 1500 2021 2500 上月銷售收入 支付給供應(yīng)商 1 1 2 5 1500 1875 2250 2625 .7 5 * 下月銷售量 凈現(xiàn)金流量 (125) (500) (375) (250) (125) 利潤 250 375 500 625 750 應(yīng)收款的變化 0 500 500 500 500 存貨的變化 375 375 375 375 375 凈現(xiàn)金流量 ( 1 2 5 ) ( 5 0 0 ) ( 375) ( 2 5 0 ) ( 1 2 5 ) 期初現(xiàn)金流量 1375 1250 750 375 125 凈現(xiàn)金流量 125 500 375 250 125 期末現(xiàn)金流量 1250 750 375 125 0 投資的靈活性何時有價值 ? 以下情況下的靈活性最大： ? 未來不確定性很大，很可能獲得新信息。 ? 投資靈活性大，允許管理層對新信息做出適當?shù)姆磻?yīng) + ? 無靈活性的凈現(xiàn)值接近零，若項目的好壞并不顯著，很可能靈活地改變行動，因而有更大的價值 這些情況下，期權(quán)法與其他決策工具的價值區(qū)別較大。 一般 一般 小 大 小 不確定性 大 獲得新信息的可能性 投 資 的 靈 活 性 大 小 做 出 反 應(yīng) 的 能 力 在任何情況下， 當無靈活性價值接近損益平衡點時， 靈活性價值最大 天津泰達 ? 價值來源： ? 目標： ? 價值鏈： ? 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) : 泰達股份 1998 1999 2021 2021 2021 2021 凈利潤 13050 16720 14020 11952 9849 9355 凈資產(chǎn)收益率 每股收益 分配 10送 4 10派 10送 5 10送 1轉(zhuǎn)增 7派 元 10送 2轉(zhuǎn)增 1，派 元 泰達股份主營業(yè)務(wù)利潤和收入來源 2021 2021 紡織 64% 18% 交通 36% 41% 綠化 0 40% 醫(yī)藥 0 1% 主營業(yè)務(wù)收入 10%以上產(chǎn)品 2021 滌綸 13% 濱海 32% 泰達生物 22% 綠化 33% 現(xiàn)金流量來源 ? 大橋 1997年 9月 16日，泰達以 4億元與天津經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營公司和天津經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)財政局分別簽訂購買濱海大橋經(jīng)營權(quán)以及集中收費合同。 1998年 2021年，每年集中收費的基數(shù)定為 8000萬元 ? 綠地 2021年 9月，泰達以 地使用權(quán)，此后，天津經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會每年將向泰達股份支付投資收益率不低于 %的經(jīng)營性財政補貼。 此兩項的現(xiàn)金流入量每年不少于 ，占 2021年公司主營業(yè)務(wù)利潤的82% 泰達股份 2021年的業(yè)務(wù)構(gòu)成 二、戰(zhàn)略投資決策過程 戰(zhàn)略投資 ? 戰(zhàn)略優(yōu)勢投資 ? 價值鏈投資 ? 把核心能力轉(zhuǎn)換為核心產(chǎn)品和服務(wù)的投資 競爭優(yōu)勢投資 ? 產(chǎn)生于一個企業(yè)能夠為客戶創(chuàng)造的價值 ? 價值是客戶為其所需要的東西付出的價錢 ? 產(chǎn)業(yè)盈利能力不是由產(chǎn)品的外觀或該產(chǎn)品所包含的技術(shù)高低決定的，而是由產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定的。 ? 競爭規(guī)律都寓于下列五種競爭力量中：新競爭者進入；替代品威脅，買方的討價還價能力；供方的討價還價能力和現(xiàn)有競爭者之間的競爭。 ? 五種力量的集合決定了企業(yè)取得的超過資本成本的平均收益率的能力 價值鏈投資 ? 把企業(yè)作為一個整體看待是不能理解競爭優(yōu)勢的。 ? 價值鏈把企業(yè)分解為戰(zhàn)略上相互聯(lián)系的活動，以了解成本行為和差異化的現(xiàn)有和潛在來源。 ? 企業(yè)在設(shè)計、生產(chǎn)、銷售、發(fā)送和輔助其產(chǎn)品的過程中進行的種種活動的集合 ? 每個企業(yè)的價值鏈由幾種通用的以其獨特的方式聯(lián)系在一起的活動組成。 ? 一個企業(yè)的價值鏈蘊藏于范圍更廣的一系列活動中，即價值系統(tǒng)中。 ? 上游價值 ? 渠道價值 ? 買方價值鏈 價值鏈 企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施 人力 資源 管理 技術(shù) 開發(fā) 采購 進貨后勤 生產(chǎn)作業(yè) 發(fā)貨后勤 經(jīng)營銷售 服務(wù) 輔助 活動 邊際 利潤 邊際 利潤 基本活動 形成核心產(chǎn)品和服務(wù)的投資 戰(zhàn)略意圖 戰(zhàn)略投資 核心產(chǎn)品 核心服務(wù) 最終產(chǎn)品和服務(wù) 戰(zhàn)略核心能力 人員 過程 技術(shù) 基礎(chǔ)設(shè)施 戰(zhàn)略投資決策過程 投資機會 投資評價 投資監(jiān)控 投資退出 搜尋過程 需要 ?創(chuàng)意