金融衍生市場(chǎng)ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-02-11 15:10 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 交易對(duì)手的一方，在未來(lái)的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，對(duì)某種基礎(chǔ)資產(chǎn)擁有一定債權(quán)和相應(yīng)義務(wù)的合約。廣義上把金融衍生工具也可以理解為一種雙邊合約或付款交換協(xié)議，其價(jià)值取自于或派生于相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格及其變化。 25 答案：金融衍生工具主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)： ① 金融衍生工具構(gòu)造具有復(fù)雜性 。 這是因?yàn)榛狙苌ぞ呷缙谪?、 期權(quán)和互換的理解和運(yùn)用已經(jīng)不易；而當(dāng)今國(guó)際金融市場(chǎng)的 “ 再衍生工具 ” 更是把期貨 、 期權(quán)和互換進(jìn)行組合 ，使金融衍生工具構(gòu)造更為復(fù)雜 。 這種復(fù)雜多變的特性 ， 導(dǎo)致金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)要求較高的數(shù)學(xué)方法 ， 大量采用現(xiàn)代決策科學(xué)方法和計(jì)算機(jī)科學(xué)技術(shù) ， 仿真模擬金融市場(chǎng)運(yùn)作 ， 在開(kāi)發(fā) 、 設(shè)計(jì)金融衍生工具時(shí) ， 采用人工智能和自動(dòng)化技術(shù) 。 一方面使得金融衍生工具更具有充分的彈性 ， 更能夠滿足使用者的特定需要；而另一方面也導(dǎo)致大量的金融衍生工具難以為一般投資者理解 ， 更難以掌握和駕馭 。 26 ② 金融衍生工具的交易成本較低。金融衍生工具可以用較為低廉的交易成本來(lái)達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)的目的，這也是金融衍生工具為保值者、投機(jī)者所喜好并迅速發(fā)展的原因之一。衍生工具的成本優(yōu)勢(shì)在投資于股票指數(shù)期貨和利率期貨時(shí)表現(xiàn)得尤為明顯。例如，通過(guò)購(gòu)買股票指數(shù)期貨，而不必逐一購(gòu)買單只股票，投資者即可以少量的資本投入及低廉的交易成本來(lái)實(shí)現(xiàn)其分散風(fēng)險(xiǎn)或投機(jī)的目的。又如，在浮動(dòng)利率市場(chǎng)具有借款優(yōu)勢(shì)的借款人可與另一在固定利率市場(chǎng)具有借款優(yōu)勢(shì)的借款人進(jìn)行利率互換交易，來(lái)達(dá)到雙方均降低成本的目的。 27 ③ 金融衍生工具設(shè)計(jì)具有靈活性 。 運(yùn)用金融衍生工具易于形成所需要的資產(chǎn)組合 ， 創(chuàng)造出大量的特性各異的金融產(chǎn)品 。 交易者參與金融衍生工具的交易大致有以下目的：有的是為了保值；有的是利用市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投機(jī)牟取暴利；有的是利用市場(chǎng)供求關(guān)系的暫時(shí)不平衡套取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的額外利潤(rùn) 。 出于各種復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)目的 ， 就要有各種復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)品種 ， 以適應(yīng)不同市場(chǎng)參與者的需要 。 所以 ， 金融衍生工具的設(shè)計(jì)可根據(jù)各種參與者所要求的時(shí)間 、杠桿比率 、 風(fēng)險(xiǎn)等級(jí) 、 價(jià)格參數(shù)的不同進(jìn)行設(shè)計(jì) 、 組合 、 拆分 。 可見(jiàn) ， 金融衍生工具的設(shè)計(jì)具有較大的靈活性 。 28 ④ 金融衍生工具具有虛擬性。虛擬性是指信用制度膨脹下金融活動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏離或完全獨(dú)立的那一部分經(jīng)濟(jì)形態(tài)。它以金融系統(tǒng)為主要依托，其行為主要體現(xiàn)在虛擬資本（包括有價(jià)證券、產(chǎn)權(quán)、物權(quán)、金融衍生工具、資本證券化等）的循環(huán)運(yùn)動(dòng)上。虛擬經(jīng)濟(jì)是以信息技術(shù)為工具的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，是一種涉及權(quán)益的經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作需要以大量的衍生工具為媒介，人們的交易對(duì)象正是虛擬化了的產(chǎn)權(quán)、信用和風(fēng)險(xiǎn)，交易的目的在于謀取差價(jià)。金融衍生工具獨(dú)立于現(xiàn)實(shí)資本運(yùn)動(dòng)之外，卻能給持有者帶來(lái)收益，是一種收益獲取權(quán)的憑證，本身沒(méi)有價(jià)值，具有虛擬性。 29 答案： 從微觀和宏觀兩個(gè)方面對(duì)金融衍生工具的功能進(jìn)行以下定位： ①轉(zhuǎn)化功能。轉(zhuǎn)化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基礎(chǔ)。通過(guò)金融衍生工具，可以實(shí)現(xiàn)外部資金向內(nèi)部資金的轉(zhuǎn)化、短期流動(dòng)資金向長(zhǎng)期穩(wěn)定資金的轉(zhuǎn)化、零散小資金向巨額大資金的轉(zhuǎn)化、消費(fèi)資金向生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金的轉(zhuǎn)化。 30 ② 定價(jià)功能。定價(jià)功能是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的客觀要求。在金融衍生工具交易中，市場(chǎng)參與者根據(jù)自己了解的市場(chǎng)信息和對(duì)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期，反復(fù)進(jìn)行金融衍生產(chǎn)品的交易，在這種交易活動(dòng)中，通過(guò)平衡供求關(guān)系，能夠較為準(zhǔn)確地為金融產(chǎn)品形成統(tǒng)一的市場(chǎng)價(jià)格。 ③規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能。傳統(tǒng)的證券投資組合理論以分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為目的，對(duì)于占市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)50％以上的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無(wú)能為力。金融衍生工具恰是一種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)，主要通過(guò)套期保值業(yè)務(wù)發(fā)揮轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的功能。同時(shí)，從宏觀角度看，金融衍生工具能夠通過(guò)降低國(guó)家的金融風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，起到降低國(guó)家政
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