創(chuàng)業(yè)投資ippt課件(編輯修改稿)
2025-02-10 09:04 本頁面
【文章內容簡介】 變量。 m Company Logo 實證檢驗結果及分析 ? 樣本公司 IPO情況比較（基于大陸中小板和香港主板的數(shù)據(jù)） 發(fā)行總股數(shù) 發(fā)行市盈率 發(fā)行費用 募集資金 發(fā)行總股數(shù) 發(fā)行市盈率 發(fā)行費用 募集資金 首日回報率 首日回報率 大陸中小板 香港主板 有 VC支持的公司 無 VC支持的公司 有 VC支持的公司 無 VC支持的公司 m Company Logo 實證檢驗結果及分析 ?美國紐約證券交易所和納斯達克上市的樣本公司則顯示出相反的結果：有 VC支持的公司組的首日回報率小于無 VC支持的公司組，但是差異不顯著。 ?結果顯示，在大陸中小板和香港市場，風投機構對IPO折價的影響支持聲譽效應假說，風投機構以IPO折價這一方法來建立自己的聲譽，以方便退出成熟投資項目，為風險投資基金吸引更多的資金。 m Company Logo 實證檢驗結果及分析 （二）聲譽效應假說的進一步驗證 用風投機構的 從業(yè)時間 來近似衡量聲譽，從業(yè)時間越長，聲譽越高。按聲譽效應假說，聲譽低的風投機構更傾向于使其投資的公司提前上市，因此其投資的公司上市時歷史較短。 風投機構按資金來源分為國有、私有及外資（ 股權性質不同 ）。因為經驗和專業(yè)化等程度的差異，預期本土和外資風投機構的聲譽可能有差異。 風投對 IPO企業(yè)的 投資規(guī)模 及 投資期限 與 IPO折價的關系。（可提高 IPO折價 or降低 IPO折價） 投資規(guī)模兩種衡量法：投入金額 /募集資金；以 IPO之前風投機構所占股權的比例。 m Company Logo 實證檢驗結果及分析 企業(yè)接受的同一批風投常來自幾家的風投機構，為了方便，簡化處理如下： （ 1）對于同一家的風投機構的多輪投入，以投入金額的總和及發(fā)行前持股比例計量投資規(guī)模，以第一次投入時間計算投資期限。 （ 2）將同一時間投入的風投看為同一批，以其規(guī)模的總和作為投資規(guī)模，按照投資金額確定股權性質。 （ 3）相同股權結構的多個風投機構在不同時間的投入，以投入的總和計算投資規(guī)模，以第一次投入時間計算投資期限。 （ 4）一家公司同時有不同股權結構的風投機構多次投入時，以及同一時間投入，但不同股權結構的風投機構投入金額相同時，刪除這樣公司樣本。 （ 5）一些風投機構在上市前已經部分退出，我們刪除這部分
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