創(chuàng)業(yè)投資ippt課件(參考版)
2025-01-17 09:04本頁(yè)面
【正文】 結(jié)論 1 2 3 4 6 5 8 7 m Company Logo 感謝觀看！ 。 為了進(jìn)一步驗(yàn)證，本文考察了 VC機(jī)構(gòu)的從業(yè)時(shí)間短的風(fēng)投機(jī)構(gòu)，其參與投資的公司上市時(shí)的歷史也較短（針對(duì)大陸中小板）。 這一結(jié)果與我國(guó)的風(fēng) 投還處于起步階段，風(fēng)投機(jī)構(gòu)較年輕現(xiàn)狀相吻合，在資本募集市場(chǎng)需要建立良好的聲譽(yù)。 在美國(guó)市場(chǎng)，有 VC投資與無(wú) VC投資的企業(yè)首日回報(bào)率沒(méi)有顯著差異。 返回 m Company Logo 我們發(fā)現(xiàn)在大陸中小板和香港主板市場(chǎng)，有 VC投資的企業(yè) IPO折價(jià)顯著高于無(wú) VC投資的企業(yè)，支持聲譽(yù)效應(yīng)假說(shuō)。Wahal,2022)這三項(xiàng)條件來(lái)選擇配對(duì)的無(wú) VC支持的企業(yè)，有 95家 VC支持的企業(yè)獲得配對(duì)樣本。我們進(jìn)一步對(duì)配對(duì)樣本來(lái)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。支持聲譽(yù)效應(yīng)假說(shuō)。 m Company Logo 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果及分析 ?風(fēng)投期限及投資規(guī)模與 IPO折價(jià)的回歸結(jié)果顯示：風(fēng)投期限 與首日回報(bào)率（ IPO折價(jià)程度）成正相關(guān)，而 投資規(guī)模 與首日回報(bào)率的關(guān)系不顯著。 （ 2） 在大陸中小板上市的企業(yè)獲得的風(fēng)投金額最小，與企業(yè)規(guī)模小一致。 香港主板上市的企業(yè)，風(fēng)投期限最短，平均為 15個(gè)月。一個(gè)可能原因是香港主板市場(chǎng)上市的企業(yè)絕大多數(shù)是有較長(zhǎng)歷史和豐富經(jīng)驗(yàn)的外資風(fēng)投資公司，從業(yè)時(shí)間上的一些差異不能衡量聲譽(yù)的差異。 Age_firm=a0+a1 Age_VC+a2 Number_IPO+a3 Underwriter+a 4 Percent+a5 LogOS+a6 ROS+Industry+Year+ε m Company Logo 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果及分析 ?結(jié)果表明： 在大陸中小板 ，從業(yè)時(shí)間短的風(fēng)投機(jī)構(gòu)，其參與的公司上市時(shí)的歷史也較短，支持聲譽(yù)效應(yīng)假說(shuō)。 均值和回歸檢驗(yàn)比較大陸中小板市場(chǎng)國(guó)有和私有性質(zhì)的風(fēng)投機(jī)構(gòu)對(duì) IPO折價(jià)的影響，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)顯著差異。 （ 5）一些風(fēng)投機(jī)構(gòu)在上市前已經(jīng)部分退出，我們刪除這部分投資所占的股權(quán)百分比，根據(jù)余下的來(lái)確定股權(quán)性質(zhì)、投資期限和投資規(guī)模。 （ 3）相同股權(quán)結(jié)構(gòu)的多個(gè)風(fēng)投機(jī)構(gòu)在不同時(shí)間的投入，以投入的總和計(jì)算投資規(guī)模，以第一次投入時(shí)間計(jì)算投資期限。 m Company Logo 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果及分析 企業(yè)接受的同一批風(fēng)投常來(lái)自幾家的風(fēng)投機(jī)構(gòu)，為了方便，簡(jiǎn)化處理如
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