企業(yè)管理-公有制企業(yè)改革(編輯修改稿)
2025-07-07 10:13 本頁面
【文章內容簡介】 企業(yè) (山東淄博市周村區(qū) )； – 1990年以來改制： ? 1990年 “ 股份合作制 ” ，員工折股 30%； ? 1992年向社會發(fā)行可流通股份； ? 1994年集體減持股份，經理層借貸持股 48%； ? 1995年在 ZBSDAQ市場掛牌交易 – 總經理和副總經理在第三步改制中借貸持股 290萬股，占公司總股本 48%(其中總經理占 24%)；按 元 /股計，經理層總金額 430萬元； 15 案例 2：昌亞造紙機械廠 (續(xù) ) ? 1994年，昌亞公司完成產值 5577萬元，銷售收入 5566萬元，實現(xiàn)利潤 331萬元，年底股東分紅息高達 %。 1995年，企業(yè)分紅 10％，全用現(xiàn)金支付，且按 1比 1的比例送股，使企業(yè)的總股本達1000多萬股，達到公司法規(guī)定的股份公司的股本水平。 1996年又每股送 ，使總股本達 1845萬股，且當年分紅 20％（若按 94年的股本算，分紅息達 60％多）。該年企業(yè)交稅 260萬元。企業(yè)的集體股分紅 30萬元，再加土地租賃費 60多萬元，鎮(zhèn)政府共收入 90多萬元。 1997年，企業(yè)的總資產達 6800萬元，凈資產高達 4000萬元，負債率很低。依現(xiàn)在的實力，企業(yè)以后每年還可劃出 20xx萬元進行投資。 ? 經理層為持股 290萬股所借貸的 380萬元，承諾 3年內歸還本息。按照 19961997年情況看，經理層還款沒有問題： (1)股權分紅平均50%； (2)股票市值增長 220%。 ? 1997年 11月， ZBSDAQ市場宣布按行政命令將予關閉。 16 案例 2：昌亞改制 (續(xù) 2) I、鎮(zhèn)辦企業(yè) 鎮(zhèn)辦企業(yè) (100%鎮(zhèn)政府所有 ) 70%鎮(zhèn)政府 II、股份合作制 30%員工 III、股份制 30%員工 ` 48%經理 10%鎮(zhèn) IV、上柜公司 42%公眾流通股 12%公眾 48%經理 10%鎮(zhèn) 17 案例 3：四通 MBO “ 經理層融資收購（ MBO， Management Buyout）”是“ 杠桿收購（ LBO, Leveraged Buyout）”的一種。所謂“ 杠桿收購”，是一種利用借債所融資本購買目標公司的股權，從而改變公司所有權結構、控制權格局以及公司資產結構的金融工具。在成熟的資本市場里，杠桿收購得到廣泛的利用。一般而言，利用杠桿收購來重組目標公司的經濟實體，可以是其他公司、合伙人組織、個人或機構投資人等外部人，也可以是目標公司的經理層。當運用杠桿收購的主體是目標公司的經理層時，一般的 LBO就成為 MBO。 18 目標 公司 重組后新公司 經理層 外部股東 債權人 收購 條件借貸 借貸
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