【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 差國(guó)家負(fù)擔(dān)重 （逆差國(guó)家往往以經(jīng)濟(jì)緊縮為代價(jià)調(diào)節(jié)國(guó)際收支，順差國(guó)可能會(huì)產(chǎn)生通脹壓力，但這可通過(guò)公開市場(chǎng)操作輕松化解 )； ? 作為關(guān)鍵貨幣國(guó)家的美國(guó)，不能直接控制美元與各國(guó)貨幣的匯率，對(duì)國(guó)際收支的失衡喪失了主動(dòng)進(jìn)行匯率調(diào)節(jié)的手段 （當(dāng)然可強(qiáng)迫或誘使其他國(guó)家調(diào)整）。 四、局限性 （二）“清償力”與“信心”的矛盾。 ? 特里芬難題（ 1960）：無(wú)論美國(guó)的國(guó)際收支是順差還是逆差，都會(huì)給布雷頓森林體系的運(yùn)行帶來(lái)困難。在這一制度下，如果美國(guó)要保證國(guó)際社會(huì)有足夠的美元用于國(guó)際支付，那么人們就會(huì)擔(dān)心美國(guó)持有的黃金能否兌換各國(guó)持有的美元，從而降低人們對(duì)美元的信心；如果美國(guó)力圖消除國(guó)際逆差，以維持人們對(duì)美元的信心，美元的供應(yīng)就不可能充足。因此，布雷頓森林體系存在清償能力不足（美元荒）或信心不足（美元災(zāi)）的雙重威脅。 ? 1960年以前，美元荒； 1960年之后，美元災(zāi)； ? 1971年 8月，美國(guó)宣布停止美元兌換黃金，標(biāo)志該體系瓦解。 四、局限性 （三）在某種情況下，助長(zhǎng)投機(jī)（存在長(zhǎng)期的大量收支逆差或提取 IMF高檔次信用部分的貸款時(shí)，該國(guó)貨幣貶值壓力明顯）； （四）有失公正，即美國(guó)可以通過(guò)增加其對(duì)外短期負(fù)債來(lái)直接彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字；而各國(guó)中央銀行累積起來(lái)的儲(chǔ)備實(shí)質(zhì)上都構(gòu)成了對(duì)美國(guó)政府的貸款，這意味著實(shí)際資源向美國(guó)轉(zhuǎn)移； （五）容易在國(guó)與國(guó)之間傳遞通貨膨脹（ A國(guó)的通脹－國(guó)際收支逆差－ B國(guó)的貨幣供應(yīng)量增加）； （六）貨幣政策效果有限（如：擴(kuò)張性貨幣政策－資本項(xiàng)目和經(jīng)常項(xiàng)目的逆差－本幣貶值壓力－央行干預(yù)）； （七）誤導(dǎo)國(guó)際資本流向，鼓勵(lì)投資者對(duì)名義利率而非實(shí)際利率差異作出反應(yīng)。 布雷頓森林體系的崩潰 ? 美國(guó)進(jìn)行大量的對(duì)外援助和投資，其結(jié)果是美國(guó)經(jīng)濟(jì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)喪失，從而導(dǎo)致美國(guó)國(guó)際收支逆差及美元地位的衰落 ? 發(fā)生多次美元危機(jī) ? 1960年 10月，第一次危機(jī)，為抑制金價(jià)上揚(yáng)（美元貶值）聯(lián)合西歐七國(guó)（英國(guó)、瑞士、法國(guó)、西德、意大利、荷蘭、比利時(shí)）建立黃金總庫(kù)； ? 越南戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致國(guó)際收支進(jìn)一步惡化， 1968年 3月，發(fā)生第二次危機(jī)，半個(gè)月內(nèi)，黃金從 120億美元降為 106億美元，被迫停止按官方價(jià)向私人兌換黃金，黃金總庫(kù)的成員決定終止博弈； 布雷頓森林體系的崩潰 ? 1971年，經(jīng)常賬戶首次出現(xiàn)巨額逆差，出現(xiàn)拋售美元，搶購(gòu)黃金；尼克松于 1971年 8月 15日宣布停止兌換黃金。 ? 1971年 12月西方各國(guó)達(dá)成“史密森協(xié)議”，讓美元對(duì)黃金貶值（ 38美元兌 1盎司），其他貨幣對(duì)美元升值，并擴(kuò)大了匯率的波動(dòng)幅度；但無(wú)力回天！美國(guó)國(guó)際收支持續(xù)惡化，美元儲(chǔ)備資產(chǎn)不斷減少，美元再度貶值，各國(guó)貨幣對(duì)美元浮動(dòng)！ ? 美元第二次貶值，布雷頓森林體系最終瓦解 第三節(jié) 牙買加協(xié)定 一、歷史背景 二、主要內(nèi)容 三、評(píng)價(jià) 一、歷史背景 ? 1971年 10月， IMF理事會(huì)提出了修改《 國(guó)際貨幣基金協(xié)定 》 的意見； ? 1976年 1月，成員國(guó)在牙買加討論修改 《 協(xié)定 》 的條款，達(dá)成了 《 牙買加協(xié)定 》 ； ? 1976年 4月， IMF理事會(huì)通過(guò)了以修改《 牙買加協(xié)定 》 為基礎(chǔ)的 《 國(guó)際貨幣基金協(xié)定 》 第二次修正案，并于 1978年 4月 1日生效，實(shí)質(zhì)上形成了以 《 牙買加協(xié)定 》 為基礎(chǔ)的新的國(guó)際貨幣制度。 二、主要內(nèi)容 （一）匯率制度多樣化 （二）儲(chǔ)備手段多樣化 （三）對(duì)份額進(jìn)行調(diào)整 （四）完善資金融通制度 （五）國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段多樣化 （一）匯率制度多樣化 ? 認(rèn)可了浮動(dòng)匯率制度的合法性，指出， IMF同意固定匯率和浮動(dòng)匯率并存，但成員國(guó)必須接受基金組織的監(jiān)督，以防止出現(xiàn)各國(guó)貨幣競(jìng)相貶值的現(xiàn)象。 （二）儲(chǔ)備手段多樣化 ? 弱化黃金的作用。 ? 明確提出黃金非貨幣化，成員國(guó)可以按市價(jià)在市場(chǎng)上買賣黃金； ? 取消成員國(guó)之間、成員國(guó)與基金組織之間以黃金清償債權(quán)債務(wù)的義務(wù)； ? 逐步處理基金組織持有的黃金，按市場(chǎng)價(jià)格出售基金組織黃金總額的 1/6，超過(guò)官價(jià)的部分用于援助發(fā)展中國(guó)家，另有 1/6按官價(jià)由各成員國(guó)買回，剩余部分根據(jù)總投票權(quán)的 85％作出的決議處理，由各會(huì)員國(guó)購(gòu)回或向市場(chǎng)出售。 （二）儲(chǔ)備手段多樣化 ? 確定以特別提款權(quán)為主要儲(chǔ)備資產(chǎn)，將美元本位改為特別提款權(quán)本位。 ? 參加特別提款權(quán)賬戶的國(guó)家可以用特別提款權(quán)來(lái)償還欠 IMF的借款； ? 會(huì)員國(guó)之間可以自由進(jìn)行特別提款權(quán)交易，而不必征得 IMF的同意； ? IMF一般賬戶中所持有的資產(chǎn)一律以特別提款權(quán)表示，并在各種業(yè)務(wù)中擴(kuò)大特別提款權(quán)的使用范圍，以便加強(qiáng)IMF對(duì)各會(huì)員國(guó)國(guó)際清償力的監(jiān)督。 （三）份額調(diào)整 ? 將各國(guó)繳納的基本份額從原來(lái)的292億 SDRs增加到 390億 SDRs； ? 石油輸出國(guó)的份額增加一倍，達(dá)到出資總額的 10％； ? 其他發(fā)展中國(guó)家的份額不變； ? 發(fā)達(dá)國(guó)家除原聯(lián)邦德國(guó)和日本略有增加之外，都有所降低，英國(guó)的份額下降最多。 （四）完善資金融通制度 ? 用來(lái)自于出售黃金所得的收益設(shè)立 “ 信托基金 ” ，以優(yōu)惠條件向最貧窮的發(fā)展中國(guó)家提供貸款； ? 將信用貸款額度提高到會(huì)員國(guó)份額的145％； ? 提高基金組織 “ 出口波動(dòng)補(bǔ)償貸款 ” 的比重，由份額的 50％上升到 75％ 。 知識(shí)點(diǎn)：出口收入補(bǔ)償貸款 ? 國(guó)際貨幣基金組織為了幫助初級(jí)產(chǎn)品出口國(guó)擺脫因出口收入下降而發(fā)生的國(guó)際收支困難，緩和初級(jí)產(chǎn)品出口國(guó)因此而產(chǎn)生的不滿而設(shè)立的一種專項(xiàng)貸款。 ? 該項(xiàng)貸款是根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織在 1963年 2月通過(guò)的一個(gè)“出口波動(dòng)補(bǔ)償貸款” 的決定而設(shè)立的，決定內(nèi)容是 :初級(jí)產(chǎn)品出口 國(guó)家如果由于出口收入下降而發(fā)生國(guó)際收支困 難時(shí)，可以在原有的普通貸款外，另向國(guó)際貨 幣基金組織申請(qǐng)專項(xiàng)的出口波動(dòng)補(bǔ)償貸款。 ? 貸款額度最初規(guī)定為相當(dāng)于會(huì)員國(guó)份額的 25%， 1966年 9月將貸款額度提高到份額的 50%，經(jīng)基金組織同意可達(dá)到份額的 100%。 ? 貸款的條件是 :(1)出口收入的下降必須 是短期性的。 (2)出口收入的下降是會(huì)員國(guó)本 身能力所不能控制的原因造成的。 (3)借款國(guó) 有義務(wù)與國(guó)際貨幣基金組織合作采取適當(dāng)措施 解決其國(guó)際收支困難。 貸款期限為 3一 5年，并且要求借款國(guó)的 出口收入一旦恢復(fù)時(shí)，要盡早歸還貸款。 （五）國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段多樣化 匯率機(jī)制（浮動(dòng)匯率制） ? 當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆