【正文】 ? 國(guó)際貨幣基金組織（ 1946－） 一個(gè)永久性的國(guó)際貨幣機(jī)構(gòu)，對(duì)各國(guó)的貨幣金融事務(wù)進(jìn)行監(jiān)督、管理與協(xié)調(diào)，以促進(jìn)國(guó)際貨幣合作。 國(guó)際貨幣基金組織的資金來(lái)源：各會(huì)員國(guó)認(rèn)繳基金份額，由各國(guó)在國(guó)民收入和世界貿(mào)易中所占的比例來(lái)確定，比例確定后每五年調(diào)整一次； 25%用黃金（牙買加會(huì)議后改為 SDR或外匯）繳納， 75％用本國(guó)貨幣繳納；份額的大小決定投票權(quán)、提款和借款權(quán)、特別提款權(quán)的無(wú)償分配權(quán)。 二、主要內(nèi)容 ? 本位制度 ? 作為關(guān)鍵貨幣的美元與黃金掛鉤（ 35美元兌換 1盎司黃金），并承擔(dān)按官方價(jià)向各國(guó)中央銀行和政府機(jī)構(gòu)出售黃金。 ? 其他會(huì)員國(guó)以美元來(lái)為其貨幣確定官方的中心匯率，稱“黃金平價(jià)”或“金平價(jià)”。 ? “黃金平價(jià)”不得任意改變，只有當(dāng)一國(guó)的國(guó)際收支發(fā)生“根本性失衡”、其中央銀行無(wú)法維持既定匯率時(shí)，才允許對(duì)本幣進(jìn)行法定貶值或升值（如果三年內(nèi)累積調(diào)整幅度達(dá)到或超過(guò) 10％，必須事先征得 IMF的批準(zhǔn)）。 ? 特別提款權(quán)是一種賬面國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，它只能用于官方之間的結(jié)算或用以歸還IMF的貸款，而不能用于民間的貿(mào)易或非貿(mào)易支付。最初，這個(gè) “ 籃子 ” 里有 16種貨幣， 1981年減至5種， 2022年 1月 1日改用 4種貨幣定值。 普通提款權(quán)被分為五等份。信用部分的貸款被分為四檔。這被稱為 IMF貸款的條件性。 二、主要內(nèi)容 ? 外匯支付制度 ? 建立多邊支付制度，要求會(huì)員國(guó)履行貨幣兌換性的義務(wù)； ? 對(duì)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的外匯交易不得加以限制，不得實(shí)行歧視性的貨幣措施或多種貨幣匯率制度； ? 對(duì)于欠發(fā)達(dá)的會(huì)員國(guó)所采取的限制國(guó)際資本流動(dòng)的措施， IMF則較少過(guò)問(wèn)，基本持寬容態(tài)度。 ? IMF在為國(guó)際收支發(fā)生逆差的國(guó)家（多數(shù)為發(fā)展中國(guó)家）提供短期和中期資金融通方面發(fā)揮了重大作用，有助于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。 ? 美元被當(dāng)作黃金的補(bǔ)充，其供應(yīng)可彌補(bǔ)國(guó)際清償力的不足（國(guó)際清償力是指一國(guó)在不采用調(diào)節(jié)措施的情況下，消除國(guó)際收支逆差或償付外債的能力，取決于國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)和向外借款的能力）。 ? 調(diào)節(jié)機(jī)制不健全，匯率體系過(guò)于僵化 （可調(diào)整的釘住匯率制）； ? 調(diào)節(jié)機(jī)制不對(duì)稱，逆差國(guó)家負(fù)擔(dān)重 （逆差國(guó)家往往以經(jīng)濟(jì)緊縮為代價(jià)調(diào)節(jié)國(guó)際收支，順差國(guó)可能會(huì)產(chǎn)生通脹壓力，但這可通過(guò)公開市場(chǎng)操作輕松化解 )； ? 作為關(guān)鍵貨幣國(guó)家的美國(guó)，不能直接控制美元與各國(guó)貨幣的匯率，對(duì)國(guó)際收支的失衡喪失了主動(dòng)進(jìn)行匯率調(diào)節(jié)的手段 （當(dāng)然可強(qiáng)迫或誘使其他國(guó)家調(diào)整）。 ? 特里芬難題（ 1960）：無(wú)論美國(guó)的國(guó)際收支是順差還是逆差，都會(huì)給布雷頓森林體系的運(yùn)行帶來(lái)困難。因此，布雷頓森林體系存在清償能力不足（美元荒）或信心不足（美元災(zāi)）的雙重威脅。 四、局限性 （三）在某種情況下，助長(zhǎng)投機(jī)（存在長(zhǎng)期的大量收支逆差或提取 IMF高檔次信用部分的貸款時(shí)，該國(guó)貨幣貶值壓力明顯）； （四）有失公正，即美國(guó)可以通過(guò)增加其對(duì)外短期負(fù)債來(lái)直接彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字；而各國(guó)中央銀行累積起來(lái)的儲(chǔ)備實(shí)質(zhì)上都構(gòu)成了對(duì)美國(guó)政府的貸款，這意味著實(shí)際資源向美國(guó)轉(zhuǎn)移； （五）容易在國(guó)與國(guó)之間傳遞通貨膨脹（ A國(guó)的通脹－國(guó)際收支逆差－ B國(guó)的貨幣供應(yīng)量增加）； （六）貨幣政策效果有限（如：擴(kuò)張性貨幣政策－資本項(xiàng)目和經(jīng)常項(xiàng)目的逆差－本幣貶值壓力－央行干預(yù)）； （七）誤導(dǎo)國(guó)際資本流向，鼓勵(lì)投資者對(duì)名義利率而非實(shí)際利率差異作出反應(yīng)。 ? 1971年 12月西方各國(guó)達(dá)成“史密森協(xié)議”，讓美元對(duì)黃金貶值（ 38美元兌 1盎司），其他貨幣對(duì)美元升值，并擴(kuò)大了匯率的波動(dòng)幅度；但無(wú)力回天！美國(guó)國(guó)際收支持續(xù)惡化，美元儲(chǔ)備資產(chǎn)不斷減少，美元再度貶值，各國(guó)貨幣對(duì)美元浮動(dòng)！ ? 美元第二次貶值，布雷頓森林體系最終瓦解 第三節(jié) 牙買加協(xié)定 一、歷史背景 二、主要內(nèi)容 三、評(píng)價(jià) 一、歷史背景 ? 1971年 10月， IMF理事會(huì)提出了修改《 國(guó)際貨幣基金協(xié)定 》 的意見； ? 1976年 1月，成員國(guó)在牙買加討論修改 《 協(xié)定 》 的條款，達(dá)成了 《 牙買加協(xié)定 》 ； ? 1976年 4月， IMF理事會(huì)通過(guò)了以修改《 牙買加協(xié)定 》 為基礎(chǔ)的 《 國(guó)際貨幣基金協(xié)定 》 第二次修正案，并于 1978年 4月 1日生效，實(shí)質(zhì)上形成了以 《 牙買加協(xié)定 》 為基礎(chǔ)的新的國(guó)際貨幣制度。 （二）儲(chǔ)備手段多樣化 ? 弱化黃金的作用。 （二）儲(chǔ)備手段多樣化 ? 確定以特別提款權(quán)為主要儲(chǔ)備資產(chǎn)，將美元本位改為特別提款權(quán)本位。 （三）份額調(diào)整 ? 將各國(guó)繳納的基本份額從原來(lái)的292億 SDRs增加到 390億 SDRs； ? 石油輸出國(guó)的份額增加一倍，達(dá)到出資總額的 10％； ? 其他發(fā)展中國(guó)家的份額不變； ? 發(fā)達(dá)國(guó)家除原聯(lián)邦德國(guó)和日本略有增加之外，都有所降低，英國(guó)的份額下降最多。 知識(shí)點(diǎn)：出口收入補(bǔ)償貸款 ? 國(guó)際貨幣基金組織為了幫助初級(jí)產(chǎn)品出口國(guó)擺脫因出口收入下降而發(fā)生的國(guó)際收支困難，緩和初級(jí)產(chǎn)品出口國(guó)因此而產(chǎn)生的不滿而設(shè)立的一種專項(xiàng)貸款。 ? 貸款額度最初規(guī)定為相當(dāng)于會(huì)員國(guó)份額的 25%， 1966年 9月將貸款額度提高到份額的 50%，經(jīng)基金組織同意可達(dá)到份額的 100%。 (2)出口收入的下降是會(huì)員國(guó)本 身能力所不能控制的原因造成的。 貸款期限為 3一 5年，并且要求借款國(guó)的 出口收入一旦恢復(fù)時(shí)，要盡早歸還貸款。 ? 當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差則反之。導(dǎo)致： （１）利率水平的下降 —— 資本外流增加，內(nèi)流減少 —— 資本賬戶順差逐漸減少，甚至出現(xiàn)逆差； （２）利率下降 —— 國(guó)內(nèi)總需求上升 ——進(jìn)口需求增加，出口減少 —— 貿(mào)易順差也會(huì)減少，整個(gè)國(guó)際收支趨于平衡。 國(guó)際金融機(jī)構(gòu)調(diào)節(jié) （ IMF普通提款權(quán)和WB貸款） 三、對(duì)牙買加體系的評(píng)價(jià) （一）貢獻(xiàn) 多元化的國(guó)際貨幣儲(chǔ)備體系一定程度上解決了“特里芬難題”： ? 當(dāng)某一儲(chǔ)備貨幣發(fā)生貶值而引起信心危機(jī)時(shí)，它在外匯儲(chǔ)備中所占的比重就會(huì)下降，信心良好的儲(chǔ)備貨幣就會(huì)增大比重 ? 當(dāng)某一儲(chǔ)備貨幣國(guó)長(zhǎng)期順差導(dǎo)致國(guó)際清償力不足時(shí)，其他儲(chǔ)備貨幣便會(huì)補(bǔ)充這個(gè)不足 以浮動(dòng)匯率為主的混合匯率體制能夠靈敏地反映不斷變化的國(guó)際經(jīng)濟(jì)狀況，有利于世界經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)發(fā)展。 ? 在牙買加貨幣體系下，匯率波動(dòng)頻繁且劇烈，這不僅給國(guó)際貿(mào)易和投資帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)，而且給各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成不利影響。 第四節(jié) 歐洲貨幣一體化 一、“洞中之蛇”與“蛇出洞” 二、 1979年