匯率制度與政策ppt課件-在線瀏覽
2025-02-27 09:16本頁面
【正文】 消兩國間的利率差異，從而使金融市場 處于平衡狀態(tài)。 ? 利率平價說不是一個獨立的匯率決定理論 ， 它只是描述了匯率與利率之間相互作用的關(guān)系 ， 即不僅利率的差異會影響到匯率的變動 ， 匯率的改變也會通過資金流動影響不同市場上的資金供求關(guān)系 ，進而影響利率 。 (二 )匯率的彈性價格貨幣模型 該模型時現(xiàn)代匯率理論中最早建立和最基礎(chǔ)的模型，代表人物有弗倫科爾、穆薩等人。所以，只要本國與外國的貨幣市場處于平衡狀態(tài)，這兩個資產(chǎn)市場也必然處于平衡狀態(tài)。 基本模型 （ 1）基本假定 ? 垂直的總供給曲線 ； ? 穩(wěn)定的貨幣需求； ? 購買力平價成立。 （ 3） 模型 e=α （ y* y） +β （ II* ） +（ Ms Ms*） 式中的 e為匯率， y為國民收入， I為利率， Ms為貨幣供給量，除利率外其他變量均為對數(shù)形式。 α 與 β 均為一常數(shù)，分別表示貨幣需求的收入彈性與利率彈性。這樣，彈性貨幣分析法就將貨幣市場上的一系列因素引進了匯率水平的決定之中。 ? 貨幣模型引入了諸如貨幣供給量、國民收入等經(jīng)濟變量，分析了這些變量的變動對匯率造成的影響，從而較購買力平價在現(xiàn)實分析中得到更廣泛的運用。在這個簡單的模型中，實際上包含了商品市場的平衡（彈性價格使產(chǎn)出始終不變）、貨幣市場的平衡（貨幣供給等于貨幣需求）、外匯市場的平衡（購買力平價與非拋補利率平價的成立）。 不足之處： ? 它是以購買力平價為理論前提，如果購買力平價在實踐中很難成立的話，那么該理論的可信性就存在問題。 ? 它假定價格水平具有充分彈性（靈活性），這一點尤其受到了眾多研究者的批評。 該模型的基本假定 分析前提上與貨幣模型存在以下兩個 方面的不同 ： ? 購買力平價在短期內(nèi)不成立。 超調(diào)模型中的平衡調(diào)整過程 ? 經(jīng)濟的長期平衡 ? 經(jīng)濟的短期平衡 ? 經(jīng)濟由短期平衡向長期的調(diào)整 對超調(diào)模型的評價與檢驗 ? 超調(diào)模型是開放經(jīng)濟下匯率分析的一般模型。 ? 超調(diào)模型具有鮮明的政策含義。 ? 將本國資產(chǎn)總量直接引入了分析模型。 基本假定 ? 分析對象是小國經(jīng)濟，國外利率是給定的。外幣債券的供給僅在短期內(nèi)被看作是固定的，它的本幣價值等于 F ? 在短期內(nèi)不考慮持有本國債券及外國債券的利息收入對資產(chǎn)總量的影響 。F 這樣影響一國資產(chǎn)總量就有兩種原因： 一是各種資產(chǎn)供給量的變動（例如 M、 B、 F 的變動）；另一個原因就是本幣匯率的變 動。 ? 影響資產(chǎn)收益率的主要因素是利率。 對資產(chǎn)組合分析法的評價 優(yōu)點： 資產(chǎn)組合分析法既區(qū)分了本國資產(chǎn)與 外國資產(chǎn)的不完全替代性 ， 又將經(jīng)常賬戶 這一流量因素納入了存量分析之中 ， 從而 將匯率模型對各種因素的綜合程度提高到 了前所未有的程度 ， 使原有的各種理論都 能較好地被融入這一模型之中 。 不足： 該模型過于復(fù)雜，這在很大程度上制 約了對它的運用，影響了實證檢驗的效果。而一 國的經(jīng)常賬戶是受各種因素影響的、是在 經(jīng)濟發(fā)展中不斷調(diào)整的，并不能簡單地認 為它在長期內(nèi)必然平衡。 （ 2） 主要內(nèi)容 ? 確定匯率的原則和依據(jù) ? 維持與調(diào)整的辦法 ? 法令體制和政策等 ? 確定管理匯率的機構(gòu) 匯率制度的分類 （ IMF,1999） ? 無獨立法定貨幣的匯率安排； ? 貨幣局制度； ? 其他傳統(tǒng)的固定釘住制 (包括管理浮動制下的實際釘住制 )； ? 水平 (上下 1%)調(diào)整的釘住（平行釘?。?； ? 爬行釘??； ? 爬行帶內(nèi)浮動（爬行區(qū)間浮動）； ? 不事先公布干預(yù)方式的管理浮動（無區(qū)間的有管理浮動）； ? 單獨浮動（自由浮動）。 ? 有 “ 蓄水池 ” 作用。 （ 2）布雷頓森林體系時期可調(diào)整的固定匯率制度
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