【正文】 析法就將貨幣市場上的一系列因素引進(jìn)了匯率水平的決定之中。 ? 將本國資產(chǎn)總量直接引入了分析模型。而一 國的經(jīng)常賬戶是受各種因素影響的、是在 經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不斷調(diào)整的，并不能簡單地認(rèn) 為它在長期內(nèi)必然平衡。 ? 通過公布宣告的方法影響外匯市場參與者的預(yù)期，進(jìn)而影響匯率。 在貨幣模型中本幣資產(chǎn)和外幣資產(chǎn)可 完全相互替代 ， 它們被視為一個(gè)統(tǒng)一的市 場 ， 這一市場內(nèi)部各資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比例的變化 不能帶來貨幣供應(yīng)量的變化 ， 從而不能影 響匯率的變化 。 匯率制度與政策有效性 i y LM LM‘ IS‘ IS e B B i y LM LM‘ IS e B B （ a）固定匯率制下的財(cái)政擴(kuò)張 （ b）固定匯率制下的貨幣擴(kuò)張 i y LM LM‘ IS‘ IS e B B i y LM IS‘ IS e B B （ c）浮動匯率制下的財(cái)政擴(kuò)張 （ d）浮動匯率制下的貨幣擴(kuò)張 該模型的結(jié)論 ? 固定匯率制下財(cái)政政策相對有效，而貨幣政策相對無效，但可以改變基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成；浮動匯率制下，貨幣政策相對有效，而財(cái)政政策相對無效，但可以改變總支出的構(gòu)成。 對資產(chǎn)組合分析法的評價(jià) 優(yōu)點(diǎn)： 資產(chǎn)組合分析法既區(qū)分了本國資產(chǎn)與 外國資產(chǎn)的不完全替代性 ， 又將經(jīng)常賬戶 這一流量因素納入了存量分析之中 ， 從而 將匯率模型對各種因素的綜合程度提高到 了前所未有的程度 ， 使原有的各種理論都 能較好地被融入這一模型之中 。 超調(diào)模型中的平衡調(diào)整過程 ? 經(jīng)濟(jì)的長期平衡 ? 經(jīng)濟(jì)的短期平衡 ? 經(jīng)濟(jì)由短期平衡向長期的調(diào)整 對超調(diào)模型的評價(jià)與檢驗(yàn) ? 超調(diào)模型是開放經(jīng)濟(jì)下匯率分析的一般模型。 （ 3） 模型 e=α （ y* y） +β （ II* ） +（ Ms Ms*） 式中的 e為匯率， y為國民收入， I為利率， Ms為貨幣供給量，除利率外其他變量均為對數(shù)形式。 （ 2）公式 △ Se=rr* 其中，△ Se表示預(yù)期的匯率遠(yuǎn)期變動率 。 ? 在兩國物價(jià)指數(shù)的編制中，各種可貿(mào)易商品所占的權(quán)重相等。如蒙代爾的“最適度貨幣區(qū)理論”。 ? 1819世紀(jì)匯率理論有了較大的發(fā)展。 一價(jià)定律 (the law of one price) （ 1） 前提及假定 ? 位于不同地區(qū)的該商品是同質(zhì)的，也就是說不存在任何商品質(zhì)量及其他方面的差別 。 ? 購買力平價(jià)并不是一個(gè)完整的匯率決定理論。 ? 利率平價(jià)說具有特別的實(shí)踐價(jià)值。這使得它與前面介紹的局部均衡模型相區(qū)別。e（ e為直接標(biāo)價(jià)法時(shí)的匯率）。 ? 內(nèi)外均衡的目的可以在政府不對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)的條件下，通過經(jīng)濟(jì)的自動調(diào)節(jié)機(jī)制（物價(jià) ——現(xiàn)金流動機(jī)制）來實(shí)現(xiàn) 。 （ 3）非官方釘住型干預(yù) 是指政府單方向非公開地確定所要實(shí) 現(xiàn)的匯率水平及變動范圍，在市場匯率變 動與之不符時(shí)就入市干預(yù)的形式。 （ 2）聯(lián)合干預(yù) 是指兩國乃至更多國家聯(lián)合協(xié)調(diào)行動 對匯率進(jìn)行的干預(yù)。 （ 3）牙買加體系下的匯率制度安排 此種國際匯率制度是建立在以美元為中心的多元化儲備基礎(chǔ)之上的固定匯率和浮動匯率制度并存的多元匯率安排。 基本模型 以本幣來計(jì)值的一國資產(chǎn)總量 W（ 總財(cái) 富 ） 在任何時(shí)候由下式構(gòu)成： W = M + B + e ? 它假定貨幣需求是穩(wěn)定的，這一點(diǎn)至少在實(shí)證研究中存在爭議。 在這一模型中，由于本外幣資產(chǎn)是完全可替代的，因此，這兩種資產(chǎn)市場是個(gè)統(tǒng)一的市場。 二、匯率決定的資本市場分析 （一）利率平價(jià)說 利率平價(jià)說的基本思想可追溯到 19世紀(jì)下半葉，在 20世紀(jì) 20年代由凱恩斯等人補(bǔ)充與完善的。 ? 忽略運(yùn)輸成本、信息費(fèi)用、利息負(fù)擔(dān)、匯