匯率制度與政策ppt課件(參考版)
2025-01-13 09:16本頁(yè)面
【正文】 （ 2）資產(chǎn)組合模型分析法 在資產(chǎn)組合模型下，本幣資產(chǎn)和外幣 資產(chǎn)之間不能完全替代，匯率是在相互聯(lián) 系的三個(gè)不同資產(chǎn)市場(chǎng)（即貨幣市場(chǎng)、本 幣債券市場(chǎng)、外國(guó)債券市場(chǎng)）上共同決定 的。 ? 沖消式干預(yù)的效應(yīng)（完全無(wú)效 ） 如果政府進(jìn)行的是沖消式干預(yù) ， 則政 府除了在外匯市場(chǎng)上出售外幣資產(chǎn)外 ， 還 會(huì)同時(shí)在本國(guó)債券市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)相等數(shù)量的 本國(guó)債券 ， 以維持原有的貨幣供應(yīng)量的穩(wěn) 定 。 ? 非沖消式干預(yù) 非沖消式干預(yù)會(huì)引起一國(guó)貨幣供應(yīng)量的變化，不存在相應(yīng)沖消措施的干預(yù)行為。 （ 2）聯(lián)合干預(yù) 是指兩國(guó)乃至更多國(guó)家聯(lián)合協(xié)調(diào)行動(dòng) 對(duì)匯率進(jìn)行的干預(yù)。 （ 3）非官方釘住型干預(yù) 是指政府單方向非公開(kāi)地確定所要實(shí) 現(xiàn)的匯率水平及變動(dòng)范圍，在市場(chǎng)匯率變 動(dòng)與之不符時(shí)就入市干預(yù)的形式。 熨平每日波動(dòng)型、砥柱中流型與非官方釘住型干預(yù) ? （ 1）熨平每日波動(dòng)型干預(yù) 指政府在匯率日常變動(dòng)時(shí)在高價(jià)位賣(mài) 出在低價(jià)位買(mǎi)進(jìn)，以使匯率變動(dòng)波幅縮小 的干預(yù)形式。 沖消式干預(yù)與非沖消式干預(yù) （ 1）沖消式干預(yù) 是指政府在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行交易的同 時(shí)，通過(guò)其他貨幣政策工具（主要是在國(guó) 債市場(chǎng)上的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)）來(lái)抵消前者對(duì) 貨幣供應(yīng)量的影響從而使貨幣供應(yīng)量維持 不變的干預(yù)行為。其做法有兩種： ? 通過(guò)改變利率等國(guó)內(nèi)金融變量的方法，使不同貨幣資產(chǎn)的收益率發(fā)生變化，而達(dá)到改變外匯市場(chǎng)供求關(guān)系目的。 五、影響匯率制度選擇的主要因素 ? 本國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征 ? 特定的政策目的 ? 地區(qū)性經(jīng)濟(jì)合作情況 ? 國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件的制約 第三節(jié) 政府對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù) 一、政府干預(yù)外匯市場(chǎng)的目的 ? 防止匯率在短期內(nèi)過(guò)分波動(dòng) ? 避免匯率水平在中長(zhǎng)期內(nèi)失調(diào) ? 進(jìn)行政策搭配的需要 ? 為維持低匯率刺激本國(guó)出口 ? 調(diào)整其外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu) 二、政府干預(yù)外匯市場(chǎng)的類(lèi)型 直接干預(yù)和間接干預(yù) （ 1）直接干預(yù) 是政府直接入市買(mǎi)賣(mài)外匯，改變?cè)? 的供求關(guān)系以引起匯率變化的干預(yù)。當(dāng)前匯率與國(guó)內(nèi)利率呈反向變動(dòng)。 ? 該模型是凱恩斯主義產(chǎn)出決定理論的擴(kuò)展，采用了宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)中 ISLM模型的框架，并加進(jìn)了外匯市場(chǎng)均衡分析。 （ 3）牙買(mǎi)加體系下的匯率制度安排 此種國(guó)際匯率制度是建立在以美元為中心的多元化儲(chǔ)備基礎(chǔ)之上的固定匯率和浮動(dòng)匯率制度并存的多元匯率安排。 ? 內(nèi)外均衡的目的可以在政府不對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)的條件下，通過(guò)經(jīng)濟(jì)的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制（物價(jià) ——現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制）來(lái)實(shí)現(xiàn) 。 國(guó)際匯率制度變遷的回顧 （ 1）國(guó)際金本位制時(shí)期的固定匯率制 ? 具有 “ 三自由 ” 特征，即允許黃金自由鑄造、自由兌換、自由輸出入國(guó)境。 第二節(jié) 匯率制度選擇 一、匯率制度的分類(lèi)及其演進(jìn)過(guò)程 匯率制度的概念與內(nèi)容 （ 1）概念 又稱(chēng)匯率安排，是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率水平的確定、匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定的總稱(chēng)。 該模型雖然納入了流量因素，但是并沒(méi)有 對(duì)流量因素本身作更為專(zhuān)門(mén)的分析。 具有特殊 的政策分析價(jià)值 ， 被廣泛運(yùn)用于貨幣政策 的分析中 。 ? 資產(chǎn)供給的變化對(duì)匯率產(chǎn)生的影響分為兩種效應(yīng)：資產(chǎn)存量結(jié)構(gòu)變化帶來(lái)的替代效應(yīng)；資產(chǎn)供給總量變化帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)。 基本觀(guān)點(diǎn) ? 匯率表明上是兩國(guó)貨幣的兌換比率，實(shí)際上是以?xún)蓢?guó)貨幣計(jì)值的金融資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)格。 基本模型 以本幣來(lái)計(jì)值的一國(guó)資產(chǎn)總量 W（ 總財(cái) 富 ） 在任何時(shí)候由下式構(gòu)成： W = M + B + ee（ e為直接標(biāo)價(jià)法時(shí)的匯率）。 ? 本國(guó)居民持有三種資產(chǎn)：本國(guó)貨幣（ M）、本國(guó)政府發(fā)行的以本幣為面值的債券（ B）、外國(guó)發(fā)行的以外幣為面值的債券（ F）。本國(guó)資產(chǎn)總量直接制約著對(duì)各種資產(chǎn)的
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