匯率制度與政策ppt課件(存儲(chǔ)版)
【正文】 ：本國(guó)與外國(guó)之間實(shí)際國(guó)民收入水平、利率水平以及貨幣供給水平通過(guò)對(duì)各自物價(jià)水平的影響決定匯率水平。 ? 它假定貨幣需求是穩(wěn)定的，這一點(diǎn)至少在實(shí)證研究中存在爭(zhēng)議。 （四）匯率的資產(chǎn)組合均衡模型 ? 假定本幣資產(chǎn)與外幣資產(chǎn)是不完全的替代物，風(fēng)險(xiǎn)等因素使非拋補(bǔ)的利率平價(jià)不成立，從而需要對(duì)本幣資產(chǎn)與外幣資產(chǎn)的供求平衡在兩個(gè)獨(dú)立的市場(chǎng)上進(jìn)行考察 。 基本模型 以本幣來(lái)計(jì)值的一國(guó)資產(chǎn)總量 W（ 總財(cái) 富 ） 在任何時(shí)候由下式構(gòu)成： W = M + B + e 該模型雖然納入了流量因素，但是并沒(méi)有 對(duì)流量因素本身作更為專門(mén)的分析。 （ 3）牙買加體系下的匯率制度安排 此種國(guó)際匯率制度是建立在以美元為中心的多元化儲(chǔ)備基礎(chǔ)之上的固定匯率和浮動(dòng)匯率制度并存的多元匯率安排。其做法有兩種： ? 通過(guò)改變利率等國(guó)內(nèi)金融變量的方法，使不同貨幣資產(chǎn)的收益率發(fā)生變化，而達(dá)到改變外匯市場(chǎng)供求關(guān)系目的。 （ 2）聯(lián)合干預(yù) 是指兩國(guó)乃至更多國(guó)家聯(lián)合協(xié)調(diào)行動(dòng) 對(duì)匯率進(jìn)行的干預(yù)。 （ 2）資產(chǎn)組合模型分析法 在資產(chǎn)組合模型下，本幣資產(chǎn)和外幣 資產(chǎn)之間不能完全替代，匯率是在相互聯(lián) 系的三個(gè)不同資產(chǎn)市場(chǎng)（即貨幣市場(chǎng)、本 幣債券市場(chǎng)、外國(guó)債券市場(chǎng)）上共同決定 的。 （ 3）非官方釘住型干預(yù) 是指政府單方向非公開(kāi)地確定所要實(shí) 現(xiàn)的匯率水平及變動(dòng)范圍，在市場(chǎng)匯率變 動(dòng)與之不符時(shí)就入市干預(yù)的形式。 五、影響匯率制度選擇的主要因素 ? 本國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征 ? 特定的政策目的 ? 地區(qū)性經(jīng)濟(jì)合作情況 ? 國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件的制約 第三節(jié) 政府對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù) 一、政府干預(yù)外匯市場(chǎng)的目的 ? 防止匯率在短期內(nèi)過(guò)分波動(dòng) ? 避免匯率水平在中長(zhǎng)期內(nèi)失調(diào) ? 進(jìn)行政策搭配的需要 ? 為維持低匯率刺激本國(guó)出口 ? 調(diào)整其外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu) 二、政府干預(yù)外匯市場(chǎng)的類型 直接干預(yù)和間接干預(yù) （ 1）直接干預(yù) 是政府直接入市買賣外匯，改變?cè)? 的供求關(guān)系以引起匯率變化的干預(yù)。 ? 內(nèi)外均衡的目的可以在政府不對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)的條件下，通過(guò)經(jīng)濟(jì)的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制（物價(jià) ——現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制）來(lái)實(shí)現(xiàn) 。 具有特殊 的政策分析價(jià)值 ， 被廣泛運(yùn)用于貨幣政策 的分析中 。e（ e為直接標(biāo)價(jià)法時(shí)的匯率）。 ? 超調(diào)模型首次涉及了匯率的動(dòng)態(tài)調(diào)整問(wèn)題，從而創(chuàng)立了匯率理論的一個(gè)重要分支 ——匯率動(dòng)態(tài)學(xué)。這使得它與前面介紹的局部均衡模型相區(qū)別。 y*、 I*與 Ms*均為國(guó)外的收入、利率與貨幣供給量。 ? 利率平價(jià)說(shuō)具有特別的實(shí)踐價(jià)值。 其經(jīng)濟(jì)含義是： 本國(guó)利率高于 (低于）外國(guó)利率的差額就等于本國(guó)貨幣的預(yù)期貶值（升值）幅度。 ? 購(gòu)買力平價(jià)并不是一個(gè)完整的匯率決定理論。 公式： Ee= p / p*（一般形式） 它意味著匯率取決于以不同貨幣衡量的可貿(mào)易商品的價(jià)格水平之比，即不同貨幣對(duì)可貿(mào)易商品的購(gòu)買力之比。 一價(jià)定律 (the law of one price) （ 1） 前提及假定 ? 位于不同地區(qū)的該商品是同質(zhì)的，也就是說(shuō)不存在任何商品質(zhì)量及其他方面的差別 。 ? 布雷頓森林體系崩潰后，匯率理論的研究又快速發(fā)展起來(lái)。 ? 1819世紀(jì)匯率理論有了較大的發(fā)展。如盧果指出，匯率決定于貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值，匯率變動(dòng)則決定于貨幣的對(duì)外價(jià)值。如蒙代爾的“最適度貨幣區(qū)理論”。該理論的基本思想是：貨幣的價(jià)值在于其購(gòu)買力，因此不同貨幣之間的兌換率取決于其購(gòu)買力之比，也就是說(shuō)，匯率與各國(guó)的價(jià)格水平之間具有直接的聯(lián)系。 ? 在兩國(guó)物價(jià)指數(shù)的編制中，各種可貿(mào)易商品所占的權(quán)重相等。 對(duì)購(gòu)買力平價(jià)論的評(píng)析 ? 在所有的匯率理論中，購(gòu)買力平價(jià)是最有影響的。 （ 2）公式 △ Se=rr* 其中，△ Se表
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