匯率制度與政策ppt課件(存儲版)
【正文】 ：本國與外國之間實際國民收入水平、利率水平以及貨幣供給水平通過對各自物價水平的影響決定匯率水平。 ? 它假定貨幣需求是穩(wěn)定的，這一點至少在實證研究中存在爭議。 （四）匯率的資產(chǎn)組合均衡模型 ? 假定本幣資產(chǎn)與外幣資產(chǎn)是不完全的替代物，風險等因素使非拋補的利率平價不成立，從而需要對本幣資產(chǎn)與外幣資產(chǎn)的供求平衡在兩個獨立的市場上進行考察 。 基本模型 以本幣來計值的一國資產(chǎn)總量 W（ 總財 富 ） 在任何時候由下式構(gòu)成： W = M + B + e 該模型雖然納入了流量因素，但是并沒有 對流量因素本身作更為專門的分析。 （ 3）牙買加體系下的匯率制度安排 此種國際匯率制度是建立在以美元為中心的多元化儲備基礎(chǔ)之上的固定匯率和浮動匯率制度并存的多元匯率安排。其做法有兩種： ? 通過改變利率等國內(nèi)金融變量的方法，使不同貨幣資產(chǎn)的收益率發(fā)生變化，而達到改變外匯市場供求關(guān)系目的。 （ 2）聯(lián)合干預(yù) 是指兩國乃至更多國家聯(lián)合協(xié)調(diào)行動 對匯率進行的干預(yù)。 （ 2）資產(chǎn)組合模型分析法 在資產(chǎn)組合模型下，本幣資產(chǎn)和外幣 資產(chǎn)之間不能完全替代，匯率是在相互聯(lián) 系的三個不同資產(chǎn)市場（即貨幣市場、本 幣債券市場、外國債券市場）上共同決定 的。 （ 3）非官方釘住型干預(yù) 是指政府單方向非公開地確定所要實 現(xiàn)的匯率水平及變動范圍，在市場匯率變 動與之不符時就入市干預(yù)的形式。 五、影響匯率制度選擇的主要因素 ? 本國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性特征 ? 特定的政策目的 ? 地區(qū)性經(jīng)濟合作情況 ? 國際國內(nèi)經(jīng)濟條件的制約 第三節(jié) 政府對外匯市場的干預(yù) 一、政府干預(yù)外匯市場的目的 ? 防止匯率在短期內(nèi)過分波動 ? 避免匯率水平在中長期內(nèi)失調(diào) ? 進行政策搭配的需要 ? 為維持低匯率刺激本國出口 ? 調(diào)整其外匯儲備的結(jié)構(gòu) 二、政府干預(yù)外匯市場的類型 直接干預(yù)和間接干預(yù) （ 1）直接干預(yù) 是政府直接入市買賣外匯，改變原有 的供求關(guān)系以引起匯率變化的干預(yù)。 ? 內(nèi)外均衡的目的可以在政府不對經(jīng)濟進行干預(yù)的條件下，通過經(jīng)濟的自動調(diào)節(jié)機制（物價 ——現(xiàn)金流動機制）來實現(xiàn) 。 具有特殊 的政策分析價值 ， 被廣泛運用于貨幣政策 的分析中 。e（ e為直接標價法時的匯率）。 ? 超調(diào)模型首次涉及了匯率的動態(tài)調(diào)整問題，從而創(chuàng)立了匯率理論的一個重要分支 ——匯率動態(tài)學。這使得它與前面介紹的局部均衡模型相區(qū)別。 y*、 I*與 Ms*均為國外的收入、利率與貨幣供給量。 ? 利率平價說具有特別的實踐價值。 其經(jīng)濟含義是： 本國利率高于 (低于）外國利率的差額就等于本國貨幣的預(yù)期貶值（升值）幅度。 ? 購買力平價并不是一個完整的匯率決定理論。 公式： Ee= p / p*（一般形式） 它意味著匯率取決于以不同貨幣衡量的可貿(mào)易商品的價格水平之比，即不同貨幣對可貿(mào)易商品的購買力之比。 一價定律 (the law of one price) （ 1） 前提及假定 ? 位于不同地區(qū)的該商品是同質(zhì)的，也就是說不存在任何商品質(zhì)量及其他方面的差別 。 ? 布雷頓森林體系崩潰后，匯率理論的研究又快速發(fā)展起來。 ? 1819世紀匯率理論有了較大的發(fā)展。如盧果指出，匯率決定于貨幣的對內(nèi)價值，匯率變動則決定于貨幣的對外價值。如蒙代爾的“最適度貨幣區(qū)理論”。該理論的基本思想是：貨幣的價值在于其購買力，因此不同貨幣之間的兌換率取決于其購買力之比，也就是說，匯率與各國的價格水平之間具有直接的聯(lián)系。 ? 在兩國物價指數(shù)的編制中，各種可貿(mào)易商品所占的權(quán)重相等。 對購買力平價論的評析 ? 在所有的匯率理論中，購買力平價是最有影響的。 （ 2）公式 △ Se=rr* 其中，△ Se表
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