匯率制度與政策ppt課件-wenkub
2023-01-25 09:16:22 本頁面
【正文】 不變）、貨幣市場的平衡（貨幣供給等于貨幣需求）、外匯市場的平衡（購買力平價與非拋補利率平價的成立）。這樣，彈性貨幣分析法就將貨幣市場上的一系列因素引進了匯率水平的決定之中。 （ 3） 模型 e=α （ y* y） +β （ II* ） +（ Ms Ms*） 式中的 e為匯率， y為國民收入， I為利率， Ms為貨幣供給量，除利率外其他變量均為對數(shù)形式。所以，只要本國與外國的貨幣市場處于平衡狀態(tài)，這兩個資產市場也必然處于平衡狀態(tài)。 ? 利率平價說不是一個獨立的匯率決定理論 ， 它只是描述了匯率與利率之間相互作用的關系 ， 即不僅利率的差異會影響到匯率的變動 ， 匯率的改變也會通過資金流動影響不同市場上的資金供求關系 ，進而影響利率 。 （ 2） 公式 r= r* +f 式中的 r和 r*分別表示兩國市場利率， f是 遠期升水（貼水）率，它是一國遠期匯率 超過（低于）即期匯率的比率。 （ 2）公式 △ Se=rr* 其中，△ Se表示預期的匯率遠期變動率 。利率平價說是從金融市場角度分析匯率與利率二者之間關系的學說。 對購買力平價論的評析 ? 在所有的匯率理論中，購買力平價是最有影響的。 如果本國通貨膨脹率超過外國，則本幣將 貶值。 ? 在兩國物價指數(shù)的編制中，各種可貿易商品所占的權重相等。 ? 假設物價與匯率是單向因果關系。該理論的基本思想是：貨幣的價值在于其購買力，因此不同貨幣之間的兌換率取決于其購買力之比，也就是說，匯率與各國的價格水平之間具有直接的聯(lián)系。 ?將目光更多投向國際貨幣市場。如蒙代爾的“最適度貨幣區(qū)理論”。 （二）匯率理論的發(fā)展和深化 ? 金幣本位制崩潰后，匯率波動頻繁，人們將更多的目光投向了匯率問題。如盧果指出，匯率決定于貨幣的對內價值，匯率變動則決定于貨幣的對外價值。 第六章 匯率制度與政策 第一節(jié) 匯率理論 一、西方匯率理論概述 （一）匯率理論的研究對象 ? 研究匯率的決定因素 ? 研究影響匯率變動的客觀因素及其變化過程 ? 研究匯率制度和政策，從而能正確選擇適當?shù)膮R率制度和政策，為社會經濟發(fā)展服務 二、匯率理論的歷史發(fā)展淵源 （一）匯率理論的產生 ? 14世紀初法國學者倫巴德曾討論匯率變動的原因，指出匯兌資金在途風險是主要原因。 ? 1819世紀匯率理論有了較大的發(fā)展。匯率理論的研究取得了重大突破。 ? 布雷頓森林體系崩潰后，匯率理論的研究又快速發(fā)展起來。 ?研究方式更多借助數(shù)學模型和計算機 也是從這時起，匯率理論成為獨立的理論。 一價定律 (the law of one price) （ 1） 前提及假定 ? 位于不同地區(qū)的該商品是同質的，也就是說不存在任何商品質量及其他方面的差別 。 ? 假定貨幣中性，即經濟中的變化都是純粹貨幣性質的變化。 公式： Ee= p / p*（一般形式） 它意味著匯率取決于以不同貨幣衡量的可貿易商品的價格水平之比，即不同貨幣對可貿易商品的購買力之比。 對購買力平價論的檢驗 ? 在計量檢驗中存在著技術上的困難。 ? 購買力平價并不是一個完整的匯率決定理論。 非拋補的利率平價 （ 1）定義 是指投資者在進行沒有拋補的外匯投 資時所獲得的收益等于沒有外匯風險所獲 得的收益 。 其經濟含義是： 本國利率高于 (低于）外國利率的差額就等于本國貨幣的預期貶值（升值）幅度。 其經濟含義是：匯率的遠期升貼水率 等于兩國貨幣利率之差。 ? 利率平價說具有特別的實踐價值。因此貨幣模型將集中分析貨幣市場上貨幣供求的變動對匯率的影響。 y*、 I*與 Ms*均為國外的收入、利率與貨幣供給量。 對貨幣模型的評價 創(chuàng)新之處： ? 貨幣
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