匯率制度與政策ppt課件-wenkub.com
2025-01-07 09:16 本頁面
【正文】 在貨幣模型中本幣資產(chǎn)和外幣資產(chǎn)可 完全相互替代 ， 它們被視為一個統(tǒng)一的市 場 ， 這一市場內(nèi)部各資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比例的變化 不能帶來貨幣供應(yīng)量的變化 ， 從而不能影 響匯率的變化 。 三、外匯市場干預(yù)的效應(yīng)分析 外匯干預(yù)的兩種基本方式 ? 沖消式干預(yù) 是政府在外匯市場進行交易時，通過 其他貨幣政策工具來抵消交易引起貨幣供 應(yīng)量的影響，使貨幣供應(yīng)量不發(fā)生變化的 干預(yù)行為，但他會帶來資產(chǎn)內(nèi)部組成比例 的變化。 （ 2）砥柱中流型干預(yù) 又稱逆向干預(yù)，是指政府在面臨突發(fā) 因素造成的匯率大幅度波動時，采取反向 交易的形式以維護外匯市場穩(wěn)定的干預(yù)形 式。 ? 通過公布宣告的方法影響外匯市場參與者的預(yù)期，進而影響匯率。 匯率制度與政策有效性 i y LM LM‘ IS‘ IS e B B i y LM LM‘ IS e B B （ a）固定匯率制下的財政擴張 （ b）固定匯率制下的貨幣擴張 i y LM LM‘ IS‘ IS e B B i y LM IS‘ IS e B B （ c）浮動匯率制下的財政擴張 （ d）浮動匯率制下的貨幣擴張 該模型的結(jié)論 ? 固定匯率制下財政政策相對有效，而貨幣政策相對無效，但可以改變基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成；浮動匯率制下，貨幣政策相對有效，而財政政策相對無效，但可以改變總支出的構(gòu)成。 二、匯率制度選擇的理論及其進展 ? 固定匯率制與浮動匯率制之爭 ? “ 最優(yōu)貨幣區(qū) ” 理論 ? 爬行釘住和匯率目標區(qū)理論 ? “ 三元悖論 ” 與匯率制度的選擇 ? 金融危機與匯率制度的選擇 ? 匯率制度選擇的理論背景及匯率政策“ 新共識 ” 的出現(xiàn) ? “ 中間匯率消失論 ” ? 對 “ 中間匯率制度消失論 ” 的質(zhì)疑與匯率目標區(qū) ? “原罪論 ” 假說與 “ 美元化 ” ? 貨幣局制度 ? 浮動匯率恐懼假說 ? “ 退出戰(zhàn)略 ” 三、固定匯率制與浮動匯率制的 優(yōu)劣比較 （一）實現(xiàn)內(nèi)外均衡的自動調(diào)節(jié)效率問題 支持浮動匯率制的理由如下： ? 單一性 ? 自發(fā)性 ? 微調(diào)性 ? 穩(wěn)定性 （二）實現(xiàn)內(nèi)外均衡的政策利益問題 ? 政策自主性 ? 政策紀律性 ? 政策效力的放大性 （三）對國際經(jīng)濟關(guān)系的影響 ? 對國際貿(mào)易、投資等活動的影響 ? 對通貨膨脹國際傳遞的影響 ? 對國際間政策協(xié)調(diào)的影響 四、蒙代爾 ——弗萊明模型 ? 即在固定匯率制和浮動匯率制下分析貨幣政策和財政政策的相對有效性問題。 ? 有 “ 蓄水池 ” 作用。而一 國的經(jīng)常賬戶是受各種因素影響的、是在 經(jīng)濟發(fā)展中不斷調(diào)整的，并不能簡單地認 為它在長期內(nèi)必然平衡。 對資產(chǎn)組合分析法的評價 優(yōu)點： 資產(chǎn)組合分析法既區(qū)分了本國資產(chǎn)與 外國資產(chǎn)的不完全替代性 ， 又將經(jīng)常賬戶 這一流量因素納入了存量分析之中 ， 從而 將匯率模型對各種因素的綜合程度提高到 了前所未有的程度 ， 使原有的各種理論都 能較好地被融入這一模型之中 。F 這樣影響一國資產(chǎn)總量就有兩種原因： 一是各種資產(chǎn)供給量的變動（例如 M、 B、 F 的變動）；另一個原因就是本幣匯率的變 動。外幣債券的供給僅在短期內(nèi)被看作是固定的，它的本幣價值等于 F ? 將本國資產(chǎn)總量直接引入了分析模型。 超調(diào)模型中的平衡調(diào)整過程 ? 經(jīng)濟的長期平衡 ? 經(jīng)濟的短期平衡 ? 經(jīng)濟由短期平衡向長期的調(diào)整 對超調(diào)模型的評價與檢驗 ? 超調(diào)模型是開放經(jīng)濟下匯率分析的一般模型。 ? 它假定價格水平具有充分彈性（靈活性），這一點尤其受到了眾多研究者的批評。在這個簡單的模型中，實際上包含了商品市場的平衡（彈性價格使產(chǎn)出始終
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