匯率制度與政策ppt課件-文庫吧在線文庫
【正文】 示預期的匯率遠期變動率 。 ? 利率平價說不是一個獨立的匯率決定理論 ， 它只是描述了匯率與利率之間相互作用的關系 ， 即不僅利率的差異會影響到匯率的變動 ， 匯率的改變也會通過資金流動影響不同市場上的資金供求關系 ，進而影響利率 。 （ 3） 模型 e=α （ y* y） +β （ II* ） +（ Ms Ms*） 式中的 e為匯率， y為國民收入， I為利率， Ms為貨幣供給量，除利率外其他變量均為對數(shù)形式。在這個簡單的模型中，實際上包含了商品市場的平衡（彈性價格使產出始終不變）、貨幣市場的平衡（貨幣供給等于貨幣需求）、外匯市場的平衡（購買力平價與非拋補利率平價的成立）。 超調模型中的平衡調整過程 ? 經濟的長期平衡 ? 經濟的短期平衡 ? 經濟由短期平衡向長期的調整 對超調模型的評價與檢驗 ? 超調模型是開放經濟下匯率分析的一般模型。外幣債券的供給僅在短期內被看作是固定的，它的本幣價值等于 F 對資產組合分析法的評價 優(yōu)點： 資產組合分析法既區(qū)分了本國資產與 外國資產的不完全替代性 ， 又將經常賬戶 這一流量因素納入了存量分析之中 ， 從而 將匯率模型對各種因素的綜合程度提高到 了前所未有的程度 ， 使原有的各種理論都 能較好地被融入這一模型之中 。 ? 有 “ 蓄水池 ” 作用。 匯率制度與政策有效性 i y LM LM‘ IS‘ IS e B B i y LM LM‘ IS e B B （ a）固定匯率制下的財政擴張 （ b）固定匯率制下的貨幣擴張 i y LM LM‘ IS‘ IS e B B i y LM IS‘ IS e B B （ c）浮動匯率制下的財政擴張 （ d）浮動匯率制下的貨幣擴張 該模型的結論 ? 固定匯率制下財政政策相對有效，而貨幣政策相對無效，但可以改變基礎貨幣的構成；浮動匯率制下，貨幣政策相對有效，而財政政策相對無效，但可以改變總支出的構成。 （ 2）砥柱中流型干預 又稱逆向干預，是指政府在面臨突發(fā) 因素造成的匯率大幅度波動時，采取反向 交易的形式以維護外匯市場穩(wěn)定的干預形 式。 在貨幣模型中本幣資產和外幣資產可 完全相互替代 ， 它們被視為一個統(tǒng)一的市 場 ， 這一市場內部各資產結構比例的變化 不能帶來貨幣供應量的變化 ， 從而不能影 響匯率的變化 。 三、外匯市場干預的效應分析 外匯干預的兩種基本方式 ? 沖消式干預 是政府在外匯市場進行交易時，通過 其他貨幣政策工具來抵消交易引起貨幣供 應量的影響，使貨幣供應量不發(fā)生變化的 干預行為，但他會帶來資產內部組成比例 的變化。 ? 通過公布宣告的方法影響外匯市場參與者的預期，進而影響匯率。 二、匯率制度選擇的理論及其進展 ? 固定匯率制與浮動匯率制之爭 ? “ 最優(yōu)貨幣區(qū) ” 理論 ? 爬行釘住和匯率目標區(qū)理論 ? “ 三元悖論 ” 與匯率制度的選擇 ? 金融危機與匯率制度的選擇 ? 匯率制度選擇的理論背景及匯率政策“ 新共識 ” 的出現(xiàn) ? “ 中間匯率消失論 ” ? 對 “ 中間匯率制度消失論 ” 的質疑與匯率目標區(qū) ? “原罪論 ” 假說與 “ 美元化 ” ? 貨幣局制度 ? 浮動匯率恐懼假說 ? “ 退出戰(zhàn)略 ” 三、固定匯率制與浮動匯率制的 優(yōu)劣比較 （一）實現(xiàn)內外均衡的自動調節(jié)效率問題 支持浮動匯率制的理由如下： ? 單一性 ? 自發(fā)性 ? 微調性 ? 穩(wěn)定性 （二）實現(xiàn)內外均衡的政策利益問題 ? 政策自主性 ? 政策紀律性 ? 政策效力的放大性 （三）對國際經濟關系的影響 ? 對國際貿易、投資等活動的
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