匯率制度與政策ppt課件(完整版)
【正文】 影響 ? 對(duì)通貨膨脹國際傳遞的影響 ? 對(duì)國際間政策協(xié)調(diào)的影響 四、蒙代爾 ——弗萊明模型 ? 即在固定匯率制和浮動(dòng)匯率制下分析貨幣政策和財(cái)政政策的相對(duì)有效性問題。而一 國的經(jīng)常賬戶是受各種因素影響的、是在 經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不斷調(diào)整的，并不能簡單地認(rèn) 為它在長期內(nèi)必然平衡。F 這樣影響一國資產(chǎn)總量就有兩種原因： 一是各種資產(chǎn)供給量的變動(dòng)（例如 M、 B、 F 的變動(dòng)）；另一個(gè)原因就是本幣匯率的變 動(dòng)。 ? 將本國資產(chǎn)總量直接引入了分析模型。 ? 它假定價(jià)格水平具有充分彈性（靈活性），這一點(diǎn)尤其受到了眾多研究者的批評(píng)。這樣，彈性貨幣分析法就將貨幣市場(chǎng)上的一系列因素引進(jìn)了匯率水平的決定之中。所以，只要本國與外國的貨幣市場(chǎng)處于平衡狀態(tài)，這兩個(gè)資產(chǎn)市場(chǎng)也必然處于平衡狀態(tài)。 （ 2） 公式 r= r* +f 式中的 r和 r*分別表示兩國市場(chǎng)利率， f是 遠(yuǎn)期升水（貼水）率，它是一國遠(yuǎn)期匯率 超過（低于）即期匯率的比率。利率平價(jià)說是從金融市場(chǎng)角度分析匯率與利率二者之間關(guān)系的學(xué)說。 如果本國通貨膨脹率超過外國，則本幣將 貶值。 ? 假設(shè)物價(jià)與匯率是單向因果關(guān)系。 ?將目光更多投向國際貨幣市場(chǎng)。 （二）匯率理論的發(fā)展和深化 ? 金幣本位制崩潰后，匯率波動(dòng)頻繁，人們將更多的目光投向了匯率問題。 第六章 匯率制度與政策 第一節(jié) 匯率理論 一、西方匯率理論概述 （一）匯率理論的研究對(duì)象 ? 研究匯率的決定因素 ? 研究影響匯率變動(dòng)的客觀因素及其變化過程 ? 研究匯率制度和政策，從而能正確選擇適當(dāng)?shù)膮R率制度和政策，為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù) 二、匯率理論的歷史發(fā)展淵源 （一）匯率理論的產(chǎn)生 ? 14世紀(jì)初法國學(xué)者倫巴德曾討論匯率變動(dòng)的原因，指出匯兌資金在途風(fēng)險(xiǎn)是主要原因。匯率理論的研究取得了重大突破。 ?研究方式更多借助數(shù)學(xué)模型和計(jì)算機(jī) 也是從這時(shí)起，匯率理論成為獨(dú)立的理論。 ? 假定貨幣中性，即經(jīng)濟(jì)中的變化都是純粹貨幣性質(zhì)的變化。 對(duì)購買力平價(jià)論的檢驗(yàn) ? 在計(jì)量檢驗(yàn)中存在著技術(shù)上的困難。 非拋補(bǔ)的利率平價(jià) （ 1）定義 是指投資者在進(jìn)行沒有拋補(bǔ)的外匯投 資時(shí)所獲得的收益等于沒有外匯風(fēng)險(xiǎn)所獲 得的收益 。 其經(jīng)濟(jì)含義是：匯率的遠(yuǎn)期升貼水率 等于兩國貨幣利率之差。因此貨幣模型將集中分析貨幣市場(chǎng)上貨幣供求的變動(dòng)對(duì)匯率的影響。 對(duì)貨幣模型的評(píng)價(jià) 創(chuàng)新之處： ? 貨幣模型將購買力平價(jià)這一形成于商品市場(chǎng)上的匯率決定理論引入到資產(chǎn)市場(chǎng)上 ， 將匯率視為一種資產(chǎn)價(jià)格 ，從而抓住了匯率這一變量的特殊性質(zhì) 。 （三）匯率的粘性價(jià)格貨幣模型 簡稱為 “ 超調(diào)模型 ” ， 它認(rèn)為商品市場(chǎng)與資產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整速度是不同的 ，商品市場(chǎng)上的價(jià)格水平具有粘性的特點(diǎn) ，這使得購買力平價(jià)在短期內(nèi)不能成立 ，經(jīng)濟(jì)存在著由短期平衡向長期平衡的過渡過程 。本國資產(chǎn)總量直接制約著對(duì)各種資產(chǎn)的持有量，而經(jīng)常賬戶的變動(dòng)會(huì)對(duì)這一資產(chǎn)總量造成影響。 基本觀點(diǎn) ? 匯率表明上是兩國貨幣的兌換比率，實(shí)際上是以兩國貨幣計(jì)值的金融資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)格。 第二節(jié) 匯率制度選擇 一、匯率制度的分類及其演進(jìn)過程 匯率制度的概念與內(nèi)容 （ 1）概念 又稱匯率安排，是指一國貨幣當(dāng)局對(duì)本國匯率水平的確定、匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定的總稱。 ? 該模型是凱恩斯主義產(chǎn)出決定理論的擴(kuò)展，采用了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中 ISLM模型的框架，并加進(jìn)了外匯市場(chǎng)均衡分析。 沖消式干預(yù)與非沖消式干預(yù) （ 1）沖消式干預(yù) 是指政府在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行交易的同 時(shí)，通過其他貨幣政策工具（主要是在國 債市場(chǎng)上的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)）來抵消前者對(duì) 貨幣供應(yīng)量的影響從而使貨幣供應(yīng)量維持 不變的干預(yù)行為。 ? 非沖消式干預(yù)
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