銀行管理理論ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-06 04:12 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 進(jìn)取性策略 它是指銀行主動(dòng)預(yù)期市場(chǎng)利率變動(dòng)，來(lái)確定利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債缺口，使其缺口值的變動(dòng)朝著銀行有利方向變動(dòng)，擴(kuò)大銀行利息收入。進(jìn)取性策略成功關(guān)鍵在于利率預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性，進(jìn)取性策略比較適合大型銀行。 （ 2）防御性策略 它是指在保持利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債之間的平衡，使其缺口值為零或很小。 23 利率敏感性缺口管理的缺陷 （ 1）采用利率敏感性缺口管理的前提條件是對(duì)市場(chǎng)利率預(yù)期。 （ 2）因調(diào)整成本高導(dǎo)致采用缺口管理利率風(fēng)險(xiǎn)不理想。 （ 3）就缺口值而言，它并不能準(zhǔn)確反映銀行的現(xiàn)金流量，從而影響到對(duì)凈利息收入變動(dòng)的預(yù)測(cè)。 （ 4）無(wú)法解決銀行資金回流問(wèn)題。因?yàn)榛亓髻Y金本身受利率變動(dòng)的影響。當(dāng)利率上升時(shí)，借款人會(huì)延期支付抵押貸款利息或本金；當(dāng)利率下降時(shí)，借款人會(huì)提前償還固定利率的抵押貸款。因此回流資金對(duì)利率變動(dòng)的敏感性是缺口管理深層次的缺陷。 （ 5）利率敏感性缺口管理重視利率變動(dòng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債收入效應(yīng)，忽視了市場(chǎng)價(jià)值效應(yīng)，因此它是一種片面的衡量銀行利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的方法。 24 二、持續(xù)期缺口管理 （一）持續(xù)期的概念 持續(xù)期是指?jìng)钠骄行谙蓿从沉爽F(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值。因持續(xù)期用適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率將債券的所有利息和本金等現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值，表現(xiàn)了所有現(xiàn)金流量的金額和時(shí)間。因此，持續(xù)期是一種比到期期限更完善地計(jì)量銀行資產(chǎn)與負(fù)債利率敏感性的方法，并用于分析利率變動(dòng)對(duì)銀行權(quán)益資本的影響。 25 (二 )利率風(fēng)險(xiǎn)免疫管理的核心方法：持續(xù)期模型 持續(xù)期（ Duration）是由麥考萊（ Macaulay）為分析和管理債券組合利率風(fēng)險(xiǎn)特性于 1938年提出的 ,又稱麥考萊持續(xù)期。持續(xù)期的數(shù)值可看作債券未來(lái)現(xiàn)金流量的加權(quán)現(xiàn)值之和與債券當(dāng)前現(xiàn)值之和比，即： 持續(xù)期從形式上看是一個(gè)時(shí)間概念，但它反映了P對(duì) r變動(dòng)敏感性。持續(xù)期作為時(shí)間概念，表示債券未來(lái)現(xiàn)金流量的平均期限，反映了該債券暴露在利率風(fēng)險(xiǎn)中的平均時(shí)間長(zhǎng)短， D越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越大；另一方面通過(guò)求 P對(duì) r的一階偏導(dǎo)數(shù)來(lái)分析利率變動(dòng)對(duì) P的影響。 ? ?PrCFtDnttt?? ??? 1 126 對(duì) 兩邊求無(wú)限小 r的的偏導(dǎo)數(shù)可得 : 其中： 稱為修正后的持續(xù)期。 直觀地給出了 P變化與 r變動(dòng)之間的線性關(guān)系 ,表明債券價(jià)格的變動(dòng)率是修正后的持續(xù)期與利率變動(dòng)的乘積，且債券價(jià)格的變動(dòng)與利率方向相反。 D是衡量債券利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的有效工具。 ? ??? ??nt ttrCFP1 1? ?? ? ? ? ? ? rrCFtrrrCFtP ntnttttt ??????????? ? ?? ??1 11 1111rDrrDPP m ???????? 1rDDm ?? 127 D的特征是： （ 1） 多次性償付類債券的 D隨著償還期的增加而增加 ， 但卻以遞減的速度增加 。 （ 2） D是其到期收益率的減函數(shù) 。 （ 3） 債券的息票利息越高 ， D越短 。 （ 4） D具有可加性 。 鑒于上述 D的特征 ， 管理者可利用 D估算利率變動(dòng)對(duì)銀行所有頭寸的未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值的潛在影響 ， 從而能夠?qū)首儎?dòng)的長(zhǎng)期影響進(jìn)行評(píng)估 ， 更為準(zhǔn)確地估算利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行的影響 。 利用 D具有可加性的特征 ， 對(duì)銀行的資產(chǎn)和負(fù)債組合進(jìn)行所謂利率風(fēng)險(xiǎn)免疫管理 。 利率風(fēng)險(xiǎn)免疫是指通過(guò)某種管理方法使得銀行資產(chǎn)組合和負(fù)債組合分別受到市場(chǎng)利率變動(dòng)的影響能夠相互抵消 ， 從而達(dá)到利率風(fēng)險(xiǎn)免疫的目的 。 28 （ 三） D模型用于利率風(fēng)險(xiǎn)免疫管理缺陷與修正 麥考萊模型有兩個(gè)前提假設(shè)：用于所有未來(lái)現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)率是固定的；債券收益率曲線是平坦的。這限制了持續(xù)期作為衡量債券利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的有效指標(biāo)。 用于所有未來(lái)現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)率是固定的。解決方法就是根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)來(lái)分段考慮貼現(xiàn)率。根據(jù)利率預(yù)期理論 推出 Dmf： 修正后的 Dmf公式是把債券價(jià)格分為 n個(gè)不同的時(shí)間期限來(lái)考慮的，可以用其來(lái)衡量不同時(shí)間期限內(nèi)的利率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)格的影響。 ? ?? ?? ???? ??? ?????11 1,1, 11ntnnnnttttmf fPPCFnfPt CFD29 債券收益率曲線是平坦的 ， 這意味著 D是利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的線性 ， 即債券價(jià)格的變動(dòng)與利率沖擊成比例 。 當(dāng)利率變動(dòng)較小時(shí) （ 小于 1%） ， 這種線性關(guān)系是有效的 。 如果利率變動(dòng)較大時(shí) ， D衡量債券利率風(fēng)險(xiǎn)敞口就會(huì)產(chǎn)生較大的誤差 ， 究其原因 ， 在于利率與債券價(jià)格的關(guān)系是凸性的 ， 而非線性的 ， 如圖所示 。 P A L1 L0 0 r 持續(xù)期凸性問(wèn)題 30 直線 L0表示債券價(jià)格變化與利率變動(dòng)的線性關(guān)系 ，曲線 L1表示實(shí)際價(jià)格變化與利率變動(dòng)的關(guān)系 。 債券價(jià)格收益率曲線上 A點(diǎn)的切線的斜率 ， 它會(huì)隨著利率的變動(dòng)而變動(dòng) 。 持續(xù)期分析在利率變化較大時(shí)存在高估或低估債券價(jià)格的下跌或上升幅度 ， 債券凸性越明顯 ， 這方面的效應(yīng)越顯著 。 要準(zhǔn)確衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性 ， 持續(xù)期分析時(shí) ，
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1