財務(wù)管理第六章固定資產(chǎn)投資第三節(jié)(編輯修改稿)
2025-02-05 06:48 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 Rate of Return， IRR）又稱內(nèi)部收益率，是指投資項目的預期現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，就是指投資項目的凈現(xiàn)值等于 0時的貼現(xiàn)率。 其計算公式為： 未來報酬的總現(xiàn)值－投資額現(xiàn)值之和＝ 0 ? ????n1t0CtI R R )(1NCF t用內(nèi)含報酬率評價項目可行的 必要條件：內(nèi)含報酬率大于或 等于貼現(xiàn)率 內(nèi)含報酬率的計算 未來期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量相等，初始投資在建設(shè)期一次投入 ，可以用年金現(xiàn)值的方法計算。 每年的N C F初始投資額=n）I R R ,( P / A ,（ 1）計算年金現(xiàn)值系數(shù)。 每年的 NCF（ P/A,IRR,n）－初始投資額＝ 0 （ 2）根據(jù)計算出來的年金現(xiàn)值系數(shù)與已知年限n，查找年金現(xiàn)值系數(shù)表確定內(nèi)含報酬率的范圍。 （ 3）用插值法求出內(nèi)含報酬率 在上例中，甲方案每年的現(xiàn)金凈流量相等，而且初始投資額在建設(shè)期內(nèi)一次投入，可以采用以上方法計算內(nèi)含報酬率。 每年的N C F初始投資額=n）I R R ,( P / A ,6 4 0 0 02 0 0 0 0 0?＝3 . 1 2 5 查期限為 5年的年金現(xiàn)值系數(shù)表： 貼現(xiàn)率 年金現(xiàn)值系數(shù) 18% IRR 19% 用插值法計算該方案的內(nèi)含報酬率如下 %18%)(19% %IRR ???????? 12. 某投資方案，當折現(xiàn)率為 12%時，其凈現(xiàn)值為 38萬元，當折現(xiàn)率為 14%時，其凈現(xiàn)值率為 22萬元。該方案的內(nèi)部收益率 ( )。 ? (A) 大于 14% ? (B) 小于 12% ? (C) 介于 12%與 14%之間 ? (D) 等于 12% 未來期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量不相等， 內(nèi)含報酬率的計算通常采用“逐年測試法”。計算步驟如下： （ 1）估計一個貼現(xiàn)率，用它來計算凈現(xiàn)值。 （ 2）根據(jù)上述相鄰的兩個貼現(xiàn)率用插入法求出該方案的內(nèi)含報酬率。 在上例中，乙方案每年的現(xiàn)金凈流量不相等，因此必須逐次進行測算，測算過程如下表所示。 時間 NCF 測試 10% 測試 15% 測試 16% 復利現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 復利現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 復利現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 第 0年 360000 1 360000 1 360000 1 360000 第 1年 105000 91308 90520 第 2年 101250 83673 5 75294 第 3年 97500 5 第 4年 93750 25 第 5年 150000 93135 74580 71430 NPV —— —— —— —— 5 ? 采用插值法可以計算出： IRR=% 凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法的比較 常用的評價指標有凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)、和內(nèi)含報酬率。如果評價指標同時滿足以下條件： 貼現(xiàn)率 1 ，內(nèi)含報酬率 0 ，獲利指數(shù) 凈現(xiàn)值 ??? 則項目是可行的，反之，應(yīng)放棄該項目投資。 動態(tài)指標作為主要指標， 投資回收期與投資利潤率可作為輔助指標評價投資項目。 （ ） ? 某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資項目決策，設(shè)定折現(xiàn)率為 12％，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目計算期為 10年，凈現(xiàn)值為 1000萬元，乙方案的獲利指
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1