財(cái)務(wù)管理第六章固定資產(chǎn)投資第三節(jié)(編輯修改稿)
2025-02-05 06:48 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 Rate of Return， IRR）又稱內(nèi)部收益率，是指投資項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，就是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于 0時(shí)的貼現(xiàn)率。 其計(jì)算公式為： 未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值－投資額現(xiàn)值之和＝ 0 ? ????n1t0CtI R R )(1NCF t用內(nèi)含報(bào)酬率評(píng)價(jià)項(xiàng)目可行的 必要條件：內(nèi)含報(bào)酬率大于或 等于貼現(xiàn)率 內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算 未來(lái)期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量相等，初始投資在建設(shè)期一次投入 ，可以用年金現(xiàn)值的方法計(jì)算。 每年的N C F初始投資額=n）I R R ,( P / A ,（ 1）計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)。 每年的 NCF（ P/A,IRR,n）－初始投資額＝ 0 （ 2）根據(jù)計(jì)算出來(lái)的年金現(xiàn)值系數(shù)與已知年限n，查找年金現(xiàn)值系數(shù)表確定內(nèi)含報(bào)酬率的范圍。 （ 3）用插值法求出內(nèi)含報(bào)酬率 在上例中，甲方案每年的現(xiàn)金凈流量相等，而且初始投資額在建設(shè)期內(nèi)一次投入，可以采用以上方法計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率。 每年的N C F初始投資額=n）I R R ,( P / A ,6 4 0 0 02 0 0 0 0 0?＝3 . 1 2 5 查期限為 5年的年金現(xiàn)值系數(shù)表： 貼現(xiàn)率 年金現(xiàn)值系數(shù) 18% IRR 19% 用插值法計(jì)算該方案的內(nèi)含報(bào)酬率如下 %18%)(19% %IRR ???????? 12. 某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率為 12%時(shí)，其凈現(xiàn)值為 38萬(wàn)元，當(dāng)折現(xiàn)率為 14%時(shí)，其凈現(xiàn)值率為 22萬(wàn)元。該方案的內(nèi)部收益率 ( )。 ? (A) 大于 14% ? (B) 小于 12% ? (C) 介于 12%與 14%之間 ? (D) 等于 12% 未來(lái)期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量不相等， 內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算通常采用“逐年測(cè)試法”。計(jì)算步驟如下： （ 1）估計(jì)一個(gè)貼現(xiàn)率，用它來(lái)計(jì)算凈現(xiàn)值。 （ 2）根據(jù)上述相鄰的兩個(gè)貼現(xiàn)率用插入法求出該方案的內(nèi)含報(bào)酬率。 在上例中，乙方案每年的現(xiàn)金凈流量不相等，因此必須逐次進(jìn)行測(cè)算，測(cè)算過(guò)程如下表所示。 時(shí)間 NCF 測(cè)試 10% 測(cè)試 15% 測(cè)試 16% 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 第 0年 360000 1 360000 1 360000 1 360000 第 1年 105000 91308 90520 第 2年 101250 83673 5 75294 第 3年 97500 5 第 4年 93750 25 第 5年 150000 93135 74580 71430 NPV —— —— —— —— 5 ? 采用插值法可以計(jì)算出： IRR=% 凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法的比較 常用的評(píng)價(jià)指標(biāo)有凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)、和內(nèi)含報(bào)酬率。如果評(píng)價(jià)指標(biāo)同時(shí)滿足以下條件： 貼現(xiàn)率 1 ，內(nèi)含報(bào)酬率 0 ，獲利指數(shù) 凈現(xiàn)值 ??? 則項(xiàng)目是可行的，反之，應(yīng)放棄該項(xiàng)目投資。 動(dòng)態(tài)指標(biāo)作為主要指標(biāo)， 投資回收期與投資利潤(rùn)率可作為輔助指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目。 （ ） ? 某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，設(shè)定折現(xiàn)率為 12％，有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的項(xiàng)目計(jì)算期為 10年，凈現(xiàn)值為 1000萬(wàn)元，乙方案的獲利指
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