醫(yī)院財務(wù)管理第六章(編輯修改稿)
2025-06-22 04:54 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 金流出，該投資項目的收益率小于預定的貼現(xiàn)率。投資項目的凈現(xiàn)值越大，其投資收益率就越高。 NPV法考慮了項目整個壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量，具有 廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善。 主要問題是如何確定貼現(xiàn)率，一種辦法是根據(jù)資 本成本來確定，另一種辦法是根據(jù)醫(yī)院要求的最 低投資收益率來確定。前一種辦法，由于計算資 本成本比較困難，故限制了其應(yīng)用范圍；后一種 辦法根據(jù)資本的機會成本，即一般情況下可以獲 得的報酬來確定，比較容易解決。 另： NPV法也未能確定項目的實際收益率。 （ PI）法 所謂現(xiàn)值指數(shù)，是指投資項目未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值 與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，亦稱現(xiàn)值比率、獲利指 數(shù)、貼現(xiàn)后收益一成本比率等。 Ik(1+i)kOk(1+i)k現(xiàn)值指數(shù) = 現(xiàn)值指數(shù)的主要優(yōu)點是可以進行獨立投資機會獲利能力的比較。 現(xiàn)值指數(shù)可以看成是 1元原始投資可望獲得的現(xiàn)值凈收益，因此，可以作為評價方案的一個指標。它是一個相對數(shù)指標，反映效率；而凈現(xiàn)值指標是絕對數(shù)指標，反映投資的效益。 （ IRR）法 內(nèi)部收益率也叫內(nèi)含報酬率法。所謂內(nèi)部收益率，是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。即：當 NPV=0時的 i值 內(nèi)部收益率的計算，通常要用“逐步測試法”。 優(yōu)點：內(nèi)部收益率是根據(jù)方案的現(xiàn)金流量計算的，是方案本身的投資收益率。在投資項目的選擇中，如果內(nèi)部收益率超過了該項目的資本成本，該項目投資可行；如果內(nèi)部收益率低于該項目的資本成本，則該項目投資不可行。 內(nèi)部收益率是方案本身的收益能力，反映其內(nèi)在的獲利水平。如果以內(nèi)部收益率作為貸款利率，通過借款來投資本項目，那么，還本付息后將一無所獲。 內(nèi)部收益率法與現(xiàn)值指數(shù)法的關(guān)系： 相似之處，都是根據(jù)相對比率來評價方案，而不像凈現(xiàn)值法那樣使用絕對評價方案。 區(qū)別之處，在計算內(nèi)部收益率時不必事先選擇貼現(xiàn)率，根據(jù)內(nèi)部收益率就可排定獨立投資的優(yōu)先次序，只是最后需要一個切合實際的資本成本或最低收益率來判斷方案是否可行?，F(xiàn)值指數(shù)法需要一個適合的貼現(xiàn)率，以便將現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值，貼現(xiàn)率的高低將會影響方案的優(yōu)先次序。 NPV、 PI、 IRR的關(guān)系 對于初始投資額相同 的各個方案，只需計算出各個方案的凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)部收益率，根據(jù)它們計算結(jié)果來選擇投資決策的優(yōu)先次序是一致的。 但當初始
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