醫(yī)院財(cái)務(wù)管理第六章(編輯修改稿)
2025-06-22 04:54 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 金流出，該投資項(xiàng)目的收益率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率。投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值越大，其投資收益率就越高。 NPV法考慮了項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量，具有 廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善。 主要問題是如何確定貼現(xiàn)率，一種辦法是根據(jù)資 本成本來確定，另一種辦法是根據(jù)醫(yī)院要求的最 低投資收益率來確定。前一種辦法，由于計(jì)算資 本成本比較困難，故限制了其應(yīng)用范圍；后一種 辦法根據(jù)資本的機(jī)會(huì)成本，即一般情況下可以獲 得的報(bào)酬來確定，比較容易解決。 另： NPV法也未能確定項(xiàng)目的實(shí)際收益率。 （ PI）法 所謂現(xiàn)值指數(shù)，是指投資項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值 與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，亦稱現(xiàn)值比率、獲利指 數(shù)、貼現(xiàn)后收益一成本比率等。 Ik(1+i)kOk(1+i)k現(xiàn)值指數(shù) = 現(xiàn)值指數(shù)的主要優(yōu)點(diǎn)是可以進(jìn)行獨(dú)立投資機(jī)會(huì)獲利能力的比較。 現(xiàn)值指數(shù)可以看成是 1元原始投資可望獲得的現(xiàn)值凈收益，因此，可以作為評(píng)價(jià)方案的一個(gè)指標(biāo)。它是一個(gè)相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映效率；而凈現(xiàn)值指標(biāo)是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益。 （ IRR）法 內(nèi)部收益率也叫內(nèi)含報(bào)酬率法。所謂內(nèi)部收益率，是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。即：當(dāng) NPV=0時(shí)的 i值 內(nèi)部收益率的計(jì)算，通常要用“逐步測(cè)試法”。 優(yōu)點(diǎn)：內(nèi)部收益率是根據(jù)方案的現(xiàn)金流量計(jì)算的，是方案本身的投資收益率。在投資項(xiàng)目的選擇中，如果內(nèi)部收益率超過了該項(xiàng)目的資本成本，該項(xiàng)目投資可行；如果內(nèi)部收益率低于該項(xiàng)目的資本成本，則該項(xiàng)目投資不可行。 內(nèi)部收益率是方案本身的收益能力，反映其內(nèi)在的獲利水平。如果以內(nèi)部收益率作為貸款利率，通過借款來投資本項(xiàng)目，那么，還本付息后將一無所獲。 內(nèi)部收益率法與現(xiàn)值指數(shù)法的關(guān)系： 相似之處，都是根據(jù)相對(duì)比率來評(píng)價(jià)方案，而不像凈現(xiàn)值法那樣使用絕對(duì)評(píng)價(jià)方案。 區(qū)別之處，在計(jì)算內(nèi)部收益率時(shí)不必事先選擇貼現(xiàn)率，根據(jù)內(nèi)部收益率就可排定獨(dú)立投資的優(yōu)先次序，只是最后需要一個(gè)切合實(shí)際的資本成本或最低收益率來判斷方案是否可行?，F(xiàn)值指數(shù)法需要一個(gè)適合的貼現(xiàn)率，以便將現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值，貼現(xiàn)率的高低將會(huì)影響方案的優(yōu)先次序。 NPV、 PI、 IRR的關(guān)系 對(duì)于初始投資額相同 的各個(gè)方案，只需計(jì)算出各個(gè)方案的凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)部收益率，根據(jù)它們計(jì)算結(jié)果來選擇投資決策的優(yōu)先次序是一致的。 但當(dāng)初始
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