基礎(chǔ)設(shè)施項目資產(chǎn)證券化(編輯修改稿)
2025-02-04 18:12 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 求 :① 未來有穩(wěn)定的現(xiàn)金流入且可以同其它資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入相分離 ,能夠形成基礎(chǔ)資產(chǎn)的有效供給 。 城市基礎(chǔ)設(shè)施提供的產(chǎn)品或服務(wù)屬于滿足社會基本需求的層次 ,需求彈性小 ,消費者對城市基礎(chǔ)設(shè)施的消費次數(shù)是比較穩(wěn)定的 ,消費價格受政府管制 ,也不會有較大的波動 。 所以 ,它在經(jīng)營期間能夠產(chǎn)生較為穩(wěn)定的現(xiàn)金收入 。 ② 未來現(xiàn)金流入可預(yù)測 。 城市基礎(chǔ)設(shè)施項目運營期較長且遵循一定規(guī)律 ,歷史記錄完備 ,在未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流入具有可預(yù)測性 。 ③ 規(guī)模較大 。 我國城市化進程的加速要求城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)快速跟進 ,每年都有大規(guī)模的資金投向城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域 ,城市基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)模呈穩(wěn)定上升趨勢 。 將這些項目中的收費權(quán)進行資產(chǎn)證券化完全可以形成足夠規(guī)模的 、 相似條件的資產(chǎn)池 。 ④ 資產(chǎn)質(zhì)量高 。城市基礎(chǔ)設(shè)施繳費拖欠的比例低 ,是歷史上違約率與損失率較低的資產(chǎn) 。 ? 珠海市的高速公路案例是城市基礎(chǔ)設(shè)施收費資產(chǎn)證券化在我國較為成功的嘗試 。 1996年 8月 ,為了籌集廣州到珠海的高速公路的建設(shè)資金 ,珠海市人民政府在開曼群島注冊了珠海高速公路有限公司 ,以當(dāng)?shù)貦C動車的管理費和外地過往機動車的過路費為擔(dān)保 ,通過內(nèi)部信用增級的技術(shù) ,由摩根斯坦利作為承銷商 ,在美國發(fā)行了高級和次級兩批ABS,共籌集 2億美元 ,利率分別高出美國國庫券 250個百分點和 475個百分點 ,分別獲得了 Baa3和 Ba1的信用評級和 3倍超額認(rèn)購 ,籌資成本低于當(dāng)時的商業(yè)銀行貸款成本 。 這為我國實施城市基礎(chǔ)設(shè)施收費資產(chǎn)證券化提供了寶貴的經(jīng)驗
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