糧液2009財(cái)務(wù)分析報告(編輯修改稿)
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【文章內(nèi)容簡介】 率（ %） 利息保障倍數(shù)（倍） 從上表可以看出，公司 06— 08年償債能力比較穩(wěn)定且都高于行業(yè)平均水平，說明公司的償債能力很強(qiáng)。 公司 09年償債水平較 08年有較大變化， 主要系未支付的原材料款及運(yùn)費(fèi)、預(yù)收酒類銷貨款、往來款及收到的保證金、應(yīng)付市場開發(fā)費(fèi)增加致流動負(fù)債大幅增加所致。 公司的利息保障系數(shù)長期呈負(fù)數(shù)主要是因?yàn)椋汗居写罅康你y行存款，產(chǎn)生了大量的利息收入。 結(jié)論：一方面，公司的償債能力很強(qiáng)，擁有大量的貨幣資金，不會有現(xiàn)金斷流的風(fēng)險。但從另外一方面來說，公司資產(chǎn)管理能力有待提升，并沒有很好的利用資金的價值，使錢生錢。此外，公司的長期負(fù)債很少，也不會產(chǎn)生財(cái)務(wù)的杠桿效應(yīng)。 Page 12 營運(yùn)能力分析 財(cái)務(wù)指標(biāo) 均值（ 08） 2022 2022 2022 2022 存貨周轉(zhuǎn)率（倍） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（倍） 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（倍） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（倍） 0608年，公司的存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，原因主要有： （ 1）公司從 2022年開始進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大中高價位酒的銷售； （ 2）公司幾年來致力于進(jìn)行設(shè)備的擴(kuò)張，以加大產(chǎn)能。 09年急速下降，主要是因?yàn)楣炯哟罅瞬少徍图庸?，使得原材料和在產(chǎn)品大幅增加所致。 0608年，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都非常高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，說明五糧液在應(yīng)收賬款的管理上做的很好，減少了壞賬損失和因資金占用而產(chǎn)生的機(jī)會成本。09年急速下降是因?yàn)閼?yīng)收貨款的大幅增加所致。 總結(jié)：通過以上分析，我們認(rèn)為五糧液的對應(yīng)收賬款的控制能力處于行業(yè)領(lǐng)先地位，但 在 09年應(yīng)收款的大幅提高，有可能是因?yàn)楣痉艑捔速d銷政策，有待繼續(xù)關(guān)注。 Page 13 盈利能力分析 均值（ 08） 排名 2022 2022 2022 2022 營業(yè)毛利率（ %） 11 總資產(chǎn)利潤率（ %） 6 凈資產(chǎn)收益率（ %） 5 成本費(fèi)用利潤率（ %） 6 管理費(fèi)用率（ %） 財(cái)務(wù)費(fèi)用率（ %） 營業(yè)費(fèi)用率（ %） 每股凈資產(chǎn) 基本每股收益 7 扣除非經(jīng)常損益后的每
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