醫(yī)藥行業(yè)研究報告長江證券-醫(yī)藥行業(yè)20xx年投資策略特色與創(chuàng)新引領行業(yè)升級(編輯修改稿)
2025-02-04 06:37 本頁面
【文章內容簡介】 統(tǒng)）價格走勢（元 /Kg） 資料來源：健康網(wǎng)，中藥價格信息網(wǎng) 圖 11：白術（干片）價格走勢（元 /Kg） 資料來源：健康網(wǎng)，中藥價格信息網(wǎng) 020406080100120D e c 0 7 M a r 0 8 Ju n 0 8 S e p 0 8 Ja n 0 9 A p r 0 9 Ju l 0 9 O ct 0 9 F e b 1 0 M a y 1 0 A u g 1 005101520253035404550D e c 0 7 M a r 0 8 Ju n 0 8 S e p 0 8 Ja n 0 9 A p r 0 9 Ju l 0 9 O ct 0 9 F e b 1 0 M a y 1 0 A u g 1 005101520253035404550D e c 0 7 M a r 0 8 Ju n 0 8 S e p 0 8 Ja n 0 9 A p r 0 9 Ju l 0 9 O ct 0 9 F e b 1 0 M a y 1 0 A u g 1 0024681012D e c 0 7 M a r 0 8 Ju n 0 8 S e p 0 8 Ja n 0 9 A p r 0 9 Ju l 0 9 O ct 0 9 F e b 1 0 M a y 1 0 A u g 1 0匯聚財智 共享成長 圖 12：麥冬（統(tǒng)貨）價格走勢（元 /kg） 資料來源：健康網(wǎng)，中藥價格信息網(wǎng) 中藥材：踏上“價值發(fā)現(xiàn)”之旅 圖 13：當歸（統(tǒng)貨）價格走勢（元 /kg） 資料來源：健康網(wǎng)，中藥價格信息網(wǎng) 圖 14：黃連價格走勢（元 /kg） 資料來源：健康網(wǎng)，中藥價格信息網(wǎng) 圖 15：金銀花（統(tǒng)貨）價格走勢（元 /kg） 資料來源：健康網(wǎng)，中藥價格信息網(wǎng) 01020304050607080D e c 0 7 M a r 0 8 Ju n 0 8 S e p 0 8 Ja n 0 9 A p r 0 9 Ju l 0 9 O ct 0 9 F e b 1 0 M a y 1 0 A u g 1 00510152025303540D e c 0 7 M a r 0 8 Ju n 0 8 S e p 0 8 Ja n 0 9 A p r 0 9 Ju l 0 9 O ct 0 9 F e b 1 0 M a y 1 0 A u g 1 00102030405060708090100D e c 0 7 M a r 0 8 Ju n 0 8 S e p 0 8 Ja n 0 9 A p r 0 9 Ju l 0 9 O ct 0 9 F e b 1 0 M a y 1 0 A u g 1 0050100150200250300D e c 0 7 M a r 0 8 Ju n 0 8 S e p 0 8 Ja n 0 9 A p r 0 9 Ju l 0 9 O ct 0 9 F e b 1 0 M a y 1 0 A u g 1 0匯聚財智 共享成長 中藥企業(yè)或率先分化： 品牌決定提價能力 技術決定定價能力 中藥材：踏上“價值發(fā)現(xiàn)”之旅 2022Q3 2022Q3 2022Q2 2022Q1 毛利率（ %） 表 4：近一年來中藥板塊毛利率變化情況 資料來源： wind，長江證券研究部 今年上半年行業(yè)仍然保持毛利率提升，三季度大幅下降，反應原材料漲價的因素開始顯現(xiàn) 如果中藥材價格維持高位，那么未來毛利率必將繼續(xù)走低 藥材價格上漲對利潤的影響非常明顯 假設： 毛利率 40%；成本中原料、人工、折舊各 1/3（藥材原料約占產品銷售價格的20%） 原料漲價 10%，毛利率和凈利率下降 2個百分點 Wind中藥板塊毛利率：去年三季度為%，今年三季度為 %。凈利率：去年三季度為 %，今年為 % 匯聚財智 共享成長 中藥材：踏上“價值發(fā)現(xiàn)”之旅 提價轉嫁成本 定價排除成本影響 東阿阿膠 中恒集團 武漢健民 信邦制藥 同仁堂 天士力 片仔癀 紫鑫藥業(yè) 紫光古漢 馬應龍 云南白藥 上海凱寶 仁和藥業(yè) 江中藥業(yè) 中藥企業(yè)轉嫁成本的做法多為提價 少數(shù)企業(yè)通過定價排除成本影響，共同特點是開發(fā)了中藥現(xiàn)代化產品 表 5：近一年來中藥板塊毛利率變化情況 資料來源：長江證券研究部 匯聚財智 共享成長 名稱 2022Q3 2022Q3 同比提高 名稱 2022Q3 2022Q3 同比提高 中恒集團 % % % 桐君閣 % % % 亞寶藥業(yè) % % % 中新藥業(yè) % % % 東阿阿膠 % % % 上海凱寶 % % % 康美藥業(yè) % % % 天士力 % % % 獨一味 % % % 千金藥業(yè) % % % 康恩貝 % % % 九芝堂 % % % 永生投資 % % % 金陵藥業(yè) % % % 武漢健民 % % % 昆明制藥 % % % 益佰制藥 % % % 福瑞股份 % % % 同仁堂 % % % 康緣藥業(yè) % % % 精華制藥 % % % 奇正藏藥 % % % 眾生藥業(yè) % % % 桂林三金 % % % 片仔癀 % % % 上海輔仁 % % % 紫光古漢 % % % 羚銳制藥 % % % 通化金馬 % % % 嘉應制藥 % % % 吉林敖東 % % % 沃華醫(yī)藥 % % % 中匯醫(yī)藥 % % % 江中藥業(yè) % % % 馬應龍 % % % 紫鑫藥業(yè) % % % 云南白藥 % % % 仁和藥業(yè) % % % 表 6： 2022年三季度中藥上市公司毛利率及同比變化情況 資料來源： wind，長江證券研究部 匯聚財智 共享成長 名稱 2022Q2 2022Q3 環(huán)比提高 名稱 2022Q2 2022Q3 環(huán)比提高 亞寶藥業(yè) % % % 康美藥業(yè) % % % 紫光古漢 % % % 眾生藥業(yè) % % %
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