【正文】 圖 1：醫(yī)藥板塊走勢(shì) 資料來(lái)源： Wind, 長(zhǎng)江證券研究部 醫(yī)藥板塊全年回顧 4 0 % 3 0 % 2 0 % 1 0 %0%10%20%30%40%50%091109121001100210031004100510061007100810091010醫(yī)療保健指數(shù) 滬深3 0 0匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 目 錄 一、 2022年醫(yī)藥行業(yè)運(yùn)行情況 二、影響醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的主要因素 三、 2022年醫(yī)藥行業(yè)兩方面機(jī)會(huì) 四、重點(diǎn)公司推薦 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 總體上：貨幣供應(yīng)過(guò)量 影響：原材料、人工等上升，企業(yè)成本全面提高 產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整：調(diào)結(jié)構(gòu)，房地產(chǎn)等周期性板塊的擠出效應(yīng) 影響：資金涌入農(nóng)產(chǎn)品等資源品領(lǐng)域，進(jìn)一步推高藥材價(jià)格，中藥企業(yè)或率先分化 銷售收入同比增長(zhǎng) (%) 銷售成本同比增長(zhǎng) (%) 銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng) (%) 財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng) (%) 管理費(fèi)用同比增長(zhǎng) (%) 醫(yī)藥制造整體 化學(xué)制劑 中藥飲片 中成藥 16 23 生物制藥 原料藥 表 2：醫(yī)藥制造業(yè)各板塊經(jīng)營(yíng)情況比較（ 2022年 18月） 資料來(lái)源： wind，長(zhǎng)江證券研究部 通脹 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 政策 基本藥物制度 醫(yī)保體制改革 公立醫(yī)院改革 藥價(jià)政策 招標(biāo)政策 醫(yī)藥流通行業(yè)規(guī)劃 新版藥典 新版 GMP 近兩年，國(guó)家推出一系列醫(yī)藥行業(yè)政策，隨著醫(yī)改推進(jìn)和十二五規(guī)劃出臺(tái)，可以預(yù)期將有更多政策出臺(tái) 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 目 錄 一、 2022年醫(yī)藥行業(yè)運(yùn)行情況 二、影響醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的主要因素 三、 2022年醫(yī)藥行業(yè)兩方面機(jī)會(huì) 四、重點(diǎn)公司推薦 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 中藥材：踏上“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”之旅 未來(lái)趨勢(shì)：維持價(jià)格高位，甚至繼續(xù)上漲，不同于大宗商品的強(qiáng)周期特征 傳統(tǒng)認(rèn)識(shí)：農(nóng)副產(chǎn)品，低附加值 新觀念：資源品，稀缺 價(jià)值發(fā)現(xiàn) 藥材價(jià)格上漲原因 天氣、自然災(zāi)害 人工費(fèi)用上漲 疫情（導(dǎo)致需求增大） 長(zhǎng)期低價(jià)（尤其是 2022年大幅跌價(jià)） 中藥材種植宏觀調(diào)控不健全 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提高 稀缺性（藥用、保健價(jià)值逐漸發(fā)掘，天然藥材資源急劇減少，人工種植也受限） 資金炒作 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 國(guó)家中藥材標(biāo)準(zhǔn) 各省市中藥材標(biāo)準(zhǔn) 衛(wèi)生部藥品標(biāo)準(zhǔn)中藥材第一冊(cè)（ 1992年版） 青海省藥品標(biāo)準(zhǔn) 1976年版 北京市中藥材標(biāo)準(zhǔn) 1998年版 衛(wèi)生部藥品標(biāo)準(zhǔn)蒙藥分冊(cè) 吉林省藥品標(biāo)準(zhǔn) 1977年版 黑龍江省中藥材標(biāo)準(zhǔn) 2022年版 衛(wèi)生部藥品標(biāo)準(zhǔn)藏藥分冊(cè) 四川省中藥材標(biāo)準(zhǔn) 1987年版 山東省中藥材標(biāo)準(zhǔn) 2022年版 中國(guó)衛(wèi)生部藥品標(biāo)準(zhǔn)維吾爾藥分冊(cè) 江蘇省中藥材標(biāo)準(zhǔn) 1989年版 廣東省中藥材標(biāo)準(zhǔn) 2022年版 進(jìn)口藥材標(biāo)準(zhǔn) 廣西省中藥材標(biāo)準(zhǔn) 1990版 香港中藥材標(biāo)準(zhǔn) 2022年版 維吾爾醫(yī)常用藥材 河南省中藥材標(biāo)準(zhǔn) 1993年版 福建省中藥材標(biāo)準(zhǔn) 2022年版 中國(guó)藥典 1977年版一部 寧夏中藥材標(biāo)準(zhǔn) 1993年版 湖南省中藥材標(biāo)準(zhǔn) 2022年版 中國(guó)藥典 2022年版一部 上海市中藥材標(biāo)準(zhǔn) 1994年版 西藏自治區(qū)地方藥材質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn) 中國(guó)藥典 2022年版一部 江西省中藥材標(biāo)準(zhǔn) 1996年版 中國(guó)藥典 2022年版一部 資料來(lái)源： Wind, 長(zhǎng)江證券研究部 表 3：國(guó)家及地方出臺(tái)的中藥材標(biāo)準(zhǔn) 中藥材：踏上“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”之旅 中藥材行業(yè)長(zhǎng)期沒(méi)有完善、統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn) 2022年藥典 收載中藥材種類增加（收載藥材及飲片、植物油脂和提取物、成方和單味制劑共 2165個(gè)，其中新增 1019個(gè)，修訂 634個(gè)）；標(biāo)準(zhǔn)大幅提升；統(tǒng)一炮制規(guī)范；提高質(zhì)量控制水平；增加或完善安全性檢查項(xiàng)目，控制重金屬和有毒元素 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng) 冬蟲夏草已貴過(guò)黃金： 產(chǎn)地限制（青藏高原特有，海拔 3000米以上） 無(wú)法人工養(yǎng)殖 圖 2：冬蟲夏草（統(tǒng)）價(jià)格走勢(shì)（元 /Kg） 中藥材：踏上“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”之旅 01000020220300004000050000600007000080000Oct09Oct09Nov09Nov09Dec09Dec09Jan 10Jan 10Feb10Feb10Mar 10Mar 10Apr10Apr10Apr10May10May10Jun 10Jun 10Jul 10Jul 10Aug 10Aug 10Sep 10Sep 10Oct10Oct10Oct10020220400006000080000100000120220140000160000Oct09Oct09Nov09Nov09Dec09Dec09Jan 10Jan 10Feb10Feb10Mar 10Mar 10Apr10Apr10Apr10May10May10Jun 10Jun 10Jul 10Jul 10