跨國(guó)公司財(cái)務(wù)ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-03 20:20 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 t=0時(shí) t=1時(shí) 收入單位 [1/S(0)]=0外匯 存款到期支付 [1/S(0)]*[1+I/12] 單位外匯 DM2,500,000 DM2,500,000*=DM2,520,750 以 F(0,1)的遠(yuǎn)期匯率 執(zhí)行遠(yuǎn)期和約，賣出外匯，收到 賣出單位遠(yuǎn)期外匯 [1/S(0)]*[1+I’/12] [1/S(0)]*[1+I’/12]*F(0,1) 預(yù)測(cè)值 ?遠(yuǎn)期匯率和即期匯率的關(guān)系十分密切。交易商品作出買入和買出遠(yuǎn)期外匯的決策是基于對(duì)未來(lái)即期匯率走向的判斷之上的 ?遠(yuǎn)期匯率等于所判斷的未來(lái)即期匯率 F(0,1)=E[S(1)] ? 匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于外幣價(jià)指的上下波動(dòng)，國(guó)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)自然必須承受的后果 ? 跨國(guó)企業(yè)簽訂的和約通常要求用不同的貨幣結(jié)算 ? 財(cái)務(wù)經(jīng)理可以對(duì)沖外匯頭寸，在存在外匯遠(yuǎn)期市場(chǎng)時(shí)，最方便的做法是買如和賣出遠(yuǎn)合約 ? 以下兩個(gè)原因決定了必須進(jìn)行對(duì)沖： 1. 在有效的外匯市場(chǎng)上對(duì)沖產(chǎn)生的凈現(xiàn)值為零 2. 對(duì)沖成本不高，財(cái)務(wù)經(jīng)理可以采用遠(yuǎn)期合約方式進(jìn)行對(duì)沖，當(dāng)遠(yuǎn)期匯率等于其即期匯率時(shí)，對(duì)沖成本幾乎為零 ? 不是所有企業(yè)都對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，一研究表明成長(zhǎng)速度快、大規(guī)模的企業(yè)比較小規(guī)模、機(jī)會(huì)較少的企業(yè)更常用貨幣衍生工具進(jìn)行對(duì)沖 ? 進(jìn)行對(duì)沖的目的： 1. 保證手頭擁有足夠用以成長(zhǎng)的現(xiàn)金 2. 降低破產(chǎn)成本，增強(qiáng)企業(yè)償債能力 ? 步驟 1. 估計(jì)以外國(guó)貨幣計(jì)量的未來(lái)現(xiàn)金流量 2. 以預(yù)計(jì)匯率將當(dāng)?shù)刎泿耪鬯銥楸緡?guó)貨幣 3. 通過(guò)資本成本計(jì)算以本國(guó)貨幣計(jì)量的凈現(xiàn)值 ? 預(yù)計(jì)匯率可以用外匯市場(chǎng)內(nèi)含預(yù)計(jì)匯率代替，而外匯市場(chǎng)內(nèi)含預(yù)計(jì)匯率可由外匯之間的關(guān)系計(jì)算得出 ? 資本成本使用經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的利率 ? 企業(yè)管理當(dāng)局對(duì)未來(lái)匯率的估計(jì)不夠客觀，容易導(dǎo)致錯(cuò)誤的決策，所以不使用管理當(dāng)局自身對(duì)匯率的估計(jì)值 ? 國(guó)外子公司將資金匯回母公司的途徑： 1. 股利
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