21跨國公司財務管理(編輯修改稿)
2025-03-10 16:37 本頁面
【文章內容簡介】 逐漸退出流通以支持歐元的流通 .新成立的歐洲中央銀行將負責歐洲貨幣聯盟 (EMU)的貨幣政策 . 27 33 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 歐洲貨幣聯盟的 11國 奧地利 比利時 芬蘭 法國 德國 愛爾蘭 意大利 盧森堡 荷蘭 葡萄牙 西班牙 未加入歐洲貨幣聯盟的歐洲國家 : 英國 瑞典 丹麥 希臘 27 34 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc. All rights reserved. ?貨幣是 可自由兌換 的是指發(fā)行國承諾可按當前匯率自由兌換 . ?可自由兌換貨幣在世界貨幣市場上進行交易 . 什么是可自由兌換貨幣 ? 27 35 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc. All rights reserved. ?跨國公司將很難開展經營活動 ,因為企業(yè)取得的利潤很難匯出該國 . ?通常 ,公司采用易貨貿易將貨物出口到本國 . 當公司在非貨幣可自由兌換國從事經營活動時 ,可能會遇到什么問題 ? 27 36 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 什么是利息率平價 ? 利息率平價 指投資者期望在所有國家風險相似證券獲得相同的收益 : 上式 , kh = 本國利率 . kf = 外國利率 . 遠期匯率 即期匯率 = 1 + kh 1 + kf . 27 37 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 遠期匯率 = $. kh = 6%/12 = %. kf = 4%/12 = %. (More...) 設在 30天期貨市場 1比塞塔 = $ ,在美國 30天無風險利率為 6% ,在西班牙為 4%.匯率會維持嗎 ? 27 38 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 即期匯率 若利息率平價要維持 ,計算的即期匯率就為 美元 /比塞塔 . 但 , 市場上的即期匯率為 美元 /比塞塔 . 遠期匯率 即期匯率 = 1 + kh 1 + kf = 即期匯率 = . 27 39 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc. All rights reserved. ?美國投資者可以在美國直接投資美元國庫券 ,年收益率為 6%. ?美國投資者還可以將美元轉換為西班牙比塞塔 ,投資于西班牙國庫券 ,再將利潤折回美元 .若這種策略的投資收益率高于 6%,那么西班牙國庫券擁有更高的收益率 . 哪種 30天有價證券 (美國或西班牙 ) 提供更高的收益 ? 27 40 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 美國投資者投資西班牙國庫券收益是多少? ?在現貨市場購買價值 $1,000 的用比塞塔計價的國庫券 : 1,000(200 $/比塞塔 ) = 200,000 比塞塔 . ?西班牙國庫券收益 (比塞塔計價 ): 200,000()=200, 比塞塔 . (More...) 27 41 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc. All rights reserved. ?購買一份 30天后按匯率 美元 /比塞塔 ,將 200, 比塞塔兌換為美元的合同 . ?30 天后 , 將投資由比塞塔轉換為美元 : 200,() = $1,. ?計算收益率 : $$1,000 = % (每月 ). (More...) 27 42 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 西班牙國庫券有最高的收益 , 盡管票面利率較低 ?美國 30天投資收益率為 %,所有西班牙國庫券提供 % 的收益率 ,比美國的投資收益率高多了 . ?但這種狀況可能持續(xù)很長時間嗎 ? 27 43 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 套利交易 ?投資者可以以現行利率借入美元 ,按現行匯率轉換成西班牙比塞塔 ,同時鎖定遠期匯率然后投資西班牙國庫券 . ?這將創(chuàng)造一個套利交易 :正的現金流量 ,零風險 ,不需要自有資金 . 27 44 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 套利行為的影響 ?投資者發(fā)現套利機會然后進行大額投資 . ?這些行為將促使利率 ,遠期匯率 ,即期匯率走向均衡 . 27 45 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 什么是購買力平價 ? 購買力平價 , 它表示匯率會自動調整 ,以保證無論商品從哪國購入 ,其價格相等 . Ph = Pf(即期匯率 ), or 即期匯率 = Ph/Pf. 27 46 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 若在美國柚子汁成本為 $力平價理論 ,在西班牙的價格應該是多少 ? 即期匯率 = Ph/Pf. $ = $ Pf = $$ = 400 比塞塔 . ?利率平價理論和購買力平價理論在任何時候都能得到很好的貫徹嗎 ? 27 47 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc. All rights reserved. ?通貨膨脹率低 ,利率也低 ,能以低利率融資對跨國公司有很大的吸引力 . ?但 ,低通貨膨脹國家的貨幣相對于高通貨膨脹國家貨幣升值 ,因此在貸款期限內 ,利息的實際成本是不斷上升的 . 國別之間的通貨膨脹對 利率和匯率有何影響 ? 27 48 Copyright 169。 2023 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 國際籌資 ?國際籌資是指國際企業(yè)為實現理財目標，跨越國界在全球范圍內籌措資金的財務管理活動。 ?國際企業(yè)在進行國際籌資時，往往會受到本國政府不同程度的管制。 27 49 Copyright 169
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