財務(wù)計劃ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-03 20:01 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 1 100 投資活動現(xiàn)金流量 固定資產(chǎn)支出 160 176 194 213 234 固定資產(chǎn)更新支出 330 363 399 439 483 投資活動現(xiàn)金凈流量 490 539 593 652 717 融資活動現(xiàn)金流量 長期借款增加 25 83 91 100 110 支付股利 116 206 251 302 360 財務(wù)費用 83 91 100 110 121 融資活動現(xiàn)金凈流量 173 214 260 312 371 現(xiàn)金凈流量 8 9 10 11 12 表 11 10 預(yù)測期現(xiàn)金流量表 單位：萬元 第二節(jié) 增長率分析 內(nèi)涵增長率分析 一 可持續(xù)增長率 二 一、內(nèi)含增長率分析 ● 計算公式 AFN——追加的外部資金需求量； A/S——每增加一單位的銷售收入所應(yīng)增加的資產(chǎn)額； L/S——每增加一單位的銷售收入所應(yīng)增加的負(fù)債額； S0——本年的銷售收入； g——銷售收入增長率； M——預(yù)計銷售利潤率（凈收益 /銷售收入）； Div——普通股的預(yù)計現(xiàn)金股利。 公司不追加外部資金，僅僅依靠新增的留存收益和自然籌資形成的資金來源（假設(shè)折舊全部用于當(dāng)年的更新改造）所能達(dá)到的最大增長率。 ? ? ? ? ? ?? ?D ivSgMgSSLgSSAA F N ????? 000 1//股利支付率為 d，且保持不變 )1(0 gd M SD ??)1()/()/()1(dMSLSAdMg?????? g與銷售利潤率 M正相關(guān) ? g與股利支付率 d負(fù)相關(guān) 【 例 】 根據(jù)表 116中的有關(guān)資料， XYZ公司相關(guān)指標(biāo)計算如下： 預(yù)計銷售凈利率 :M=240/4 000=6%， 股利支付率 d=%， A/S=2 400/4 000=， L/S=400/4 000=， 則公司內(nèi)含增長率為： %%)(% %)(%6 ????? ???g? ? ? ?? ?MSLSASD ivMSg????//00二、可持續(xù)增長率 ● 計算公式 條件：公司新增的股東權(quán)益僅來自留存收益 條件：長期負(fù)債與股東 權(quán)益比率一定 留存收益增加額 =凈收益 (1－股利支付率 ) =MS0(1+g) (1 – d) 借款增加額 =留存收益增加數(shù) 負(fù)債與股權(quán)比率 =MS0(1 + g) (1－ d) (D/E) 若：資產(chǎn)增長 =銷售增長 資產(chǎn)需求增加額 =留存收益增加額 +借款增加額 在財務(wù)杠桿不變的條件下，運用內(nèi)部資金和外部資金所能支持的最大增長率。 【 例 】 根據(jù) 【 例 111】 中的有關(guān)資料， XYZ公司相關(guān)指標(biāo)計算如下： 股利支付率 d=%， A/S=2 400/4 000=， L/S=400/4 000=， B/E=800/1 200=%， 假設(shè)銷售凈利率 %， 則公司可持續(xù)增長率為： ? ?? ? %%%)(%%%)(%* ????????????g? g*與銷售利潤率 M正相關(guān) ? g*與負(fù)債與股權(quán)比率（ B/E）正相關(guān) ? g*與股利支付率 d負(fù)相關(guān) ? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ?? ?? ? ? ?? ?? ?EDdgMSgSSLEDdgMSdgMSgSSLgSSA/111//1111//000000????????????)/1)(1()/()/()/1)(1(*EDdMSLSAEDdMg???????● 增加持續(xù)增長率措施 ⑴提高銷售凈利率 ⑵增加負(fù)債與股權(quán)比率 ⑶減少股利支付率 圖 111 增長率與外部資金需求關(guān)系 ● 影響公司銷售的可持續(xù)增長率分析 期初股東權(quán)益股東權(quán)益變動額?*g條件：公司既不發(fā)行新股也不回購股票，則： 股東權(quán)益變動額 =凈收益 留存收益比率 益比率留存收率益收凈資產(chǎn)期初股東權(quán)益留存收益比率凈收益 ????*g應(yīng)比率稅收效乘數(shù)權(quán)益本比率財務(wù)成周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)利潤率營經(jīng)率益收股東權(quán)益 ????? 益比率留存收應(yīng)比率稅收效乘數(shù)權(quán)益本比率財務(wù)成周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)利潤率營經(jīng) ??????*g在資本結(jié)構(gòu)保持不變的情況下，可持續(xù)增長率可以表述為股東權(quán)益增長率。 經(jīng)營業(yè)績 籌資政策 稅收政策 股利政策 第三節(jié) 現(xiàn)金預(yù)算與短期融資計劃 現(xiàn)金預(yù)算 一 短期融資計劃 二 一、現(xiàn)金預(yù)算 期初的現(xiàn)金結(jié)存數(shù)和預(yù)算期內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金收入。 預(yù)算期內(nèi)預(yù)計發(fā)生的現(xiàn)金支出。 3. 現(xiàn)金凈流量及現(xiàn)金需求量 現(xiàn)金凈流量 =現(xiàn)金流入量 現(xiàn)金流出量 根據(jù)現(xiàn)金凈流量和其他資料可以確定現(xiàn)金需求量 （一）現(xiàn)金預(yù)算的構(gòu)成 4. 現(xiàn)金籌措與運用計劃 根據(jù)計劃期凈現(xiàn)金流量及公司有關(guān)資金管理的各項政策 ， 確定籌集或運用現(xiàn)金的數(shù)額 。 ◎ 如果現(xiàn)金不足 ， 可向銀行取得借款 ， 或發(fā)放短期商業(yè)票據(jù)以籌集資金 ， 并預(yù)計還本付息的期限和數(shù)額 。 ◎ 如果現(xiàn)金多余 ， 除了可用于償還借款外 ， 還可用于購買有價證券進(jìn)行短期投資 。 現(xiàn)金預(yù)算一般以年 、 季 、 月 、 旬 、 周甚至日為編制 。 預(yù)測各季 的銷售收入 考慮現(xiàn)銷、賒銷收入 編制預(yù)計銷售 收入收現(xiàn)表 （二）
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