【正文】 財務計劃 財務計劃編制與調(diào)整 增長率分析 現(xiàn)金預算與短期融資計劃 第十一章 財務計劃 學習目的 ?了解財務計劃的編制程序 ?熟悉預計財務報表項目的變量關(guān)系 ?掌握預計財務報表的編制方法 ?明確資金需要量的確定方法和不同調(diào)整變量對預計財務報表影響 ?掌握內(nèi)含增長率和可持續(xù)增長率的分析以及現(xiàn)金預算和短期融資計劃的編制方法 第一節(jié) 財務計劃編制與調(diào)整 財務計劃編制程序 一 預計財務報表變量關(guān)系 二 外部資金需要量預測 三 預計財務報表調(diào)整變量 四 一、財務計劃編制程序 ? 財務計劃 是以貨幣形式展示的未來某一特定期間內(nèi)公司全部經(jīng)營活動的各項目標及其資源配置的定量說明。 （ 1）確定在計劃期內(nèi)的戰(zhàn)略目標、經(jīng)營目標和財務目標。 （ 2）列示編制財務計劃期間有關(guān)公司可能面臨的商業(yè)環(huán)境和經(jīng)濟環(huán)境的基本假設。 （ 3）分析公司各個主要部門的現(xiàn)有業(yè)務以及在計劃期內(nèi)可能新增的業(yè)務。 （ 4）編制預計資產(chǎn)負債表、預計損益表、預計現(xiàn)金流量表。 （ 5）確定資金需求與籌集計劃。 （ 6）分析各種因素對預計財務報表和財務計劃的敏感程度。 ? 財務計劃的內(nèi)容： 二、 預計財務報表變量關(guān)系 財務報表各項目的變量關(guān)系 （ 1）主變量 （ 2）政策變量 （ 3）技術(shù)變量 （ 4）會計定義變量 三、外部資金需要量預測 ? 滿足公司增長需要的資金來源： （ 1）經(jīng)營活動自然產(chǎn)生的資金 （ 2）公司內(nèi)部留存資金 （ 3） 外部籌措的資金 外部資金需要量 ⑴ 預測期的銷售增長率 ⑵ 預測與銷售增長有關(guān)的其他變量 ⑶ 預計股利支付率以及內(nèi)部資金 ⑷ 如果內(nèi)部資金小于公司資產(chǎn)預期增長的資金需要量，其間差額即為公司所需籌措的外部資金。 ? ? ? ? D e pdMSSLSASA F N ?????? 1// 100式中： AFN為外部資金需要量； ΔS為增量銷售收入； A/S0為資產(chǎn)（ A指與銷售增長有關(guān)的資產(chǎn)項目）與期初銷售收入（ S0）的比率，表示增加 1元的銷售收入需要增加的資產(chǎn) L/S0表示自發(fā)增加的負債（主要指應付賬款和應計項目，不包括銀行借款和債券 )與初期銷售收入的比率關(guān)系，說明銷售收入每增加 1元，自然產(chǎn)生的融資額 M為銷售凈利率； d表示股利支付率 Dep表示固定資產(chǎn)折舊費 四、預計財務報表調(diào)整變量 （一）以負債作為調(diào)整變量 假設公司所需追加的資金全部通過銀行借款或發(fā)行債券籌得，則資產(chǎn)負債表中的長期負債就會由 800萬元上升到 。假設 借款利率保持不變 （ 10%），舉債融資后的利息由 80萬元升到 ，留存收益增加額由 元，假設留存收益減少的部分（ ）仍以負債方式籌得，則需要再次調(diào)整利息費用、留存收益和外部融資額， …… 。 經(jīng)過多次調(diào)整后才能最后確定外部融資額及完成資產(chǎn)負債表的編制。在表 114和表 115中，經(jīng)過兩次調(diào)整后，外部資金需要量為 ，需增加的利息費用很少（ 10%），再考慮利息抵稅因素，增加負債融資對留存收益影響很小，因此經(jīng)過兩次后可基本上完成調(diào)整。 表 114和表 115種的預測數(shù)是通過手工方式進行調(diào)整的。 采用 Excel電子表格，在 “ 工具 ” 菜單下，點擊 “ 選項 ” ，在“ 選項 ” 下選擇 “ 自動重算 ” ，點擊 “ 確定 ” 后即可得到調(diào)整后的預計利潤表和預計資產(chǎn)負債表。 項目 2022年 2022年預測 基期 第一次預測 AFN 第一次調(diào)整 AFN 第二次調(diào)整 資產(chǎn) 現(xiàn)金 應收賬款 存貨 流動資產(chǎn)合計 固定資產(chǎn)凈值 1 1 1 1 資產(chǎn)總計 2 2 2 2 負債和股東權(quán)益 應付賬款 長期負債 股本 1 1 1 1 留存收益 合計 2 2 2 2 外部資金需要量 表 11 4 實際與預測資產(chǎn)負債表 項 目 2022年 2022年預測與調(diào)整 基期 第一次預測 利息費用 第一次調(diào)整 利息費用 第二次調(diào)整 銷售收入 4 4 4 4 銷售成本 3 3 3 3 毛利 1 1 1 1 管理費用 其中：折舊 息稅前收益 利息（ 10%） 稅前收益 所得稅 (25%) 凈收益 (稅后收益 ) 股利（ %） 留存收益 表 11 5 實際與預計利潤表 單位：萬元 假設預測期為 5年，預計利潤表和資產(chǎn)負債表如表 116和表 117所示。 項 目 基期 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 銷售收入 4 000 4 400 4 840 5 324 5 856 6 442 銷售成本 3 000 3 300 3 630 3 993 4 392 4 832 毛利 1 000 1 100 1 210 1 331 1 464 1 611 管理費用 600 630 662 695 729 766 其中：折舊 300 330 363 399 439 483 息稅前收益 400 470 549 636 735 845 利息（ 10%） 80 91 101 112 124 13