財(cái)務(wù)規(guī)劃與營(yíng)運(yùn)ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-03 20:01 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 負(fù)債及權(quán)益合計(jì) 預(yù)期息稅前利潤(rùn) 減：利息 短期負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 減：所得稅 （ 30％ ） 凈利潤(rùn) 預(yù)期權(quán)益收益率 （ ％ ） 凈營(yíng)運(yùn)資本 流動(dòng)比率 方案 A 方案 B 方案 C 300 300 300 200 200 200 500 500 500 200 100 20 180 280 360 380 380 380 120 120 120 500 500 500 80 80 80 4 2 18 28 36 15 35 100 200 250 3 6 不同籌資策略對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響表 單位：萬(wàn)元 39 ? 形態(tài)變化 現(xiàn) 金 1 存 貨 應(yīng)收賬款 現(xiàn) 金 2 第四節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本管理 40 一、現(xiàn)金管理 現(xiàn)金的概念 現(xiàn)金是流動(dòng)資產(chǎn)的一個(gè)重要組成部分。這里的現(xiàn)金是一個(gè)廣義的概念，不單指庫(kù)存現(xiàn)金，而是指 占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn) ，包括 庫(kù)存現(xiàn)金 、 銀行存款 及其他貨幣資金 等。 41 （ 1）交易性動(dòng)機(jī)（支付動(dòng)機(jī)） （ 2）預(yù)防性動(dòng)機(jī) （ 3）投機(jī)性動(dòng)機(jī) 1. 公司持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) 既要保證公司對(duì)現(xiàn)金的需要，保持現(xiàn)金的流動(dòng)性， 又要能降低現(xiàn)金的占用量，并從暫時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲 取最大的投資收益 。 42 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 成本分析模式 存貨模式 隨機(jī)模式 43 （ 1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式是通過(guò)預(yù)計(jì) 年現(xiàn)金需求總量 和確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的目標(biāo)次數(shù) 來(lái)確定公司的最佳現(xiàn)金持有量。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)預(yù)計(jì)現(xiàn)金年總需求量最佳現(xiàn)金持有量＝現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)3 6 0現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù) ?數(shù)周轉(zhuǎn)天數(shù)－平均付款天＝平均儲(chǔ)備天數(shù)＋平均 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)44 前提條件 ： 首先，未來(lái)年度的 現(xiàn)金總需求 應(yīng)該能夠根據(jù)產(chǎn)銷計(jì)劃比較準(zhǔn)確的加以預(yù)計(jì)； 其次，必須能夠根據(jù)往年的歷史資料測(cè)算出未來(lái)年度的 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù) 。 45 （ 2）成本分析模式 尋求持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本最低時(shí)的現(xiàn)金余額 總成本線 機(jī)會(huì)成本線 管理成本線 短缺成本線 成本 最佳現(xiàn)金持有量 現(xiàn)金持有量 公司持有現(xiàn)金的相關(guān)總成本 ＝機(jī)會(huì)成本＋管理成本＋短缺成本 46 （ 3）存貨模式（鮑莫模型） 基本原理： 一個(gè)公司的現(xiàn)金余額可以看作是一種 存貨庫(kù)存 。當(dāng)庫(kù)存下降到某一預(yù)先指定的水平，公司就銷售有價(jià)證券以 兌取所需現(xiàn)金 。當(dāng)現(xiàn)金余額較大時(shí)，又去 購(gòu)買證券 ，以獲得 最大的投資收益 。 相關(guān)成本： 兌現(xiàn)時(shí)的轉(zhuǎn)換成本 持有現(xiàn)金時(shí)的機(jī)會(huì)成本 假設(shè)前提： 公司的現(xiàn)金支出在一定時(shí)間內(nèi)其發(fā)生額是均衡的，現(xiàn)金的需要量可以預(yù)測(cè)，在這個(gè)期間內(nèi)，短期有價(jià)證券可以隨時(shí)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金。 47 平均現(xiàn)金余額 1 3 時(shí)期 2 0 C/2 C 現(xiàn)金余額 存貨模式下的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)假設(shè) 2CiCTbTC ????48 總成本線 機(jī)會(huì)成本線 交易成本線 成本 C* 現(xiàn)金余額 存貨模式下最佳現(xiàn)金余額的確定 ibTC 2* ?49 （ 4）隨即模式（米勒－奧爾模式 ） 適用于： 每日現(xiàn)金流入量和流出量的變化是隨機(jī)和不穩(wěn)定的情況下公司最佳現(xiàn)金持有量的確定。 LibQ ?? 3 243 ?LQH 23 ??50 H Q L 每日現(xiàn)金余額 0 現(xiàn)金余額 最佳現(xiàn)金持有量的隨機(jī)模式 時(shí)間 51 目標(biāo)： 保證現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的安全 （建立健全現(xiàn)金收支的內(nèi)部控制制度以 及遵守相關(guān)條例法規(guī)） 提高現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的效率 52 （ 1）加速現(xiàn)金回收 銷售 日期 銀行存 款可動(dòng) 用日期 信用期限 賒銷 清償貨 款日期 收到支 票日期 支票存 入銀行 日 期 支票寄出 會(huì)計(jì)處理 銀行過(guò)賬 郵遞 浮游 量 處理 浮游 量 存款 浮游 量 現(xiàn)金收款過(guò)程及浮游量產(chǎn)生示意圖 53 現(xiàn)金浮游量 加速收款的重點(diǎn)在于 減少現(xiàn)金回收的浮游量 ，縮短從客戶 為清償債務(wù)而簽發(fā)支票的日期 起到現(xiàn)金存入公司賬戶的日期止的時(shí)間差距。 要到達(dá)這個(gè)目的，可以借鑒西方公司常用的兩種方法： 集中銀行業(yè)務(wù)法 鎖箱法 54 企業(yè)客戶 企業(yè)客戶 企業(yè)銷售分支機(jī)構(gòu) 當(dāng)?shù)劂y行存款 企業(yè)中心銀行 企業(yè)現(xiàn)金管理人員 保持現(xiàn)金存款 現(xiàn)金支付 郵政專用接受信箱 現(xiàn)金短期投資 企業(yè)客戶 企業(yè)客戶 在債權(quán)銀 行中保持最低存款余額 已收款的處理證明郵回企業(yè) 通過(guò)存款支票和電匯將資金轉(zhuǎn)移到中心銀行 現(xiàn)金管理人員對(duì)銀行存款余額和存款信息進(jìn)行分析并修訂現(xiàn)金分配方案 集中銀行制度示意圖 55 （ 2）控制付款 1）推遲支付應(yīng)付賬款 2）采用匯票付款 3）合理利用 “ 浮游量 ” 4）改進(jìn)工資支付方式 56 在 擴(kuò)大的銷售 與 增加的成本 之間進(jìn)行權(quán)衡，力求以比較低的 投資成本 ，最大限度地獲取 應(yīng)收賬款投資的更大收益 。 也就是制定 最佳的信用政策 。 二、應(yīng)收
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