《財務規(guī)劃與營運》ppt課件-文庫吧
2024-12-23 20:01 本頁面
【正文】 具體形式： 應付賬款 、 應付票據(jù) 和 預收賬款 等。 20 應付賬款的成本主要包括 兩個方面： 一是當供應商提供現(xiàn)金折扣時，購貨方 未能于現(xiàn)金折扣期內 享用現(xiàn)金折扣的成本 ； 二是購貨方超過信用期限而 不付款的成本 。 如果供應商不提供現(xiàn)金折扣，而購貨方在信用期限內付款，那么無實際成本而言，通常被稱為 “ 免費 ” 融資 。 應付賬款 21 如果購貨方放棄現(xiàn)金折扣，在折扣期限外支付貨款，該公司就要承受因放棄折扣而造成的 隱含利息成本 。不享用現(xiàn)金折扣的實際成本，以年利率計算，利率非常高。 計算公式 為： 信用期限－折扣期限3 6 01 －折扣率折扣率＝利率放棄現(xiàn)金折扣的實際年?22 根據(jù)承兌人不同，應付票據(jù)分為 商業(yè)承兌匯票和 銀行承兌匯票 兩種。 應付票據(jù) 應付票據(jù)的概念 應付票據(jù)是購銷雙方 按照購銷合同進行商品交易 ， 延期付款 而簽發(fā)的反映債權債務關系的一種 信用憑證 。 23 應付票據(jù)貼現(xiàn)和轉貼現(xiàn)的期限一律從其貼現(xiàn)之 日起到匯票到期日止。其貼現(xiàn)的貼現(xiàn)息以及貼現(xiàn)實 收金額的計算公式為 期值－貼現(xiàn)息貼現(xiàn)所得金額＝票據(jù)到3 0 天）（月貼現(xiàn)率貼現(xiàn)天數(shù)貼現(xiàn)息＝票據(jù)到期值 ???24 預收賬款一般用于 生產周期長 、 資金需要量大的貨物銷售。 預收賬款 預收賬款的概念 賣方公司在交付貨物之前，向買方預先收取部分或全部貨款的信用形式。對于賣方來說，預收賬款相當于向買方借用資金后，用貨物抵償。 25 商業(yè)信用融資的 優(yōu)點 ： 容易取得 。對于多數(shù)公司來說，商業(yè)信用是一種 持續(xù)性的信貸形式 ，且 無需正式辦理融資手續(xù) ； ，商業(yè)信用融資 不負擔成本 。 商業(yè)信用融資的 缺點 ： ； ，所付出的 成本較高 。 26 四、短期抵押貸款 抵押貸款的概念 借款公司以本公司的某些 資產作為抵押品 ，向銀行申請，并由銀行按抵押品價值的一定百分比計算發(fā)放的貸款。 27 對于信譽較差的公司，銀行對風險較大的融資項目會要求公司 提供抵押品 。一旦抵押款逾期不能收回，銀行可以根據(jù)合同，依法 拍賣抵押品 ，以補償貸款的本金和利息。 當出售抵押品所得價款超過貸款的本金和利息時，其差額部分 歸還借款人 ；當所得價款低于貸款的本金和利息時，其差額則變?yōu)橐话銦o抵押債權 。 28 銀行通常要求 抵押品的期限與貸款的期限一致 ，以便于在借款人不能償還貸款時，可以用 抵押品來償債 。 就如同固定資產適合于長期貸款抵押一樣，對于短期貸款來說， 流動資產 是最適當?shù)牡盅浩贰? 一般地，用于抵押的流動資產主要是 應收賬款 和 存貨 ，短期抵押貸款也就主要有 應收賬款抵押貸 款 和 存貨抵押貸款 兩種。 1．應收賬款抵押貸款 2．存貨抵押貸款 29 凈營運資本＝流動資產－流動負債 總營運資本＝流動資產總額 第三節(jié) 營運資本投資與籌資策略 30 在決定營運資本的適當數(shù)量或水平的時候，管理當局必須在 盈利性 與 風險性 之間進行全面的權衡，并做出合理的選擇。 目的： 確定一個既能維持公司的正常生產經營活動，又能在減少或不增加風險的前提下，給公司帶來盡可能多的利潤的營運水平 。 一、營運資本投資策略 31 三種可供選擇的營運投資政策圖 政策 A 政策 B 政策 C 500 000 1 000 000 產出單位 資產水平 0 （ 1）保守的營運資本投資政策（政策 A） （ 2）激進的營運資本投資政策（政策 C） （ 3）穩(wěn)健的營運資本投資政策（政策 B） 32 根據(jù)流動資產的使用期限，流動資產分為 永久性流動資產 和 臨時性流動資產 。 永久性流動資產 ： 維持公司基本業(yè)務正常進行、滿足公司長期穩(wěn)定需要而必須保持的最低數(shù)額的那部分流動資產。 臨時性流動資產： 隨著季節(jié)性需求而變化的那部分流動資產，如產品銷售高峰期比年內其它時期要求對應收賬款和存貨做更多的投資。 二、營運資本籌資策略 33 1．完全配合的籌資策略 2．穩(wěn)健的籌資策略 3. 激進的籌資策略 34 貨幣單位 臨時性流動資產 固定資產 永久性流動資產 資金來源 資產種類 短期資本 長期資本 時期 1．完全配合的籌資策略 35 資產種類 貨幣單位 臨時性流動資產 固定資產 永久性流動資產 資金來源 短期資本 長期資本 時期 短期投資證券 2．穩(wěn)健的籌資策略 36 臨時性流動資產 貨幣單位 固定資產 永久性流動資產 資金來源 短期資本 長期資本 時期 資產種類 3. 激進的籌資策略 37 例：假定甲公司的 資產總額 為 500萬元 ， 權益資本 為 120萬元 ， 明年 預期息稅前利潤 為 80萬元 。 公司 的 長期負債 和 短期負債 的 年利率 分別為 10％ 和 6％ 。 該公司目前正在考慮三種可供選擇的營運 資本籌資政策： 方案 A： 激進的籌資策略 。 短期負債 200萬元 ， 長期負 債 180萬元； 方案 B： 完全配合的籌資策略 。 短期負債 100萬元 ， 長 期負債 280萬元； 方案 C：穩(wěn)健的籌資策略 。 短期負債 50萬元 ， 長期負 債 330萬元 。 這三種不同的營運資本籌資策略的實施結果如表所示。 38 流動資產 固定資產 資產總額 流動負債 （ 2％ ） 長期負債 （ 10％ ） 負債合計 普通股
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