《營(yíng)運(yùn)資本的管理》ppt課件-文庫(kù)吧
2024-12-26 22:58 本頁(yè)面
【正文】 國(guó)際金融市場(chǎng)存在許多不確定性因素，處于不完整狀態(tài)的情況下，集權(quán)型的現(xiàn)金管理體制得到了普遍應(yīng)用，并且現(xiàn)金管理的集中化程度呈現(xiàn)出愈來(lái)愈高的趨勢(shì)。 2022/2/6 第十二章、營(yíng)運(yùn)資本管理 16 ?【 例 】 一家英國(guó)跨國(guó)公司在法國(guó)、意大利、和德國(guó)有三家子公司，假設(shè)三家子公司的預(yù)防性現(xiàn)金余額等于預(yù)期現(xiàn)金需要量加上三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差（即實(shí)際現(xiàn)金需求量的離散程度），就意味著有 ％的可能性滿足實(shí)際現(xiàn)金需求。 ?如下表，采用現(xiàn)金的集中管理和分散管理會(huì)使總的現(xiàn)金余額有所不同（單位：歐元） 2022/2/6 第十二章、營(yíng)運(yùn)資本管理 17 預(yù)期現(xiàn)金需要 2022/2/6 第十二章、營(yíng)運(yùn)資本管理 18 分支機(jī)構(gòu) 預(yù)期現(xiàn)金量 標(biāo)準(zhǔn)差 現(xiàn)金余額預(yù)算法國(guó)公司 10000000 1000000 13000000意大利公司 6000000 2022000 12022000德國(guó)公司 12022000 3000000 21000000總額 28000000 6000000 46000000法國(guó)公司 10000000意大利公司 6000000德國(guó)公司 12022000總額 28000000 3741657 39224972分散現(xiàn)金管理集中現(xiàn)金管理2022/2/6 第十二章、營(yíng)運(yùn)資本管理 19 ?假設(shè)三家子公司之間是不相關(guān)的，則集中現(xiàn)金管理的預(yù)期現(xiàn)金余額的標(biāo)準(zhǔn)差等于： 37 41 65730 00 00020 00 00010 00 000 222???標(biāo)準(zhǔn)差＝2022/2/6 第十二章、營(yíng)運(yùn)資本管理 20 ?可以看出，由于分散管理，預(yù)防性現(xiàn)金余額需要 46000000，而預(yù)期現(xiàn)金余額只需要 28000000，因此需要 18000000的閑置現(xiàn)金余額持有作為安全邊際。 ?但如果現(xiàn)金集中在英國(guó)倫敦管理，那么現(xiàn)金余額預(yù)算就下降到 39224972，節(jié)約了 6755028。 2022/2/6 第十二章、營(yíng)運(yùn)資本管理 21 ?集權(quán)型的現(xiàn)金管理體制的缺點(diǎn) ?①這種體制容易引發(fā)跨國(guó)公司內(nèi)部的矛盾。不管是集中存儲(chǔ)，還是跨國(guó)調(diào)度，都將無(wú)可避免地削弱各子公司在現(xiàn)金管理及調(diào)度方面的自主權(quán)。因此，如果不在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)制度方面采取相應(yīng)的改進(jìn)措施，那么集權(quán)型現(xiàn)金管理體制可能會(huì)受到子公司經(jīng)理人員的抵制。 2022/2/6 第十二章、營(yíng)運(yùn)資本管理 22 ?② 這種體制可能會(huì)惡化跨國(guó)公司與某些銀行的關(guān)系 ， 因?yàn)椴还苁羌写鎯?chǔ) ， 還是跨國(guó)調(diào)度 ，都可能會(huì)增加某些銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng) ， 而相應(yīng)地減少其他銀行的營(yíng)業(yè)機(jī)會(huì) 。 ?③這種體制的順利實(shí)施，還有賴于各東道國(guó)的外匯管理體制。 ?例如，有些子公司設(shè)在貨幣不能自由兌換、現(xiàn)金不能自由匯出的發(fā)展中國(guó)家，這給現(xiàn)金的集中管理帶來(lái)了操作上的困難。 2022/2/6 第十二章、營(yíng)運(yùn)資本管理 23 ?有鑒于此，在設(shè)計(jì)集權(quán)型現(xiàn)金管理體制時(shí)，應(yīng)盡量避免現(xiàn)金管理的所有方面和一切問(wèn)題均由總部包攬和控制，而應(yīng)該使各子公司在現(xiàn)金調(diào)度方面保留一定程度的自主權(quán)。 2022/2/6 第十二章、營(yíng)運(yùn)資本管理 24 ?現(xiàn)金管理的最終結(jié)果是實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的合理布局 ?在集權(quán)型現(xiàn)金管理體制下，跨國(guó)公司的所有現(xiàn)金都被視作一個(gè)整體，總部的現(xiàn)金管理中心應(yīng)將現(xiàn)金在各種可能性之間進(jìn)行分配，以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的最優(yōu)配置。 ?幣種的選擇，即應(yīng)以何種貨幣持有現(xiàn)金； ?貨幣市場(chǎng)工具的選擇，即應(yīng)以何種形式的貨幣市場(chǎng)工具（活期存款、有價(jià)證券、可轉(zhuǎn)讓存單）持有現(xiàn)金。 2022/2/6 第十二章、營(yíng)運(yùn)資本管理 25 三、跨國(guó)應(yīng)收賬款的管理 ? 應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) ?將適量資金投放于應(yīng)收賬款，能增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，保持或擴(kuò)大現(xiàn)有的市場(chǎng)占有率，但應(yīng)收賬款過(guò)多，勢(shì)必會(huì)增加成本（如持有應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本、管理成本及壞賬損失成本等），減少收益。 ?應(yīng)收賬款管理的主要目標(biāo)，就是要在采用賒銷(xiāo)策略所增加的盈利和由此所付出的代價(jià)之間進(jìn)行權(quán)衡，以便在充分發(fā)揮應(yīng)收賬款功能的基礎(chǔ)上降低應(yīng)收賬款投資的成本。 2022/2/6 第十二章、營(yíng)運(yùn)資本管理 26 ? 影晌跨國(guó)公司應(yīng)收賬款存量水平的因素 ?(1)同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。 ?跨國(guó)公司為了能使自己在競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)際市場(chǎng)上取勝，不得不以各種優(yōu)惠條件來(lái)吸引世界各地的消費(fèi)者，賒銷(xiāo)即為達(dá)到這一目的重要手段。 ?競(jìng)爭(zhēng)愈激烈，賒銷(xiāo)愈廣泛，公司在應(yīng)收賬款方面占用的資金就越大。 2022/2/6 第十二章、營(yíng)運(yùn)資本管理 27 ? (2)公司的信用政策 ?信用政策包括信用期限、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。 ?信用期限是公司為顧客規(guī)定的最長(zhǎng)付款期間； ?信用標(biāo)準(zhǔn)是指顧客獲得企業(yè)的商業(yè)信用所應(yīng)具備的條件； ?現(xiàn)金折扣是公司為吸引顧客及早付款而在商品價(jià)格上所作的扣減。 ?如果公司的信用期限較長(zhǎng)、信用標(biāo)準(zhǔn)寬松、現(xiàn)金折扣率較低，則在應(yīng)收賬款上占用的資金就越大，但銷(xiāo)量會(huì)隨之增加；反之，應(yīng)收帳款上的資金占用水平就越小，但銷(xiāo)量會(huì)減少。 2022/2/6 第十二章、營(yíng)運(yùn)資本管理 28 ? (3)公司的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) ?在會(huì)計(jì)上，賒銷(xiāo)會(huì)使企業(yè)的應(yīng)收賬款和銷(xiāo)售額同時(shí)增加。 ?某些跨國(guó)公司在對(duì)各子公司的銷(xiāo)售經(jīng)理進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，是僅以銷(xiāo)售額為標(biāo)準(zhǔn)的，而對(duì)應(yīng)收賬款的資金占用量及其質(zhì)量（即應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)水平）則置之不理。 ?這種評(píng)價(jià)方法會(huì)使子公司的銷(xiāo)售經(jīng)理們盲目擴(kuò)大賒銷(xiāo)，從而使應(yīng)收賬款的存量水平居高不下。 2022/2/6 第十二章、營(yíng)運(yùn)資本管理 29 ? (4)其他因素 ?經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)品質(zhì)量、需求的季節(jié)變化等因素，均會(huì)影響跨國(guó)公司應(yīng)收賬款的存量水平。 2022/2/6 第十二章、營(yíng)運(yùn)資本管理 30 ? 跨國(guó)公司應(yīng)收賬款的類(lèi)型 ?跨國(guó)公司的應(yīng)收賬款主要在兩種不同類(lèi)型的交易過(guò)程中產(chǎn)生： ?一是與獨(dú)立于公司的經(jīng)濟(jì)組織
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