股票價值的估計(1)(編輯修改稿)
2025-02-03 19:47 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 東去尋找更好的投資機(jī)會。 不同階段的模型選擇 ? 在不同的周期階段 ， 公司的紅利增長率是不同的 ， 從而紅利政策應(yīng)有區(qū)別 。 ? 創(chuàng)業(yè)階段和成長階段 ， 增長率較高 ， 紅利的分派率應(yīng)較低；成熟階段 ， 增長率穩(wěn)定 ， 紅利分派比率應(yīng)提高 ， 也可以全部分掉 。 ? 在公司處于創(chuàng)業(yè)和成長的高增長階段 ， 運用紅利折現(xiàn)模型來預(yù)測股票的價格；在公司處于成熟的穩(wěn)定增長階段 ， 運用紅利固定增長模型來預(yù)測股票的價格： 思考題： a. 今年底， IBX股票的預(yù)期紅利為 ，而且，預(yù)期紅利會以每年 %的速度增長。如果 IBX股票的應(yīng)得收益率為每年 %，那么它的內(nèi)在價值是多少？ b. 如果 IBX股票的現(xiàn)價等于內(nèi)在價值，那么下一年的預(yù)期價格是多少？ c. 如果一個投資者現(xiàn)在買進(jìn)該股票，一年后收到紅利 美元之后售出。則他的預(yù)期資本收益率（或稱價格增長率）是多少？紅利收益率和持有期收益率分別是多少？ ? 計算一家公司的價格，它的再投資率是 ，股權(quán)收益率為 20%。當(dāng)前收益 (E1)為每股 5美元， k＝ %。求出公司的增長機(jī)會的貼現(xiàn)值。為什么增長機(jī)會的貼現(xiàn)值這么高？ 四、股價估計的市盈率方法 市盈率 (priceearnings ratio, P/E) ? 每股價格占每股盈利的百分比 ， 也就是每股價格除以每股盈利所得的商 ， 如果 P為股價 ， E為每股盈利 ， 市盈率則等于 P/E。 市盈率與增長前景 P0=E1/k+PVGO P0/E1=1/k[1+PVGO/(E1/k)] ? 如果股票收益的增長率為零 ， 市盈率是該股票市場資本率的倒數(shù) 。 如果股票收益的增長率較高或很高時 ， 市盈率就會陡然上升 。 ? 可以說 ， 高市盈率看上去表示公司有廣闊的增長前景 。 ? 將 D1=E1(1b)， g=股權(quán)收益率 (ROE)?再投資比率 (b)，代入模型 P0=D1/(kg)，有： ? P0=[E1(1b)]/(kROE?b) ? 即 P0/E1=(1b)/(kROE?b) ? 表明市盈率隨股權(quán)收益率的增長而增長。因為股權(quán)收益率高就意味著有利于市場資本率的再投資，從而會帶來更高的紅利，因此，會有更高的市盈率。 ? 當(dāng)股權(quán)收益率超過 k時，市盈率將隨 b的增加而增加
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