工程項目財務(wù)評價(1)(編輯修改稿)
2025-02-03 04:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 時， ，表明貸款越多，損失越大。 ? 此公式同時表明：資本金利潤率與總投資收益率的差別被負(fù)債比例所放大。這種放大效應(yīng)就稱為財務(wù)杠杠效應(yīng)。 LRR? 0RR?LRR? 0RR?LRR? 0RR?2022/2/4 14 三、運營期借款利息的計算 生產(chǎn)經(jīng)營期借款利息＝建設(shè)投資借款利息＋流動資金借款利息 1. 建設(shè)投資借款利息計算方式 （ 1）等額利息法： 每期等額付息，期末還本。 （ 2）等額本金法： 每期等額還本并付相應(yīng)利息。 （ 3）等額攤還法： 每期等額償還本利 （ 4）一次性償付法： 期末一次償還本利 （ 5）量入償付法（“氣球法”）： 任意償還本利，到期末全部還清。在以上建設(shè)投資借款的還本付息方式中，最常用的是量入償付法。對于量入償付法，建設(shè)投資借款在生產(chǎn)期發(fā)生的利息計算公式為： 每年支付利息 =年初本金累計額 年利率 為簡化計算，還款當(dāng)年按年末償還，全年計息。 2. 流動資金借款利息 流動資金利息 =流動資金借款累計金額 年利率 ??? ? ?????? )( )1~1(0 , )1( ntL ntCP~nt iLIatat)1( )1( , ~nt itnLLInLCP aatat ???????? ????)1( ),( ~nt niA / PLCP I att ??? ntniF / PL ~ntCP Iatt ??? ? ???? )(),( )11(02022/2/4 15 四、所得稅前分析與所得稅后分析 ? 所得稅前指標(biāo)特別適用于建設(shè)方案設(shè)計中的方案比選，是初步投資決策的主要指標(biāo)。在國外，公共項目、政府所屬的公司和特殊免稅的項目，一般只進(jìn)行稅前分析。 ? 對于經(jīng)營性項目則需要進(jìn)行稅后分析，因為企業(yè)所得稅對于多數(shù)項目來說，是一項重要的現(xiàn)金流出，應(yīng)該反映在項目的現(xiàn)金流量表中 。 有時決定是進(jìn)行所得稅前分析還是稅后分析，主要取決于財務(wù)基準(zhǔn)收益率是所得稅前確定的還是所得稅后確定的。 2022/2/4 16 五、基本財務(wù)報表中的價格 ? 我國目前實行以增值稅為基礎(chǔ)的流轉(zhuǎn)稅制。增值稅實行價外計稅的形式。 ? 增值稅 =銷項稅額 — 進(jìn)項稅額 ? 直接涉及增值稅的基本報表有利潤與利潤分配表和項目投資現(xiàn)金流量表。 2022/2/4 17 六、通貨膨脹與項目財務(wù)分析 ? 通貨膨脹對項目財務(wù)分析的影響，主要有以下幾個方面： ? （ 1）財務(wù)分析基本數(shù)據(jù)。 ? ①建設(shè)投資。 ? 建設(shè)投資是以基期的價格水平為依據(jù)來估算的。應(yīng)對通貨膨脹的方法有二：當(dāng)通貨膨脹不高時，結(jié)合投資構(gòu)成中的基本預(yù)備費一并考慮；當(dāng)通貨膨脹較高時，除去基本預(yù)備費外，再加一項專門應(yīng)付通貨膨脹的漲價預(yù)備費。 ? ②產(chǎn)出物價格。 ? ③投入物價格。 2022/2/4 18 ? （ 2）借款利率。 ? 設(shè) f表示通貨膨脹率，由于 f的介入，利率可分為浮動利率和實際利率 。 ? 浮動利率是指不剔除通貨膨脹等因素的影響的利率，即銀行執(zhí)行的利率。 ? 實際利率是指人們預(yù)期價格不變時所要求的利率，即扣除通貨膨脹后的利率。 ? 三者之間的關(guān)系： ? 由 （ 829） ? 即 （ 830） ? 當(dāng) 很小時，可以忽略利息購買力的貶值，式（ 826）可簡化為： ? （ 831） mi ri? ? ? ?1 1 1mri i f? ? ? ?1 11mriif???? r m ri i f i f? ? ?rifrmi i f??2022/2/4 19 ? 從上述計算公式可以看出 : ? 當(dāng) 時，即 ，銀行貸款除收回本金時，還可收利率為 的利息。 ? 當(dāng) 時，即 ，銀行貸款只能收回本金，利息為零。 ? 當(dāng) 時，即 ，銀行貸款不僅得不到利息，而且要虧本。 0ri ? mif?ri0ri ? mif?0ri ? mif?2022/2/4 20 ? 例 3： 某企業(yè)擬建設(shè)一個生產(chǎn)項目，以生產(chǎn)國內(nèi)某種急需的產(chǎn)品。該項目的建設(shè)期為 2年，運營期為 7年。預(yù)計建設(shè)投資 800萬元（含建設(shè)期利息 20萬元），并全部形成固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)使用年限 10年，運營期末殘值 50萬元，按直線折舊法折舊。 ? 該企業(yè)建設(shè)期第 1年投入項目資本金為 380萬元，建設(shè)期第 2年向當(dāng)
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