股指期貨的影響及風(fēng)險(xiǎn)控制(編輯修改稿)
2024-11-15 05:30 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ? 現(xiàn)貨搭配期貨可以衍生出許多的交易策略，譬如以價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生利潤(rùn)為目標(biāo)的投機(jī)交易；以保護(hù)現(xiàn)貨頭寸或公司市值為目的的避險(xiǎn)交易；以期現(xiàn)基差回歸為目的的套利交易；以時(shí)間、空間、品種價(jià)差波動(dòng)為目標(biāo)的價(jià)差交易；或者將避險(xiǎn)、套利、價(jià)差等交易組合為風(fēng)險(xiǎn)趨于中性的模組化交易等等各種投資策略。在將交易復(fù)雜化專業(yè)化的同時(shí)，降低了投資的整體風(fēng)險(xiǎn)。 13 到期日效應(yīng) ? 由于股指期貨合約有到期日的限制，在最后交易日來(lái)臨時(shí)，持有避險(xiǎn)或者套利交易組合的投資者面臨在期現(xiàn)兩市同步平倉(cāng)或者期貨部位遷倉(cāng)的問(wèn)題，從而造成市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。 ? 實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)可在到期日這一交易日，通過(guò)拉抬或者打壓現(xiàn)貨指數(shù)，令自身相應(yīng)的期貨頭寸獲利。從海外市場(chǎng)的實(shí)踐來(lái)看，通常到期日期貨與現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)相對(duì)比較劇烈，行情可能出現(xiàn)很大波動(dòng)。 股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)控制 第二部分 正確認(rèn)識(shí)股指期貨的風(fēng)險(xiǎn) ? 滬深 300指數(shù)期貨雖然是以股票市場(chǎng)的指數(shù)作為交易的標(biāo)的，但其實(shí)質(zhì)上仍然是期貨交易，具有期貨的高杠桿、高波動(dòng)、高風(fēng)險(xiǎn)的特性。因此從投機(jī)的角度看，它的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于股票交易。 ? 從國(guó)外股指期貨運(yùn)行的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股指期貨的流動(dòng)性明顯好于證券市場(chǎng)，高杠桿交易更使得風(fēng)險(xiǎn)被放大，加之與證券市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)，交易風(fēng)險(xiǎn)具有多樣性、廣泛性、復(fù)雜性。 ? 從股指期貨產(chǎn)品本身來(lái)看 ,它是一種良好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具 ,對(duì)追求穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的上市公司而言 ,可積極利用期貨管理風(fēng)險(xiǎn)的功能 ,發(fā)揮股指期貨在避險(xiǎn)、套利、公司股權(quán)管理等方面的優(yōu)勢(shì)，追求低風(fēng)險(xiǎn)投資。 股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)分類 ? 價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) ? 指價(jià)格運(yùn)行方向與投機(jī)者預(yù)期相反，令帳戶權(quán)益縮水的風(fēng)險(xiǎn) ? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ? 指價(jià)格觸擊熔斷點(diǎn)或者漲跌停板，令投資者的反向頭寸無(wú)法及時(shí)平倉(cāng)出局所造成的風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在仿真交易中已多次出現(xiàn) ? 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn) ? 投資者無(wú)法及時(shí)籌措資金，以滿足維持股指期貨頭寸的保證金要求，而面臨被強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn) ? 其他還包括代理風(fēng)險(xiǎn)、基差風(fēng)險(xiǎn)、交割風(fēng)險(xiǎn)等 從交易層面分析股指期貨的實(shí)質(zhì) ? 從交易層面來(lái)看，股指期貨交易 =股指的研究 +期貨的操作，其本質(zhì)依然是期貨交易 ? 從期貨實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，成功的期貨交易 =30%的研究分析+70%的期貨操作 ? 對(duì)股指期貨的研究，包括股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的研究以及期貨價(jià)格運(yùn)行特點(diǎn)的分析，變單向分析為雙向分析，熟悉空頭交易的思維習(xí)慣 ? 成功的期貨操作包括資金的管理、風(fēng)險(xiǎn)的控制、嚴(yán)格的交易紀(jì)律以及平穩(wěn)的心態(tài)。 期貨交易的有關(guān)基本概念 ? 交易過(guò)程的兩個(gè)環(huán)節(jié)：開(kāi)倉(cāng)、平倉(cāng) ? 交易方向和部位選擇：多頭、空頭 ? 交易行為：多頭開(kāi)倉(cāng)、多頭平倉(cāng)、空頭開(kāi)倉(cāng)、空頭平倉(cāng) ? 市場(chǎng)力量：價(jià)倉(cāng)的變化，買（多）方力量 賣（空）方力量 ? 交易看盤：雙開(kāi)、雙平、多換、空換、多開(kāi)、多平、空開(kāi)、空平 ? 市價(jià)指令是指不限定價(jià)格的買賣申報(bào)指令。市價(jià)指令盡可能以市場(chǎng)最優(yōu)價(jià)格成交。市價(jià)指令只能與限價(jià)指令成交，并且不參加集合競(jìng)價(jià)。市價(jià)指令的未成交部分自動(dòng)撤銷。 ? 限價(jià)指令是指限定價(jià)格的買賣申報(bào)指令。限價(jià)指令為買進(jìn)申報(bào)的，只能以其限價(jià)或限價(jià)以下的價(jià)格成交；為賣出申報(bào)的，只能以其限價(jià)或限價(jià)以上的價(jià)格成交。 股指期貨的交易策略 ? 投機(jī)交易 ? 套利交易 (期現(xiàn)套利 ) ? 避險(xiǎn)交易 ? 價(jià)差交易 ? 程式化交易 ? 模組化交易 投機(jī)交易（ Speculation） ? 投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者根據(jù)自己對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)的判斷，做出買進(jìn)或賣出的決定，如果這種判斷與市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)相同，則投機(jī)者平倉(cāng)出局后可獲取投機(jī)利潤(rùn)；如果判斷與價(jià)格走勢(shì)相反，則投機(jī)者
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