財(cái)務(wù)管理講義-第五章長(zhǎng)期投資與固定資產(chǎn)管理?？?編輯修改稿)
2024-11-13 02:13 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 術(shù)更新以及經(jīng)濟(jì)政策等，都會(huì)影響投 資實(shí)際效果，所以投資的風(fēng)險(xiǎn)較高，在進(jìn)行投 資決策時(shí)一定要謹(jǐn)慎行事。 22 現(xiàn)在有兩個(gè)互相排斥 的投資機(jī)會(huì)供大家選擇： 測(cè) 試 A： 你現(xiàn)在給我＄ 1，下課時(shí)我還你＄ B： 你現(xiàn)在給我＄ 10，下課時(shí)我還你＄ 11 凈現(xiàn)值法 內(nèi)含報(bào)酬率 現(xiàn)值指數(shù)法 比較 投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額 凈現(xiàn)值 ﹥ 0 收益高于期望報(bào)酬 凈現(xiàn)值 ＝ 0 收益等于期望報(bào)酬 凈現(xiàn)值 ﹤ 0 收益低于期望報(bào)酬 凈現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值 —— 最常用的決策方法和指標(biāo) 凈現(xiàn)值 ＝ 未來(lái)報(bào)酬總現(xiàn)值－初始投資 決策規(guī)則 對(duì)于獨(dú)立方案，當(dāng)凈現(xiàn)值為正時(shí)才可接受； 對(duì)于多個(gè)凈現(xiàn)值為正的互斥方案，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大者。 24 凈現(xiàn)值法考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值，且能 反映一項(xiàng)投資可使企業(yè)增值多少， —— 即凈現(xiàn)值數(shù)額 凈現(xiàn)值法并不能揭示各個(gè)投資方案 本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率是多少 優(yōu)點(diǎn) 但是： 25 使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 ——為零的貼現(xiàn)率 內(nèi)含報(bào)酬率 —— 也稱投資報(bào)酬率 內(nèi)含報(bào)酬率是方案本身的收益能力，實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬 計(jì)算步驟 計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù) 查年金現(xiàn)值系數(shù)表 采用查值法計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率 年金現(xiàn)值系數(shù)＝ 初始投資額 每年凈現(xiàn)金流量 26 在只有一個(gè)備選方案中，選擇內(nèi)含報(bào)酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報(bào)酬率的投資項(xiàng)目； 在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，選用內(nèi)含報(bào)酬率超過(guò)資本成本或必要報(bào)酬率最多的投資項(xiàng)目。 決策規(guī)則 27 又稱利潤(rùn)指數(shù)法，是投資項(xiàng)目未來(lái)報(bào) 酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比 現(xiàn)值指數(shù)法 —— 現(xiàn)值指數(shù)的意義 —— 每一元的資金投入能夠收回資金的現(xiàn)值 現(xiàn)值指數(shù) ＝ 未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值 初始投資額 28 決策規(guī)則 在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，現(xiàn)值指數(shù) 大于或等于 1，則采納，否則就拒絕； 在有多個(gè)方案的互斥選擇決策中，應(yīng)采用現(xiàn)值指數(shù)超過(guò) 1 最多的投資項(xiàng)目。 29 凈現(xiàn)值法： A： － 1 = （美元） （ NPV） B： 11－ 10 = 1 （美元） A ﹤ B 內(nèi)含報(bào)酬率 ： （ IRR） A： 系數(shù)＝ 1/ = 查表為 50％ B： 系數(shù)＝ 10/11= 查表為 10％ A ﹥ B 現(xiàn)值指數(shù)法： A： （ PI） B： 11/10 = A ﹥ B 測(cè) 試 30 這中間所出現(xiàn)的矛盾 是由投資的 規(guī)模效益 帶來(lái)的 內(nèi)含報(bào)酬率和現(xiàn)值指數(shù)都是相對(duì)數(shù)， 取
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