pwc集團財務管理培訓講義ppt(編輯修改稿)
2024-11-12 16:38 本頁面
【文章內容簡介】 變動的兩個基本概念 。 ? 升值表示用比較少量本幣就能換得一定數(shù)量外幣 ， 或者一定數(shù)量外幣只能換得較少數(shù)額本幣 。 升值使本國貨幣兌換價值提高 ， 又稱本國貨幣變強了 。 ? 貶值表示需要用較多數(shù)額本幣才能換得一定數(shù)量外幣 ， 或者一定數(shù)量外幣能換得較多數(shù)額本幣 。 貶值使本國貨幣兌換價值下降 ， 因而本國貨幣變弱了 。 依據(jù)升值和貶值發(fā)生機制不同 ， 又分為法定升值貶值與市場升值貶值兩類情況 。 經濟學原理 第 18講 “國際收支 ”盧鋒， CCER,2021秋季 19 升值與貶值（ 2） ? 法定升值 （ revaluation） 指政府當局和規(guī)定宣布提高本國貨幣對外幣兌換價值 ， 如戰(zhàn)后德國馬克曾被法定升值 。 法定貶值 （ devaluation） 指政府當局規(guī)定和宣布降低本國貨幣對外幣兌換價值 ， 如我國1994年匯率改革 ， 官方匯率與市場調劑匯率并軌 ，人 民 幣 實 際 發(fā) 生 法 定 貶 值 。 市 場 升 值（ appreciation） 指由于外匯市場供求關系變動造成的某國貨幣對外幣兌換價值上升；市場貶值（ depreciation） 指由于外匯市場供求關系變動造成的某國貨幣對外幣兌換價值下降 。 經濟學原理 第 18講 “國際收支 ”盧鋒， CCER,2021秋季 20 升值與貶值（ 3） ? 采用不同匯價標示方法 ， 標價變化與匯率變動關系不同 。 如采用直接標價法 ， 匯價數(shù)值上升表示本國貨幣貶值和外國貨幣升值 ， 匯價數(shù)值下降則表示本幣升值和外幣貶值 。 例如 ， 人民幣匯價從 8元升為 9元表示人民幣貶值 ， 因為這時兌換 1美元需要用比先前更多的人民幣；反之 ， 如下降到 7元 ，則表示人民幣升值 ， 因為這時兌換 1美元僅需用比先前較少的人民幣 。 如采用間接標價法 ， 匯價數(shù)額上升表示本國貨幣升值和外幣貶值；匯價數(shù)額下降則表示本幣貶值和外幣升值 。 因而 ， 首先需要確定采用什么標價法 ， 然后才能判斷匯價標價額變動與匯率升值或貶值的關系 。 經濟學原理 第 18講 “國際收支 ”盧鋒， CCER,2021秋季 21 固定匯率制 ? 固定匯率制與浮動匯率制是兩種基本匯率制度。 ? 固定匯率制（ fixed exchange rate regime）指匯率水平在一定時期內固定不變，中央銀行為任何國際收支赤字和盈余提供融資。在兩個帳戶出現(xiàn)凈盈余時，中央銀行要購入外匯增加儲備，凈赤字時要出售外匯，只有這樣才能來維護官方匯率，否則就可能出現(xiàn)與官方匯率顯著偏離的黑市匯率。 經濟學原理 第 18講 “國際收支 ”盧鋒， CCER,2021秋季 22 浮動匯率制 ? 浮動匯率制（ flexible or floating exchange rate regime）指官方不規(guī)定匯率，匯率水平主要由市場供求關系自發(fā)決定。 ? 又分自由浮動與管理浮動工資（ perfect floating and managed floating）。前者指中央銀行不僅不規(guī)定官方匯率，而且不對匯市采取任何干預措施。后者指中央銀行對外匯市場進行一定程度的干預，通過參與購入和出售外匯影響匯率，試圖使一定時期內匯價在有限程度內波動。 ? 從國際范圍情況看，西方世界 70年代以前實現(xiàn)固定匯率制，此后相繼實際浮動匯率制。 經濟學原理 第 18講 “國際收支 ”盧鋒， CCER,2021秋季 23 匯率決定的供求分析 – 如同商品價格取決于供求并且影響供求一樣，匯率取決于外匯供求并影響外匯供求，因而可以從供求關系角度對匯率形成機制進行分析。 – 以美元作為外匯代表，分析人民幣對美元匯率。由于對外匯需求意味著人民幣供給，外匯供給意味著對人民幣需求，因而討論匯率供求決定關系，只要考慮對人民幣或美元的供求關系，無需同時討論對本幣和外幣各自供求關系。 經濟學原理 第 18講 “國際收支 ”盧鋒， CCER,2021秋季 24 對人民幣需求（ 1） ? 所有產生收受外匯的國際交易都導致對人民幣需求 。 主要由三方面因素決定 。 ? 第一是中國對外出口 。 ? 第二是資本流入 。 ? 第三 ， 國際交易媒介因素和外國儲備資產也形成對人民幣需求 。 例如 ， 瑞典向埃及出售煙熏魚 ， 可能用美元報價和結算 ， 從而發(fā)生對美元作為國際交易媒介的需求 。人民幣不是完全可兌換貨幣 ， 因而對它作為國際交易媒介的需求較小 。 經濟學原理 第 18講 “國際收支 ”盧鋒， CCER,2021秋季 25 人民幣需求（ 2） ? 與商品需求線相類似 ， 對人民幣需求線向右下方傾斜 ， 說明用美元表示的人民幣價值越高 ， 對人民需求越小 ， 反之也然 。 ? 當人民幣匯率貶值即比較便宜時 ， 中國出口國外商品的外幣價格降低 ， 對中國出口商品需求增加 ，對人民幣需求相應增加 。 相反 ， 當人民幣升值時 ，中國出口商品外幣價格上升和需求下降 ， 對人民幣需求相應下降 。 ? 從資本流入方面對人民幣需求也是如此 。 當人民幣變得比較便宜時 ， 用人民幣標價的中國各類資產比較便宜 ， 因而對中國資產需求即資本流入增加 ， 從而提升對人民幣的需求 。 反之亦然 。 經濟學原理 第 18講 “國際收支 ”盧鋒， CCER,2021秋季 26 人民幣供給（ 1） ? 第一 ， 中國公民 、 企業(yè)和其它機構購買國外商品和勞務時 ， 要把人民幣變成外匯 ， 產生了人民幣的供給 。 ? 第二 ， 中國人想購買外國資產如 NASDAQ上外國企業(yè)股票時 ， 也要獲得外匯 ， 從而產生人民幣供給 。 也就是說 ，
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