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[經(jīng)濟學]財務管理學第六版人大課后答案思考題(編輯修改稿)

2024-10-20 12:14 本頁面
 

【文章內容簡介】 的在于通過財務分析所提供的信息來監(jiān)督企業(yè)的運營活動和財務狀況的變化,以便盡早發(fā)現(xiàn)問題,采取改進措施。在行使董事職責時,尤其應當關注以下問題對公司財務安全的影響:( 1)公司資產負債率是否在合理的范圍之內,公司的財務風險是否過高;( 2)公司的現(xiàn)金流量狀況如何;( 3)公司是否存在過多的擔保責任;( 4)公司管理層是否采取過于激進的經(jīng)營 政策;( 5)公司的應收賬款周轉率、存貨周轉率等營運能力指標是否發(fā)生異常變化。 :要了解宏觀經(jīng)濟的運行情況和企業(yè)的經(jīng)營活動是否遵守有關環(huán)保方面的法律法規(guī),以便為其制定相關政策提供決策依據(jù)。分析企業(yè)在環(huán)境保護方面的投入成本是否過少,是否為追求超額利潤而忽視了保護環(huán)境的社會責任,分析企業(yè)產品結構的變化是否有利于維護生態(tài)環(huán)境等。 :根據(jù)存貨周轉率 = 銷售成本 /存貨平均余額可知,存貨平均余額 =銷售成本 /存貨周轉率。 所以,提高存貨周轉率而節(jié)約的存貨平均占用資金為: (億元) 用此資金償還銀行短期借款,預計節(jié)約的成本為 0 016 5%=0 0008 億元。 :公司舉債經(jīng)營可以使股東獲得財務杠桿利益,使公司能夠更快速地成長。而且負債的利息可以在稅前扣除,從而減少企業(yè)的所得稅。因此,企業(yè)是否舉債擴大規(guī)模的一個重要標準是看負債帶來的節(jié)稅利益和擴大規(guī)模增加的利潤之和是否大于負債成本,用指標衡量即是資產息稅前利潤率是否大于負債利息率。 :獨立董事在與審計師進行溝通時,主要應關注公司是否存在盈余管理問題,應請審計師在審計時注意以下問題:( 1)公司營業(yè)收入的確認 是否符合會計準則的規(guī)定,并遵循了穩(wěn)健性原則;( 2)公司是否存在虛列費用的現(xiàn)象;( 3)固定資產折舊、無形資產攤銷的政策是否合理;( 4)資產減值的計提是否有充分的依據(jù);( 5)關聯(lián)交易問題,等等。 二、練習題 :( 1) 2020 年初流動資產余額為: 流動資產 =速動比率流動負債 +存貨 = 6000+7200=12020(萬元) 2020 年末流動資產余額為: 流動資產 =流動比率流動負債 = 8000=12020(萬元) 流動資產平均余額 =( 12020+12020) /2=12020(萬元) ( 2)銷售 收入凈額 =流動資產周轉率流動資產平均余額 =4 12020=48000(萬元 ) 平均總資產 =( 15000+ 17000) /2=16000(萬元) 總資產周轉率 =銷售收入凈額 /平均總資產 =48000/16000=3(次) ( 3)銷售凈利率 =凈利潤 /銷售收入凈額 =2880/48000=6% 凈資產收益率 =凈利潤 /平均凈資產 =凈利潤 /(平均總資產 /權益乘數(shù)) =2880/(16000/)=27% 或凈資產收益率 =6% 3 =27% : ( 1)年末流動負債余額 =年末流動資產余額 /年末流動比率 =270/3=90(萬元) ( 2)年末速動資產余額 =年末速動比率年末流動負債余額 = 90=135(萬元) 年末存貨余額 =年末流動資產余額-年末速動資產余額 =270- 135=135(萬元) 存貨年平均余額 =( 145+135) /2=140(萬元) ( 3)年銷貨成本 =存貨周轉率存貨年平均余額 =4 140=560(萬元) ( 4)應收賬款平均余額 =(年初應收賬款 +年末應收賬款) /2 =( 125+135) /2=130(萬元) 應收賬款周轉率 =賒銷凈額 /應收賬款平均余額 =960/130=(次) 應收賬款平均 收賬期 =360/應收賬款周轉率 =360/( 960/130) =(天) : ( 1)應收賬款平均余額 =(年初應收賬款 +年末應收賬款) /2 =( 200+400) /2=300(萬元) 應收賬款周轉率 =賒銷凈額 /應收賬款平均余額 =2020/300=(次) 應收賬款平均收賬期 =360/應收賬款周轉率 =360/( 2020/300) =54(天) ( 2) 存貨平均余額 =(年初存貨余額 +年末存貨余額 )/2 =( 200+600) /2=400(萬元) 存貨周轉率 =銷貨成本 /存貨平均余額 =1600/400=4(次) 存貨周轉天數(shù) =360/存貨周轉率 =360/4=90(天) ( 3)因為年末應收賬款 =年末速動資產-年末現(xiàn)金類資產 =年末速動比率年末流動負債-年末現(xiàn)金比率年末流動負債 =年末流動負債 年末流動負債 =400(萬元) 所以年末流動負債 =800(萬元 ) 年末速動資產 =年末速動比率年末流動負債 = 800=960(萬元) ( 4)年末流動資產 =年末速動資產 +年末存貨 =960+600=1560(萬元) 年末流動比率 =年末流動資產 /年末流動負債 =1560/800= : ( 1)有關指標計算如下: 1)凈資產收益率 =凈利潤 /平均所有者權益 =500/( 3500+4000) 2 ≈ % 2)資產凈利率 =凈利潤 /平均總資產 =500/( 8000+10000) 2≈ % 3)銷售凈利率 =凈利潤 /營業(yè)收入凈額 =500/20200=% 4)總資產周轉率 =營業(yè)收入凈額 /平均總資產 =20200/( 8000+10000) 2 ≈ (次) 5)權益乘數(shù) =平均總資產 /平均所有者權益 =9000/3750= ( 2)凈資產收益率 =資產凈利率權益乘數(shù) =銷售凈利率總資產周轉率 權益乘數(shù) 由此可以看出,要提高企業(yè)的凈資產收益率要從銷售、運營和資本結構三方面入手: 1) 提高銷售凈利率,一般主要是提高銷售收入、減少各種費用等。 2) 加快總資產周轉率,結合銷售收入分析資產周轉狀況,分析流動資產和非流動資產的比例是否合理、有無閑置資金等。 3) 權益乘數(shù)反映的是企業(yè)的財務杠桿情況,但單純提高權益乘數(shù)會加大財務風險,所以應該盡量使企業(yè)的資本結構合理化。 三、案例題 年償債能力分析如下: 2020 年初: 流動比率 =流動資產 /流動負債 =844/470≈ 速動比率 =速動資 產 /流動負債 =( 844304) /470≈ 資產負債率 =負債 /總資產 =934/1414≈ 2020 年末: 流動比率 =流動資產 /流動負債 =1020/610≈ 速動比率 =速動資產 /流動負債 =( 1020332) /610≈ 資產負債率 =負債 /總資產 =1360/1860≈ 從上述指標可以看出,企業(yè) 2020 年末的償債能力與年初相比有所下降,可能是由于舉債增加幅度大導致的;與同行業(yè)相比,企業(yè)的償債能力低于平均水平;年末的未決訴訟增加了企業(yè)的或有負債,金額相對較大。綜上所述,企業(yè)的 償債能力比較低,存在一定的財務風險。 年營運能力分析如下: 應收賬款平均余額 =(年初應收賬款 +年末應收賬款) /2 =( 350+472) /2=411(萬元) 應收賬款周轉率 =賒銷凈額 /應收賬款平均余額 =5800/411≈ (次) 存貨平均余額 =(年初存貨余額 +年末存貨余額 )/2 =( 304+332) /2=318(萬元) 存貨周轉率 =銷貨成本 /存貨平均余額 =3480/318≈ (次) 平均總資產 =(年初總資產 +年末總資產) /2=( 1414+1860) /2 =1637(萬元) 總資產周 轉率 =銷售收入凈額 /平均總資產 =5800/1637≈ (次) 從公司的各項指標分析,與同行業(yè)相比,公司的應收賬款周轉率低于行業(yè)平均水平,但存貨周轉率和總資產周轉率都高于行業(yè)平均水平。綜合來看,公司的營運能力是比較好的,但應主要提高應收賬款的周轉速度。 年盈利能力分析如下: 資產凈利率 =凈利潤 /平均總資產 =514/1637≈ % 銷售凈利率 =凈利潤 /銷售收入 =514/5800≈ % 平均凈資產 =(年初凈資產 +年末凈資產) /2=( 480+500) /2=490(萬元) 凈資產收益率 =凈利潤 /平均凈資產 =514/490≈ % 從公司的各項指標分析,與同行業(yè)相比,公司的銷售凈利率大于行業(yè)平均水平,資產凈利率與凈資產收益率更是顯著高于行業(yè)平均水平,由此看出公司的盈利能力是比較強的。但是,公司的凈資產收益率過高可能是由于公司負債過高導致的,這顯然增加了公司的財務風險,加上 2020 年不再享受稅收優(yōu)惠會降低公司的凈利潤這一因素的影響,公司的盈利將會有所降低。 : 公司財務狀況基本正常,主要的問題是負債過多,償債能力比較弱。公司今后的融資可以多采用股權融資的方式 ,使公司的資本結構更加合理化,降低公司的財務風險。公司的營運能力和盈利能力都比較好,但需要注意 2020 年未決訴訟對財務狀況的影響,還應注意稅率上升對盈利帶來的較大影響。 第四章 一、思考題 1.如何認識企業(yè)財務戰(zhàn)略對企業(yè)財務管理的意義? 答:企業(yè) 財務戰(zhàn)略是主要涉及財務性質的戰(zhàn)略,因此它屬于企業(yè)財務管理的范疇。它主要考慮財務領域 全局性、長期性和導向性的重大謀劃 的問題,并以此與傳統(tǒng)意義上的財務管理相區(qū)別。企業(yè)財務戰(zhàn)略通過通盤考慮企業(yè)的外部環(huán)境和內部條件,對企業(yè)財務資源進行長期的優(yōu)化配置安排,為企業(yè)的財 務管理工作把握全局、謀劃一個長期的方向,來促進整個企業(yè)戰(zhàn)略的實現(xiàn)和財務管理目標的實現(xiàn),這對企業(yè)的財務管理具有重要的意義。 2.試分析說明企業(yè)財務戰(zhàn)略的特征和類型。 答: 財務戰(zhàn)略具有戰(zhàn)略的共性和財務特性,其特征有: ( 1) 財務戰(zhàn)略屬于全局性、長期性和導向性的重大謀劃; ( 2)財務戰(zhàn)略涉及企業(yè)的外部環(huán)境和內部條件環(huán)境; ( 3) 財務戰(zhàn)略是對企業(yè)財務資源的長期優(yōu)化配置安排; ( 4) 財務戰(zhàn)略與企業(yè)擁有的財務資源及其配置能力相關 ; ( 5)財務戰(zhàn)略受到企業(yè)文化和價值觀的重要影響。 企業(yè)財務戰(zhàn)略的類型可以從職能財務戰(zhàn)略和 綜合財務戰(zhàn)略兩個角度來認識。 按財務管理的職能領域分類,財務戰(zhàn)略可以分為投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略、分配戰(zhàn)略。 ( 1)投資戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略是涉及企業(yè)長期、重大投資方向的戰(zhàn)略性籌劃。企業(yè)重大的投資行業(yè)、投資企業(yè)、投資項目等籌劃,屬于投資戰(zhàn)略問題。 ( 2)籌資戰(zhàn)略?;I資戰(zhàn)略是涉及企業(yè)重大籌資方向的戰(zhàn)略性籌劃。企業(yè)重大的首次發(fā)行股票、增資發(fā)行股票、發(fā)行大筆債券、與銀行建立長期性合作關系等戰(zhàn)略性籌劃,屬于籌資戰(zhàn)略問題。 ( 3)營運戰(zhàn)略。營運戰(zhàn)略是涉及企業(yè)營業(yè)資本的戰(zhàn)略性籌劃。企業(yè)重大的營運資本策略、 與重要供應廠商和客戶建立長 期商業(yè)信用關系等戰(zhàn)略性籌劃,屬于營運戰(zhàn)略問題 。 ( 4)股利戰(zhàn)略。股利戰(zhàn)略是涉及企業(yè)長期、重大分配方向的戰(zhàn)略性籌劃。企業(yè)重大的留存收益方案、股利政策的長期安排等戰(zhàn)略性籌劃,屬于股利戰(zhàn)略的問題。 根據(jù)企業(yè)的實際經(jīng)驗,財務戰(zhàn)略的綜合類型一般可以分為擴張型財務戰(zhàn)略、穩(wěn)增型財務戰(zhàn)略、防御型財務戰(zhàn)略和收縮型財務戰(zhàn)略。 ( 1)擴張型財務戰(zhàn)略。擴張型財務戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為長期內迅速擴大投資規(guī)模,全部或大部分保留利潤,大量籌措外部資本。 ( 2)穩(wěn)增型財務戰(zhàn)略。穩(wěn)增型財務戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為長期內穩(wěn)定增長的投資規(guī)模,保留部分利潤,內部留 利與外部籌資結合。 ( 3)防御型財務戰(zhàn)略。防御型財務戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為保持持現(xiàn)有投資規(guī)模和投資收益水平,保持或適當調整現(xiàn)有資產負債率和資本結構水平,維持現(xiàn)行的股利政策。 ( 4)收縮型財務戰(zhàn)略。收縮型財務戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為維持或縮小現(xiàn)有投資規(guī)模、分發(fā)大量股利、減少對外籌資甚至通過償債和股份回購歸還投資。 3.試說明 SWOT 分析法的原理及應用。 答: SWOT 分析法的原理就是在通過企業(yè)的外部財務環(huán)境和內部財務條件進行調查的基礎上,對有關因素進行歸納分析,評價企業(yè)外部的財務機會與威脅、企業(yè)內部的財務優(yōu)勢與劣勢,并將它們在兩 兩組合為四種適于采用不同綜合財務戰(zhàn)略選擇的象限,從而為財務戰(zhàn)略的選擇提供參考方案。 SWOT 分析主要應用在幫助企業(yè)準確找的哦啊與企業(yè)的內部資源和外部環(huán)境相匹配的企業(yè)財務戰(zhàn)略乃至企業(yè)總體戰(zhàn)略。運用 SWOT 分析法,可以采用 SWOT分析圖 和 SWOT 分析表來進行分析,從而為企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇提供依據(jù)。 4.如何根據(jù)宏觀經(jīng)濟周期階段選擇企業(yè)的財務戰(zhàn)略。 答: 從 企業(yè) 財務的 角度 看,經(jīng)濟的周期性波動要求企業(yè)順應經(jīng)濟周期的過程和階段,通過制定和選擇富有彈性的財務戰(zhàn)略,來抵御大起大落的經(jīng)濟震蕩 , 以減 低 對財務活動的影響,特別是減 少經(jīng)濟周期中上升和下降 對 財務活動的負效應。財務戰(zhàn)略的選擇和實施要與經(jīng)濟運行周期相配合。 1) 在經(jīng)濟復蘇階段 適于 采取擴張型財務戰(zhàn)略。 主要舉措是: 增加廠房設備 、采用融資租賃 、 建立存貨 、 開發(fā)新產品 、 增加勞動力 等 。 2) 在經(jīng)濟繁榮階段 適于 采取 先 擴張型財務戰(zhàn)略 ,再轉為 穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略結合。繁榮初期繼續(xù)擴充廠房設備,采用融資租賃,繼續(xù)建立存貨,提高產品價格,開展營銷籌劃,增加勞動力。 3) 在經(jīng)濟衰退階段應采取防御 型 財務戰(zhàn)略。停止擴張,出售多余的廠房設備,停產不利于產品,停止長期采購,削減存貨,減少雇員。 4) 在經(jīng)濟蕭條階 段,特別在經(jīng)濟處于低谷時期,應采取防御 型和 收縮型財務戰(zhàn)略。建立投資標準,保持市場份額,壓縮管理費用,放棄次要的財務利益,削減存貨,減少臨時性雇員。 5.如何根據(jù)企業(yè)發(fā)展階段安排財務戰(zhàn)略。 答: 每個企業(yè)的發(fā)展都要經(jīng)
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