【文章內(nèi)容簡介】 一定程度上降低了企業(yè)的負(fù)債率。同時，證券市場加速了資源向優(yōu)勢企業(yè)集中， 增強了企業(yè)競爭力。 (2）增進(jìn)企業(yè)資源的配置效率。流動性 股票 市場有時可對企業(yè)物質(zhì)生產(chǎn)效率產(chǎn)生了決定性的作用，為投資者提供了一種風(fēng)險相對較小、回報高的投資渠道，吸引更多的投資者儲蓄轉(zhuǎn)向直接投資。 （ 3）推動 了 企業(yè)公司治理 結(jié)構(gòu)與運行機制的完善 。 股票市場促進(jìn)了股份公司管理結(jié)構(gòu)的多元化和運行機制的規(guī)范化， 上市公司普遍完善了股東大會、董事會和監(jiān)事會的機制，股東大會和董事會 作用 日益凸顯，議事機制不斷完善；中小股東 維權(quán)意識不斷提高并且能積極的參與證券市場交易 ；監(jiān)事會的監(jiān)督機制與作用不斷強化，特別是，股權(quán)激勵 機制的 實施 ， 縮小 了管理層與股東間的利益 差距 ，促進(jìn)了企業(yè)的快速發(fā)展。同時，由于股票市場信息披露和獨立董事制度的要求，增大了社會的監(jiān)督力度，推動了企業(yè)有序健康發(fā)展。 6 股票市場對中國經(jīng)濟發(fā)展的貢獻(xiàn) （ 1）股票市場 為 儲蓄轉(zhuǎn)化為投資 提供了場所。股票市場為上市公司提供了吸納公眾投資的機會，同時也為居民的結(jié)余資金提供了投資的渠道，通過儲蓄率的改變，實現(xiàn)社會之間的有效利用。 儲蓄涉及到居民的當(dāng)期消費行為和預(yù)期消費，這種預(yù)期存在很大的不確定性，使得股票市場和儲蓄率之間的關(guān)系也不是很明確。所以股票市場的發(fā)展可 能提高儲蓄率也可能會降低儲蓄率。一方面，當(dāng)股票市場的健康發(fā)展使得投資回報率遠(yuǎn)高于銀行利率時，人們放棄目前消費而存在銀行的資金將從銀行流向股票市場，從而儲蓄率下降；另一方面，股票市場帶來的風(fēng)險使得投資者更加偏好于儲蓄，從而儲蓄率上升。 （ 2）股票市場 發(fā)揮了 資源優(yōu)化配置 的功能 ，它將資金由供給者轉(zhuǎn)移到需求者手中，使得資金運用效率達(dá)到最高。證券價格的高低一般由該證券融資市場決定，報酬率的高低決定融資的數(shù)額。 那些 能提供高回報的證券 ，一般都 是那些經(jīng)營業(yè)績好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮钠髽I(yè)， 抑或是 高成長 新興 企業(yè)。因此，股票市場 資金流向 高收益、高成長的新興企業(yè) ，從而使 市場中資金運用效率提高 。 （ 3）股票市場推動了資本國際化的進(jìn)程。 以滬港通為標(biāo)志，中國資本市場迎來雙向開放的新時代，而上交所、中金所與德意志交易所集團(tuán)將在德成立合資交易所，被業(yè)界認(rèn)為是對中國資本市場雙向開放的有利推動， 是 資本市場推動人民幣國際化進(jìn)程的重要舉措。 在更大意義上來說，在德成立合資交易所，是資本市場為推動人民幣國際化做出的一件大事，具有里程碑的意義。 而通過與德交所合作建設(shè)歐洲離岸人民幣證券產(chǎn)品交易平臺，可以充分發(fā)揮中德雙方交易所的優(yōu)勢，在較短的時間內(nèi)開發(fā)多樣化的人 民幣證券產(chǎn)品，填補歐洲時區(qū)人民幣證券市場的空白，為境外人民幣資金提供更豐富的投資工具選擇，有助于進(jìn)一步擴大對外開放程度和推動人民幣國際化進(jìn)程，更有利于一帶一路規(guī)劃的偉大實踐。 而且 ，證監(jiān)會正在制定對外開放的戰(zhàn)略和路徑圖，未來五年是中國經(jīng)濟社會發(fā)展轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時期，也是資本市場實現(xiàn)高質(zhì)量雙向開放的重要窗口期和成長為世界一流市場的難得機遇期?？梢韵胍姡?滬港通的落實對資本國際化的作用之大 ，這會使 資本市場的開放步伐會越來越快、越來越穩(wěn)。 （ 二 ）股票市場存在的問題 中國股票市場雖然取得了較快的發(fā)展，對中國經(jīng)濟社會做出了 特殊的貢獻(xiàn)，但是還存在很多問題。 股票 市場規(guī)模過小 7 以股票市場為例，雖然發(fā)展速度較快，但是從總體規(guī)?？矗杂泻艽蟛蛔悖喝澜缙骄鶇⑴c股票投資的人數(shù)占總?cè)藬?shù)的比例為 8%，發(fā)達(dá)國家約為 25%；而我國僅為 %，至 2021 年中期上升至 10%左右。另外，從股市總市值占國內(nèi)生產(chǎn)總值（ GDP）的比重看，世界平均為 30%。 資本品種類不足，衍生工具缺 乏 A 股交易品種 香港交易品種 債券類有國債 ,地方債和企業(yè)債 票據(jù) 股票類有 A 股和 B 股 債券 基金類有封閉式基金和上市型開放式基金 存款證 權(quán)證 變息工具 浮息工具 可換投股債券 信用卡 等 129 種 資料來源：中國人民銀行網(wǎng) 由上表可知，我國內(nèi)地市場投資的品種僅有 4 類，而香港交易所的種類多達(dá)129 種。對比之下內(nèi)地市場投資品種的匱乏是阻礙股票市場發(fā)展的重要原因。從投資年限上看，內(nèi)地市場上投資品種超過 5 年的工具幾乎沒有，短期的投資工具受到了市場的種種限制，這對于股票市場來說更是雪上加霜。而在香港市場上，投資工具的年限自由且限制條件少，大大提高了市場的資源配置效率。滿足了不同風(fēng)險偏好者對于資本收益率的不同要求，這為上市公司不同層次的融資提供了極大的幫助。 股票 市場制度存在 嚴(yán)重的 缺陷 要保證股票市場的高效、公平運行，要保證股票市場的高效、公平運行，需要有完善的需要有完善的信利益保障和信息披露制度與實現(xiàn)制度等。我國股票市場雖然有嚴(yán)格的 公開 信息披露制度 ，但是執(zhí)行力度不大。從一些重大事件披露的透明度可以看出，我國股票市場信息披露的主觀性極強，也是挫傷股民投資股票信心的重要原因 。 同時， 利益 保障 與實現(xiàn)制度 的缺失，使廣大的投資者其利益風(fēng)險性的增大，傷害了 股民參與市場投資的積極性。 另外，中國股票市場 尚未建立起 相對完善的、與市場經(jīng)濟發(fā)展相 適應(yīng)上市 公司退出機制?？疾煲酝耐顺?公司，可見退出方式以政府主導(dǎo)的被動退出為主，公司承擔(dān)的退出成本較高，對公司治理的外部約束 有限。 最后，中國股票市場 國際化程度低，缺乏適應(yīng)市場需求的多層次市場體系，不利于上市公司的國際化以及外國資源的引進(jìn)和應(yīng)用等等。 8 三、 政策性因素對 股票 市場 的 影響 股票市場的政策性因素會影響股票市場的發(fā)展，我們可以從不同的方面進(jìn)行分析。 （一） 貨幣政策的實施帶動股票市場同方向發(fā)展 股票市場不僅能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)營交易還能實現(xiàn)資本配置，因為貨幣政策會對股票市場的發(fā)展產(chǎn)生影響，所以根據(jù)股票市場不同的發(fā)展特點， 調(diào)整貨幣政策采取不同的方式，可以實 現(xiàn)對貨幣供應(yīng)量的改變，而貨幣供應(yīng)量的改變可以促進(jìn)宏觀經(jīng)濟目標(biāo)的調(diào)整，有利于更好地實現(xiàn)經(jīng)濟調(diào)控的作用 。 在發(fā)展經(jīng)濟學(xué)的過程中，貨幣供應(yīng)量會對股價產(chǎn)生某種影響，也會對宏觀經(jīng)濟造成某種影響，這種影響主要是 3 個方面的， （ 1）因為實現(xiàn)了貨幣供應(yīng)量的增加，人們手中獲得了更多的貨幣，這樣做會促使邊際效益降低，進(jìn)一步的增加了家庭的消費支出，雖然可以為家庭帶來更高的利潤，也會促進(jìn)股票價格的上漲，但是股票的價格和收益是相等的，市場利率下降的情況下也會對股票的收益形成某種作用，從而增加了股票的價格 。（ 3） 當(dāng)中央銀行增加貨幣量時， 手中的貨幣量會多與日常交易的需要，多余的或資金會投資到更高收益的金融資產(chǎn)領(lǐng)域，而且股票在短時期內(nèi)的供應(yīng)量是固定的，雖然導(dǎo)致了需求的增加，實現(xiàn)股價上漲 。貨幣供應(yīng)量無倫從哪個方面都會對股價產(chǎn)生影響，最終會對股市的資金量產(chǎn)生影響，從而引起的股價的漲跌情況 。 （二） 合理 的財政政策有利股票市場穩(wěn)步提升 因為政府的財政政策對股票造成影響的時候，貨幣政策造成的影響更加有效 。因為國債和證券交易會對股價的發(fā)展產(chǎn)生影響， 而且財政政策會影響國民經(jīng)濟的健康運行，進(jìn)而會影響股價的發(fā)展，一般而言，財政政策會影響國民經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展，進(jìn)而影響股價的發(fā)展水平，以下從 3 個方面對股票市場的發(fā)展進(jìn)行說明 。 政府固定資產(chǎn)投資 政府促進(jìn)固定資產(chǎn)的投資可以促進(jìn)經(jīng)濟的發(fā)展，而且固定資產(chǎn)的投資有利于企業(yè)發(fā)展，可以實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的提升， 有利于促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)成本的降低，更有利于實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)濟利潤，所 以要不斷地增強固定資產(chǎn)對股票市場的激勵作用，反之則會出現(xiàn)不同的情況。 。 國債政策 國債政策也可以實現(xiàn)對國家的宏觀調(diào)控，另外國債政策也是證券市場調(diào)節(jié)的 9 主要工具之一，其發(fā)行量以及流動性和政府部門的吞吐調(diào)節(jié)會關(guān)系到證券市場的價格波動，一般來說國債的發(fā)行量越高，那么流動性就會越強，最終會導(dǎo)致股市的價格下跌，會出現(xiàn)相反的情況 。 稅收政策 稅收政策會對股票市場有影響，主要從 3 個方面影響股票市場的價格： （ 1）通過增稅或減稅等方式，實現(xiàn)對經(jīng)濟總量的調(diào)整，有利于實現(xiàn)經(jīng)濟的擴張，進(jìn) 而會對證券市場產(chǎn)生影響。（ 2）