淺析我國(guó)中小企業(yè)融資困難及對(duì)策-金融學(xué)學(xué)年論(編輯修改稿)
2024-07-11 04:49 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 是一種較為單純的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的問(wèn)題，而我國(guó)中小企業(yè)不僅會(huì)遇到由經(jīng)濟(jì)運(yùn)行本身所帶來(lái)問(wèn)題，而且還會(huì)遇到經(jīng)濟(jì)體制制約因素和缺乏基本金融原則所帶來(lái)的不利影響，因此，中小企業(yè)的融資問(wèn)題在我國(guó)表現(xiàn)得更為復(fù)雜。 （ 三 ） 融資的分類(lèi) 一、 內(nèi)源融資方式 就各種融資方式來(lái)看，減少企業(yè)的現(xiàn)金流量。同時(shí)，內(nèi)源融資不需要實(shí)際對(duì)外支付利息或者股息，不會(huì)由于資金來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部不會(huì)發(fā)生融資費(fèi)用，使得內(nèi)源融資的成本要遠(yuǎn) 遠(yuǎn)低于外源融資。因此，它是企業(yè)首選的一種融資方式，企業(yè)內(nèi)源融資能力的大小取決于企業(yè)的利潤(rùn)水平，凈資產(chǎn)規(guī)模和投資者預(yù)期等因素，只有當(dāng)內(nèi)源融資仍無(wú)法滿(mǎn)足企業(yè)資金需要時(shí)，企業(yè)才會(huì)轉(zhuǎn)向外源融資。隨著技術(shù)的進(jìn)步和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，單純依靠?jī)?nèi)源融資已很難滿(mǎn)足企業(yè)的資金需求，外源融資已逐漸成為企業(yè)獲得資金的重要方式。 二 、 外源融資方式 企業(yè)的外源融資由于受不同籌資環(huán)境的影響，其選用的籌資方式也不盡相同。一 2 般說(shuō)來(lái)，分為兩種 :直接籌資方式和間接籌資方式，企業(yè)外源融資究竟是以直接融資為主還是以間接融資為主，除了受自身財(cái)務(wù)狀況的影 響外，還受?chē)?guó)家融資體制等的制約。如何搞清各種不同的外源融資方式的不同特點(diǎn)，從而選擇最適合本企業(yè)的融資方式，是企業(yè)面臨的一個(gè)相當(dāng)重要的問(wèn)題。 三 、 直接融資方式 直接融資是指資金供給者與資金需求者通過(guò)一定的金融工具直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的金融行為。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)作為資金的使用者不通過(guò)銀行這一中介機(jī)構(gòu)而從貨幣所有者手中直接融資，己成為一種通常的做法。外源融資視資金是否先經(jīng)過(guò)中介機(jī)構(gòu)可分為直接融資及間接融資。直接融資主要包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、風(fēng)險(xiǎn)投資與商業(yè)票據(jù)融資等。 四 、 間接融資方式 間接融資是指資金供給 者與資金需求者通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)間接實(shí)現(xiàn)資金融通的行為。間接融資主要包括向金融機(jī)構(gòu)貸款及融資租賃等。按照融資過(guò)程中形成的產(chǎn)權(quán)關(guān)系的不同，公司的融資方式又可分為權(quán)益性融資及債務(wù)性融資。權(quán)益性融資是公司向投資者籌集資金并賦予投資者以公司所有者地位的一種融資方式。債務(wù)性融資是公司向投資者籌集資金但不賦予投資者以公司所有者地位，而只是承諾按照融資契約的約定按期歸還資金并支付利息。直接融資中的發(fā)行股票、引入風(fēng)險(xiǎn)投資等屬于權(quán)益性融資 。發(fā)行債券、商業(yè)票據(jù)及銀行貸款等屬于債務(wù)性融資。外源融資對(duì)于企業(yè)發(fā)展的積極作用，理論界已經(jīng) 進(jìn)行了相當(dāng)廣泛的探討。以金融深化理論的倡導(dǎo)者麥金農(nóng) (羅納德 ?麥金農(nóng)， 1993)的研究為例，他的研究結(jié)果表明，如果企業(yè)家的投資受自我融資(selffinance)和內(nèi)源融資的限制，那么其最優(yōu)策略是投資于傳統(tǒng)技術(shù)，從而降低總體收益水平，進(jìn)而必然會(huì)制約企業(yè)本身的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng) 。相反，如果他能夠從金融體系中得到外援融資，那么，新技術(shù)就可能會(huì)被采納，從而獲得較高的收益。這說(shuō)明外部融資有助于企業(yè)收益水平的提高和市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。拉詹和津加萊斯 (Rajan and Zingales,1999)研究表明，在金融發(fā)達(dá)國(guó)家， 外部融資依賴(lài)程度較高的行業(yè)的發(fā)展速度超乎尋常地快。 (巴曙松， 2021) 3 二、 我國(guó)中小企業(yè)融資存在的困難 （ 一 ） 我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展面臨的困難分析 觀念和認(rèn)識(shí)仍然滯后，對(duì)中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的歧視性政策仍然存在，長(zhǎng)期以 來(lái)“姓資姓社” 的傳統(tǒng)觀念和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響還根深蒂固，不少人對(duì)中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略意義認(rèn)識(shí)還不足。同時(shí)受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響，現(xiàn)行的中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)政策缺乏系統(tǒng)性和整體性。如國(guó)家對(duì)私有財(cái)產(chǎn)權(quán)的法律保護(hù)力度不夠 。行業(yè)準(zhǔn)入方面還存在諸多限制 。非公有制企業(yè)在土地征用 、人才引進(jìn)、信息的獲取、戶(hù)籍管理等仍存在不公平待遇等等。 （ 二 ） 內(nèi)蒙古 中小企業(yè)融資存在的困難 一 、 融資途徑不暢通 從內(nèi)源融資來(lái)看， 內(nèi)蒙古 中小企業(yè)的現(xiàn)狀不盡人意，一是中小企業(yè)分配中留利不足，自我積累意識(shí)差。二是現(xiàn)行稅制使中小企業(yè)沒(méi)有稅負(fù)優(yōu)勢(shì)。三是折舊費(fèi)過(guò)低，無(wú)法滿(mǎn)足企業(yè)固定資產(chǎn)更新改造的需要。四是自有資金來(lái)源有限，資金難以支持企業(yè)的快速發(fā)展。從外源融資來(lái)看，中小企業(yè)可 以選擇銀行貸款、資本市場(chǎng)公開(kāi)融資和私募融資等三種渠道，但目前 內(nèi)蒙古 中小企業(yè)的外源融資渠道方面并不暢通。 二 、 融資結(jié)構(gòu)不合理 主要表現(xiàn)在：（ 1） 內(nèi)蒙古 的中小企
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