投資銀行論文--我國證券市場國際化分析(編輯修改稿)
2025-07-09 13:23 本頁面
【文章內容簡介】 )，流通市值占 GDP 的比重為 7． 2696(2021年為 15％ )。而同期，發(fā)達國家的證券化率英國為 154． 3％，美國為135． 5％。發(fā)展中國家的泰國為 50． 2％，墨西哥為 33． 5％，韓國為 29． 4%。 (三 )參與主體不成熟 1．證券經(jīng)營機構缺乏競爭力。與發(fā)達國家的證券經(jīng)營機構相比，我國的證券經(jīng)營機構不但規(guī)模小、資金實力弱， 而且在專業(yè)化經(jīng)營能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、經(jīng)營管理水平、高級復合型人才等很多方面與國外跨國證券經(jīng)營機構存在著巨大的差距。首先是資產(chǎn)規(guī)模小。我國的證券公司在經(jīng)歷 1999年和 2021年兩次增資擴股后的注冊資本總額為800 多億元人民幣，約合 100 億美元左右。其中注冊資本最高的銀河證券為 45 億元人民幣 (約合 5． 4 億美元 )，而美國的雷曼兄弟、摩根、美林集團的注冊資本金分別為 40 億美元、 25 億美元和 20 億美元。2021年我國 101家券商機構凈資產(chǎn)總額為 652億元 (約合 80億美元 )，而美林集團、摩根和雷曼兄弟的凈資產(chǎn)分別為 127． 6 億美元、 141． 2億美元和 87． 7 億美元。其次是專業(yè)化經(jīng)營能力弱。國外一些大型證券經(jīng)營機構一般具有自身的業(yè)務特長，比如美林證券公司擅長證券發(fā)行、承銷、重組，而所羅門兄弟公司則在票據(jù)發(fā)行和債券交易方面見長。反觀我國證券經(jīng)營機構，則業(yè)務結構雷同、種類單一、創(chuàng)新能力不足。目前我國證券機構 90％以上的利潤來源于經(jīng)紀、承銷和自營三大業(yè)務。 2．投資者不成熟。在目前證券市場上。我國 6000 多萬投資者中散戶占 99％以上，散戶持股比例也在 95％以上。在這樣的 投資者結構下，市場投資理念必然容易受到投機、跟風、重投機收益輕投資效益等觀念的影響。另外，市場的機構投資者行為不規(guī)范，各種違規(guī)違紀現(xiàn)象層出不窮。 3．籌資主體 —— 上市公司質量堪憂。上市公司的質量直接關系到證券市場的正常運轉。如果上市公司質量不高，所發(fā)行的股票無人問津，證券市場的交易就不可能活躍。目前，我國上市公司的質量不容樂觀。一方面，一些上市公司的上市動機不純，其上市的目的不是為了使公司有一個更好的經(jīng)營基礎，而是為了利用 “ 上市公司 ” 的外衣更多、更方便地 “ 圈錢 ” 。另一方面，很多上市公司的經(jīng)營業(yè)績欠佳。其原因 主要是上市公司沒有真正建立起法人治理結構。沒有正確理解上市公司的權利與義務。 4．證券監(jiān)管力量不足、不規(guī)范。我國證券市場監(jiān)管體制方面與發(fā)達國家和國際慣例相比有很大的差距。主要表現(xiàn)在
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