【文章內(nèi)容簡介】 方法的包括橫向與縱向的具體分析。通過分析比較，找出了徐工集團(tuán)近四年來發(fā)展中存在的差距和問題。因此在全文的最后，針對前文綜合分析的結(jié)論，對該集團(tuán)如何進(jìn)一步提高企業(yè)的償債能力提出了一些個人的對策與建議。 全文的主要創(chuàng)新部分在于全文的第四部分，基于現(xiàn)行償債能力評價體系和評價標(biāo)準(zhǔn)都存在著諸多的缺點與不適合我國企業(yè)的具體情況，該部分又對現(xiàn)行償債能力評價體系的主要評價指標(biāo)存在的不足及其修正方法進(jìn)行了簡單的理論介紹與探討。 然而，一是因為雖然這些修正后的指標(biāo)更符合我國企業(yè)的實際，計算出的指標(biāo)值更具指導(dǎo)意義，可是由于現(xiàn)行財 務(wù)分析報表及財務(wù)分析評價體系存在著固有的缺陷與不足，致使上市公司對外提供的相關(guān)報表資料不足夠詳盡，企業(yè)的外部人員沒有辦法查找到具體的相關(guān)數(shù)據(jù)，無法進(jìn)行具體的相關(guān)修正指標(biāo)的計算；二是因為，本人學(xué)識及經(jīng)驗的不足，提出的修正指標(biāo)也僅僅是本人或者參考他人部分結(jié)論得出的，沒有得到科學(xué)的公正與推廣。因此，為了忠于求學(xué)者謙虛謹(jǐn)慎的求學(xué)理念，本文在分別提出了現(xiàn)行償債能力評價指標(biāo)的不足與個人修正方法后，并沒有按該修正指標(biāo)對徐工集團(tuán)的償債能力進(jìn)行具體的數(shù)據(jù)分析，因此對這一部分只能說是簡單的理論介紹與探討，希望更多的學(xué)者能夠參與 到這一課題的研究與探討 。 徐州工程學(xué)院畢業(yè)論文 5 2 企業(yè)短期償債能力的分析 短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志，故又稱支付能力 。 分析企業(yè)短期償債能力的重要性 短期償債能力對一個企業(yè)來說是非常重要的。如果一個企業(yè)一旦缺乏 短期 償債能力，不僅無法獲得有利的進(jìn)貨折扣機(jī)會，而且還會因無力支付其短期債務(wù)，而被迫出售長期投資或拍賣固定資產(chǎn)，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)的厄運。所以，企業(yè)的債權(quán)人、投資者、供應(yīng)商、客戶及一般社會大眾，都非常重視企業(yè)的短期償債能力?？?以說，企業(yè)的短期償債能力不僅是履行短期債務(wù)的基本來源，也是可以利用各種有利的機(jī)會，作為企業(yè)擴(kuò)大企業(yè)利潤的目標(biāo)。 影響企業(yè)短期償債能力的因素 即將到期的負(fù)債指流動負(fù)債，償還流動負(fù)債的資金來源通常有兩個：營運資金和營業(yè)周期所衍生的現(xiàn)金。因此，分析企業(yè)的 短期償債能力 通常 由以下 兩 個方面 著手 ： 流動資產(chǎn)各項目與流動負(fù)債的比率關(guān)系；企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量。因此，影響企業(yè)償債能力的因素主要有： （ 1） 資產(chǎn)的流動性 資產(chǎn)的流動性是指企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力，包括是否能不受損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以及轉(zhuǎn)換需要的時間。流動資產(chǎn)是指 可以在一年內(nèi)或者超過一年的 — 個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)。因此，也可以說，流動資產(chǎn)是償還流動負(fù)債的物質(zhì)保證。流動資產(chǎn)的流動性從根本上決定了企業(yè)償還流動負(fù)債的能力。 （ 2） 流動資產(chǎn)規(guī)模、構(gòu)成以及變現(xiàn)速度（流動資產(chǎn)的質(zhì)量） 一般地說，流動資產(chǎn)越多，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。同時， 企業(yè)短期償債能力強(qiáng)弱同流動資產(chǎn)的變現(xiàn)速度的快慢成正比例關(guān)系。流動資產(chǎn)從變現(xiàn)能力角度看，通?？煞譃樗賱淤Y產(chǎn)和存貨資產(chǎn)兩部分，速動資產(chǎn)包括現(xiàn)各種存款、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款等，它們的特點是變現(xiàn)能力強(qiáng)。存貨相對于流動資產(chǎn)流動性較差，變現(xiàn)時間較 長，而且有些存貨由于品種、質(zhì)量等原因變現(xiàn)能力可能很差，甚至無法變現(xiàn)。因此，在企業(yè)流動資產(chǎn)中，應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力是影響流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要因素。 （ 3） 流動負(fù)債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)（流動負(fù)債的質(zhì)量） 流動負(fù)債的規(guī)模是影響企業(yè)短期償債能力的重要因素。因為短期負(fù)債規(guī)模越大，短期企業(yè)需要償還的債務(wù)負(fù)擔(dān)就越重。 徐州工程學(xué)院畢業(yè)論文 6 企業(yè)的流動負(fù)債中有些需要用現(xiàn)金償還，如短期借款、應(yīng)付賬款等，有些則需要用商品或勞務(wù)償還，如預(yù)收賬款。如果需要用現(xiàn)金償還的流動負(fù)債所占比重較大，則企業(yè)必須擁有足夠的現(xiàn)金才能保證其償債能力；如果在流動負(fù)債中預(yù)收 賬款的比重較大，則企業(yè)只要擁有足夠的存貨就可以保證其償債能力。 需要指出的是，在流動負(fù)債中 有些需要還本付息，有些逾期需要交納滯納金，如應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)交稅金 。一般說來，企業(yè)的所有債務(wù)都是要償還的，但是并非所有債務(wù)都需要在到期時立即償還，債務(wù)償還的強(qiáng)制程度和緊迫性被視為負(fù)債的質(zhì)量。 可見，流動負(fù)債的質(zhì)量對 企業(yè) 的 短期償債能力 有重要影響。 （ 4） 營業(yè)循環(huán)速度 營業(yè)周期指完成一次經(jīng)營活動所需要的時間，包括從原材料開始到售出商品并收回現(xiàn)金這一期間。就零售業(yè)而言，營業(yè)周期指從用現(xiàn)金購買商品，在商品未售出之前，為存貨；售出后 ，有存貨轉(zhuǎn)為應(yīng)收賬款；應(yīng)收賬款一旦收回，就再次轉(zhuǎn)為現(xiàn)金形態(tài)。這種營業(yè)活動周而復(fù)始，構(gòu)成一個循環(huán)，如圖 21 所示： 在圖中，一周所代表的是一個營業(yè)周期?？梢?，營業(yè)循環(huán)速度與存貨周轉(zhuǎn) 天 數(shù)以及賬款收回天數(shù)密切相關(guān)。企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn) 天 數(shù)、賬款收回天數(shù) 越短 ， 現(xiàn)金周期越短，可供償還短期債務(wù)的資金越多，營業(yè)循環(huán)速度越快，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。因此，企業(yè)的短期償債能力與其營業(yè)循環(huán)速度成正比例關(guān)系。 同時， 影響公司短期償債能力的還有其它因素，比如 ，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、證券市場的發(fā)育與完善程度、銀行的信 貸政策、企業(yè)的財務(wù)管理水平、 償債能力的聲譽(yù) 等。 如果公司的這些指標(biāo)很高，就會增強(qiáng)公司的變現(xiàn)能力；而如果公司存在或有負(fù)債，或者擔(dān)保事項等，就會在不同程度上削弱公司的短期償債能力。 圖 21 營業(yè)周期 徐州工程學(xué)院畢業(yè)論文 7 另外，公司經(jīng)營能力決定其獲利能力，并直接或間接地決定著償債能力，獲利能力一方面取決于經(jīng)營能力，另一方面又決定著償債能力，營運能力決定著現(xiàn)金獲取能力，現(xiàn)金獲取能力直接決定著短期償債能力，同時短期償債能力還受其它因素的影響。 因此，我們在分析企業(yè)的短期償債能力時，不能孤立地只看短期償債能力的指標(biāo)，而應(yīng)該充分考慮影響企業(yè)短期償債能力評價的因 素。影響短期償債能力評價的因素，可以總結(jié)如圖 22所示 : 圖 22 影響企業(yè)短期償債能力評價的因素 短期償債能力相關(guān)指標(biāo)的簡介 從企業(yè)短期償債能力的含義及影響因素可知，短期償債能力主要可通過企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的對比以及與企業(yè)營業(yè)循環(huán)速度相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行分析。因此，對企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)包括凈營運資本、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。 （ 1） 營運資本 1) 營運資本的計算 企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少短期債務(wù)，以及有多少可變現(xiàn)償債的流動資產(chǎn)。狹義的營運資本是 指企業(yè)的流動資產(chǎn)總額減去各類流動負(fù)債后的余額，也稱凈營運資本。它意味著企業(yè)的流動資產(chǎn)在償還全部流動負(fù)債后還有多少剩余。 流動資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則償債能力越強(qiáng)。 計算公式如下： 營運資本 =流動資產(chǎn)－流動負(fù)債 2) 營運資本的分析 對營運資金指標(biāo)進(jìn)行分析，可以從靜態(tài)上評價企業(yè)的當(dāng)期的償債能力狀況，也可從動態(tài)上評價企業(yè)不同時期的償債能力變動情況。營運資本實際上反映的是流動資產(chǎn)可用于歸還和抵補(bǔ)流動負(fù)債后的余額，營運資本越多，說明企業(yè)可用于償還流動負(fù)債的資金越充足，徐州工程學(xué)院畢業(yè)論文 8 不能償還短期債務(wù)的風(fēng)險越小，企業(yè)的營運能力越強(qiáng) ，相反營運能力越差。因此，營運資金的多少不僅是反映償還短期債務(wù)能力的重要標(biāo)志，也是反映企業(yè)營運能力大小的重要標(biāo)志。但是，營運資金是個絕對數(shù)，如果企業(yè)之間規(guī)模差距較大，絕對數(shù)相比其意義很有限 ，不 適合企業(yè)之間、以及企業(yè)不同歷史時期的比較。 （ 2） 流動比率 1） 流動比率（營運資本比率）的計算 流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的之間的比率。 其計算公式為： 流動比率＝流動資產(chǎn) /流動負(fù)債 流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，表明企業(yè)每元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為支付的保障，反映了企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期時可 變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力。 2） 流動比率的分折 ①一般地說，或從債權(quán)人立場上說，流動比率越高越好，因為流動比率越高，債權(quán)越有保障，借出得資金越安全。但從經(jīng)營者和所有者角度看，并不一定要求流動比率越高越好，在償債能力允許的范圍內(nèi)，根據(jù)經(jīng)營的需要，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營也是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的策 略之一。 ②一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是 2。這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負(fù)債，企業(yè)的短期償債能力才會有保證。人們長期以來的這種認(rèn)識，因其未能從理論 上證明，還不能成為一個統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。 （ 3） 速動比率 流動比率雖然可以用來評價流動資產(chǎn)總體的變現(xiàn)能力，但人們 (特別是短期債權(quán)人 )還希望獲得比流動比率更進(jìn)一步的有關(guān)變現(xiàn) 能力的比率指標(biāo)。這個指標(biāo)被稱為速動比率，也被稱為酸性測試比率。 1） 速動比率的計算 速動比率是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值。所謂 速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差的且穩(wěn)定的存貨、預(yù)付賬款、待攤費用和待處理流動資產(chǎn)損失等之后的余額。 速動比率的內(nèi)涵是每一元流動負(fù)債有多少元速動資產(chǎn)作保障。 速動資產(chǎn) =貨幣資金 +短期投資 +應(yīng)收賬款 +其他應(yīng)收款 +應(yīng)收票據(jù) =流動資產(chǎn) 存貨 預(yù)付賬款 年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn) 其他流動資產(chǎn) 速動比率的計算公式為 : 速動比率＝ 速動資產(chǎn) /流動負(fù)債 徐州工程學(xué)院畢業(yè)論文 9 該指標(biāo)越高，表明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)。在計算速動比率時要把存貨從流動資產(chǎn)中剔除，其主要原因是：①在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；②由于某種原因，部分存貨可能已損失報廢但還沒作處理；③部分存貨可能已抵押給某債權(quán)人；④存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題。綜合上述原因，在不希望企業(yè)用變賣存貨的辦法還債，以及排除使人產(chǎn)生種種誤解因素的情況下，把存貨從流動資產(chǎn)總額中減去而計算出的速動 比率反映的短期償債能力更加令人可信。 2） 速動比率的分析 速動比率可以衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以很快變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力。通常認(rèn)為正常的速動比率為 1，低于 1 的速動比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。這僅是一般看法，因為行業(yè)不同，速動比率會有很大差別，沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的速動比率。例如，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收賬款，大大低于 l 的速動比率則是很正常的。相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動比率可能要大于 1。 影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實際壞賬可能比計提 的準(zhǔn)備要多；季節(jié)性的變化 ， 可能使報表的應(yīng)收賬款數(shù)額不能反映平均水平。這些情況，外部使用人不易了解，而財務(wù)人員卻有可能作出估計。 （ 4） 現(xiàn)金比率 1） 現(xiàn)金比率的計算 現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值。 現(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和短期投資凈額。這兩項資產(chǎn)的特點是隨時可 變現(xiàn)，即現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物）。 現(xiàn)金比率的計算公式如下： 現(xiàn)金比率＝ (貨幣資金＋短期投資凈額 )247。流動負(fù)債 2） 現(xiàn)金比率的分析 現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時付現(xiàn)能力 ,就是隨時可以還債的能力。企業(yè)保持一定的合理的現(xiàn)金比率是很必 要的。因為現(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段，如果企業(yè)現(xiàn)金缺乏．就可能會發(fā)生支付困難 。 將面臨財務(wù)危機(jī)，因而現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務(wù)是有保障的。但是，如果這個比率過高．可能意味著企業(yè)擁有過多的獲利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到有效的運用。 分析企業(yè)的上述指標(biāo)，僅能提供財務(wù)狀況的靜態(tài)和存量的數(shù)量概念，財務(wù)報表分析者還需要考慮其質(zhì)量方面的指標(biāo)。如果一個企業(yè)的應(yīng)收與存貨品質(zhì)不佳，且周轉(zhuǎn)速度緩慢，則盡管表面上企業(yè)擁有巨額的資產(chǎn)，能顯示理想的流動比率，而實質(zhì)上并非如此。因此，利用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 率及存貨周轉(zhuǎn)率可以有效補(bǔ)充并幫助財務(wù)分析者評估企業(yè)的應(yīng)收及存貨狀況，即品質(zhì)問題。 （ 5） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指一定時期，賒銷收入凈額與平均應(yīng)收余額的比例關(guān)系。它有兩種徐州工程學(xué)院畢業(yè)論文 10 計算方式，即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =賒銷收入凈額 /[（期初應(yīng)收賬款 +期末應(yīng)收賬款） 2] 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =報告期天數(shù) /應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 一般說來，平均收賬期越短越好。平均收賬期越短，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少。周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)周轉(zhuǎn)速度快，一方面收賬能力增強(qiáng)，壞賬損 失小，償債能力強(qiáng)；另一方面，可將資金再投入營業(yè)，增加獲利機(jī)會。 對于應(yīng)收賬款而言，企業(yè)的信用政策過于寬松，收賬工作不力，重要客戶發(fā)生財務(wù)困難或經(jīng)濟(jì)不景氣等因素，都將影響應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率。企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和賬款回收平均口究竟需要多少才算合理，要看企業(yè)的政策，并參考同行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)加以確定。 （ 6） 存貨周轉(zhuǎn)率 流動比率能顯示企業(yè)未來短期內(nèi)資金流量可能途徑，而對于各項流動資產(chǎn) (現(xiàn)金除外 )的有效性與周轉(zhuǎn)性未能全面反映，存貨周轉(zhuǎn)率分析方法，既能顯示存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度，又能反映轉(zhuǎn)換過程中可能發(fā)生的損失，為全面衡 量企業(yè)短期償債能力提供參考資料。 存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合指標(biāo)，是通過某特定期間企業(yè)存貨平均余額余同期銷貨成本的比例關(guān)系，來反映企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢。 其計算公式為： 存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本 /存貨平均余額 =銷售成本 /[（存貨年初余額 +存貨年末余額）