【文章內(nèi)容簡介】 行的業(yè)務(wù)合作關(guān)系良好，需要加 強與建行的合作，爭取建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。在戰(zhàn)略合作關(guān)系的基礎(chǔ)上，建行對公 司的綜合融資成本將會有所降低。 進行項目運作時，首先爭取政府的特許經(jīng)營，由于餐廚垃圾處理行業(yè)最主 的風(fēng)險在于餐廚垃圾的收集和運輸，得到政府的特許經(jīng)營即在最大程 度上規(guī)避 由于餐廚垃圾的收運所帶來的風(fēng)險，是整個產(chǎn)業(yè)投資鏈條中最重要的一環(huán)。由 項目融資涉及的資金規(guī)模大、期限長等復(fù)雜的因素，融資風(fēng)險始終是項目實施 核心風(fēng)險之一。比較突出的是信用風(fēng)險。融資結(jié)構(gòu)過于單一，融資風(fēng)險也比較 中。在遇到信貸政策變動或銀根緊縮的情況，銀行更愿意與大型國企進行合作 而放棄中小民營企業(yè)，銀行發(fā)生違約的風(fēng)險較大。即使銀行履行合同，一般情 下，利率將會提高，條件苛刻。 公司在進行項目融資的過程中，通過融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，一引進戰(zhàn)略合作者、 建行發(fā)展成為戰(zhàn)略合作關(guān)系等不同的方式，盡量降低融資風(fēng)險 ，保證項目的實 和投資收益的實現(xiàn)。 合理的融資期限可以有效的防范償債風(fēng)險。從目前公司的融資情況分析， 外融資即銀行貸款的期限是由銀行在進行項目評估測算后，按照測算的項目能 實現(xiàn)的還款期限而確定的。對融資期限的安排上，公司的話語權(quán)較弱。有的情 下，公司盈利情況良好，具備提前還款的能力，但銀行拒絕提前還款，或收取 約金。有的情況下，外部環(huán)境發(fā)生變化，造成公司無法按照約定的期限還款， 行又拒絕辦理展期等，造成公司償債風(fēng)險增加。在采用多渠道融資時，企業(yè)可 根據(jù)自身的經(jīng)營狀況，調(diào)整不同融資 的期限，做到合理配置融資期限，降低償 風(fēng)險和減少閑置資金。 . 項目發(fā)起人和項目總公司注入的股權(quán)資本金部分是項目中使用年限最長 資金，其回收只能靠項目的投資收益。 針對餐廚垃圾處理項目的特點 :建設(shè)期投入高，運營期投入相對較低，因 盡量利用短期貸款。針對具體項目，如果可以盡快達到設(shè)計的垃圾收運量，政 補貼也可以順利到位，則建議全部使用短期貸款 。如果垃圾收運量達不到設(shè)計量 政府補貼也不能順利到位，運營期仍需要相當部分的資金投入，則需要短期貸 和長期貸款的結(jié)合。 第三章潔神公司鄭州餐廚垃圾處理項目的融資方案 公司新項目建設(shè)期較短，在項目開始建設(shè)之前，需要配套資金及時到位或能 夠確保落實。這就需要公司合理安排融資的時間，在恰當?shù)臅r點獲得所需的資金。 如果資金到位不及時，不僅影響工程進度，有可能造成投資成本的加大，甚至對 公司的形象造成負面影響。同樣的也應(yīng)該避免過早的投放資金，造成資金閑置， 增加額外的成本支出。對融資及時性的要求是公司融資最為重視和優(yōu)先考慮的原 則。 公司新建項目有確定的投資金額。項目投資的資本金，需要滿足國家對固定 資產(chǎn)的最低要求。在 資本金以外，對外融資的金額是相對確定的。合理確定融資 規(guī)模可以避免因融資金額不足，影響項目建設(shè)進度和公司的生產(chǎn)經(jīng)營。而過度融 資，會造成資金閑置，增加成本。一般情況下，公司股東投入的資本金相對比較 寬裕，按照融資計劃籌集的資金符合項目建設(shè)的需要。 公司可以選擇的資金包括自有資金、銀行貸款、財政補貼資金、發(fā)債資金等， 不同來源的資金，對公司融資成本、投資收益等有不同的影響。公司目前項目建 設(shè)資金融資雖然有保證，但資金來源相對較為單一，存在一定的風(fēng)險。股東能夠 投入的資金有限，無法完 全滿足公司對外擴張的需求。債務(wù)融資僅僅通過銀行貸 款，不僅自主性差，而且成本相對較高。在項目實施之前，公司應(yīng)該認真研究不 同渠道的資金和資金市場，合理選擇資金來源。 選擇權(quán)益資金還是債務(wù)資金，不同的融資方式下資金成本也各不相同，資金 成本有高有低。公司應(yīng)該對不同的融資方式進行分析、對比，在可行性基礎(chǔ)上， 選擇最經(jīng)濟的融資方式，降低成本和風(fēng)險，縮短投資回收期。公司目前的融資管 理較為粗放和落后，注重的仍然是資金能否及時到位，融資金額能否滿足需要等 主要的方面，對融資經(jīng)濟性欠缺考慮 和相關(guān)的考核機制。 融資模式是企業(yè)在進行融資時選擇的具體的融資形式，主要分為權(quán)益資金融 資和債務(wù)資金融資兩大類。 包括吸引直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益三個主要的融資方式。三種方 式中，利用留存收益較為簡單，也比較容易實現(xiàn)，需要股東會同意即可，時效性 和可操作性強。 吸引直接投資需要進行大量的前期準備工作，要進行很多次的考察、談判、 協(xié)商，尤其要重視相關(guān)的法律風(fēng)險 _。而且吸引直接投資期限較長，相關(guān)法律、法 規(guī)、工商等手續(xù)繁雜。吸收直接投資籌集到的資金屬于公司的 自有資金。在選擇 戰(zhàn)略合作者時，應(yīng)重點選擇項目當?shù)氐膬?yōu)勢企業(yè)開展合作，共同投資設(shè)立項目公 司。這種方式不僅能提高項目公司在當?shù)氐男抛u，擴大影響力。同時與當?shù)仄髽I(yè) 的合作，便于開展工作，與政府、銀行等能夠更加順暢的開展合作。而且可以減 少股東潔神集團的資金壓力，用有限的股本在短期內(nèi)盡可能多的成立新項目公 司，快速占領(lǐng)市場，實現(xiàn)快速發(fā)展。 發(fā)行股票條件苛刻，門檻高，周期長，前期需要支付很高的費用，而且容易 暴露公司的商業(yè)秘密。公司在短期內(nèi)很難滿足上市融資的條件。 包括銀行貸款、融資租賃以 及發(fā)行債券等。 不同的融資模式，會形成不同的融資結(jié)構(gòu)和融資成本的差異。目前，由于發(fā) 債門檻較高等因素的制約，國內(nèi)中小企業(yè)債務(wù)融資的主要渠道仍以銀行借款為 主。公司投資的項目均為長期項目，機器設(shè)備占總投資的比重較高，約為 70%。 除利用銀行長期固定資產(chǎn)貸款進行項目建設(shè)外，采用融資租賃方式也是企業(yè)較好 的選擇之一，增加了融資渠道。融資租賃方式可以改善企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，優(yōu) 化流動性指標，還具有均衡稅負的作用。除此之外， .公司還應(yīng)該嘗試發(fā)行資產(chǎn)支 持票據(jù)、短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)等，不僅可以拓寬融資渠道， 更是為今后在創(chuàng)業(yè)板上市進行鋪墊工作。 銀行貸款融資是企業(yè)債務(wù)融資最常見和最常用的一種方式。商業(yè)銀行等金融 機構(gòu)是我國企業(yè)融通資金的主要渠道和來源。在目前資本市場不完善，融資渠道 狹窄，直接融資門檻高、條件苛刻的情況下，銀行貸款成為中小企業(yè)最主要的融 資渠道。 銀行貸款按照期限長短，可以劃分為短期和中長期貸款。短期流動資金貸款 是指企業(yè)因生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生對流動資金的需求，無法由自有資金滿足時 ，向我 行申請期限在一年以內(nèi)的授信品種。期限最長不超過一年 (含一年 )。貸款利率 按照中國人民銀行制定的利率政策，根據(jù)貸款性質(zhì)、幣種、用途、方式、期限、 風(fēng)險等的不同來確定，其中貸款利率分為浮動利率和固定利率。流動資金貸款主 要用于公司經(jīng)營周轉(zhuǎn)，不得用于項目建設(shè)和股權(quán)投資。 中長期貸款主要是指固定資產(chǎn)貸款。固定資產(chǎn)貸款是指企 (事 )業(yè)單位在基本 建設(shè)、技術(shù)改造、科技開發(fā)等投資活動中按規(guī)定比例籌集自有資金后，向銀行申 請的中長期貸款。固定資產(chǎn)貸款最長期限原則上不超過十年，其中，基本建設(shè) 貸款一般為五至七年，技術(shù)改 造貸款和科技開發(fā)貸款一般為三至五年。貸款利率 按照中國人民銀行規(guī)定的利率政策，根據(jù)貸款性質(zhì)、幣種、用途、方式、期限、 風(fēng)險等的不同來確定，固定資產(chǎn)貸款一般采用浮動利率。公司項目建設(shè)資金來源 主要以長期固定資產(chǎn)貸款為主。 所需條件 :(l)經(jīng)工商行政管理機關(guān) (或主管機關(guān) )核準登記，持有企 (事 )業(yè)法 人 (營業(yè) )執(zhí)照、生產(chǎn)經(jīng)營許可證、貸款卡 。(2)有符合規(guī)定比例的資本金 。(3) 獨立核算，有健全的財務(wù)制度，經(jīng)營業(yè)績良好，借款用途符合我國政策法規(guī)，能 產(chǎn)生經(jīng)濟效益，能按期償還本息 。(4)能落實具有法人資格、有償還能力 、實行 獨立核算的保證企業(yè) 。有屬于企業(yè)及第三人的財產(chǎn)或權(quán)利作為抵押或質(zhì)押。符合 銀行信用貸款規(guī)定的借款人，經(jīng)審批同意后可免除擔保 。(5)在銀行開立基本存 款賬戶或一般存款賬戶，并按規(guī)定報送財務(wù)報表，接受銀行信貸和結(jié)算監(jiān)督。 3， 票據(jù)融資包括銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票融資。按照人民銀行和銀監(jiān)會關(guān) 于票據(jù)業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，票據(jù)業(yè)務(wù)的用途被嚴格限定為經(jīng)營周轉(zhuǎn)，而且票據(jù)融資 的期限不超過六個月。票據(jù)融資被廣泛應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)活動。該公司日 常經(jīng)營使用票據(jù)融資的金額較小，在項目融資中不采用票據(jù)融資 方式。 自有資金是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，在繳納所得稅后產(chǎn)生的留存收益，這部 分資金主要包括提取的法定盈余公積金、任意公積金和未分配利潤等。自有資金 的重要特征之一是，這些資金由企業(yè)內(nèi)部生成或轉(zhuǎn)移，而不需要企業(yè)通過一定的 方式去籌集。自有資金既可以用于補充企業(yè)流動資金需求，也可以用于項目建設(shè) 和對外投資。 公司作為環(huán)保企業(yè)和準公益性企業(yè)，可以獲得一定的優(yōu)惠政策。財政性資金 主要是財政貼息資金和減免的所得稅。財政貼息資金主要用于彌補企業(yè)在項目建 設(shè)及運營期間產(chǎn)生的借款利 息。減免所得稅政策主要是地方政府給予公司“兩免 三減半”等優(yōu)惠的稅收政策。財政貼息資金雖然金額不大，但可以有效的降低和 沖減公司財務(wù)費用，降低成本。所得稅優(yōu)惠政策減免的資金量較大。不管是何種 財政性資金，均能夠幫助企業(yè)加快投資回收的速度，提高投資收益。 股權(quán)融資是企業(yè)的所有者出讓部分企業(yè)的股權(quán)，通過增資的方式引進新的股 東，以籌集資金的融資方式。企業(yè)進行股權(quán)融資，實際上是吸引直接投資，引進 新的合作者的過程。企業(yè)不需要償還股權(quán)融資募集的資金，但對公司的經(jīng)營管理 方式，經(jīng)營目標等會產(chǎn)生重大 的影響。新老股東要共同分擔企業(yè)的風(fēng)險，共享企 業(yè)盈利和發(fā)展帶來的利益。股權(quán)融資的特點決定了這部分資金的用途廣泛，既可 以補充企業(yè)的流動資金，也可用于項目建設(shè)和對外投資活動。 股權(quán)融資按融資渠道來劃分，可以分為公開市場發(fā)售和私募發(fā)售兩大類。公 開市場發(fā)售就是在證券市場向廣大的公眾投資人發(fā)行股票募集資金的形式。私募 發(fā)售就是通過私募形式向特定的投資人增加入股的融資方式。目前，我國對公開 市場發(fā)售有嚴格的準入條件，對大多數(shù)中小企業(yè)來說，在短期內(nèi)很難滿足條件。 在當前的環(huán)境下，私募發(fā)售也就成為眾多中小企業(yè)采用的股權(quán) 融資方式。具體到 公司的實際情況，公開市場發(fā)行股票只是遠景規(guī)劃，而不是近期融資可以選擇的 途徑。公司項目建設(shè)選擇股權(quán)融資，需要引進戰(zhàn)略投資者，吸進直接投資。公司 在垃圾處理方面具有較強的技術(shù)優(yōu)勢，因此引進的戰(zhàn)略合作者不需要更高的技術(shù) 支持。而更應(yīng)該關(guān)注戰(zhàn)略合作者在市場、信譽、融資能力以及與政府良好的合作 關(guān)系等方面的優(yōu)勢。引進戰(zhàn)略合作者的融資模式，是公司現(xiàn)階段應(yīng)使用的主要股 權(quán)融資渠道。 債權(quán)融資即通過借錢的方式進行融資，包括銀行貸款、發(fā)行公司債券等。與 股權(quán)融資不同，債權(quán)融資籌集的資金 需要支付利息，并且要在約定的時間償還本 金。本文將銀行借款單獨作為一種融資渠道來分析，所以在債權(quán)融資方面主要分 析發(fā)行公司債券的融資模式。 近年中國人民銀行與中國銀行間市場交易商協(xié)會在國內(nèi)銀行間市場推出了 企業(yè)中期票據(jù)、短期融資券、中小企業(yè)集合票據(jù)等新的企業(yè)直接融資工具。 短期融資券，是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，約 定在 1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。中期票據(jù)，是指中國境內(nèi)注冊的非金融企 業(yè)在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi) (目前規(guī)定是 1年 以上， 5年之內(nèi)，今后還可能 延長 )還本付息的債務(wù)融資工具。中小企業(yè)集合票 據(jù)，是指 2個 (含 )以上、 10 個 (含 )以下具有法人資格的企業(yè)，在銀行間債券 市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā) 行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。 非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市 場發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。目前，主要