【文章內(nèi)容簡介】 1企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展速度受制于 （ A．營銷能力 B．融資能力 C．銷售增長率 ） 。 1 企業(yè)集團(tuán)在初創(chuàng)期的 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略定位包括（ A．股權(quán)資本型籌資戰(zhàn)略 C．一體化集權(quán)型投資戰(zhàn)略 E．零股利分配政策 ）。 企業(yè)集團(tuán) 發(fā)展期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施，主要應(yīng)從 （ A．合理測(cè)定集團(tuán)發(fā)展速度 B．主動(dòng)謀取市場(chǎng)機(jī)會(huì)，充分利用各種金融工具，積極融資 C．充分規(guī)劃投資項(xiàng)目 D．積極推進(jìn)商業(yè)信用管理，為全面落實(shí)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略服務(wù) E．采用各種靈活的方式擴(kuò)大集團(tuán)規(guī)模 ） 方面考慮。 2 處于調(diào)整期的企業(yè)集團(tuán)，其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略包括（ A．財(cái)務(wù)資源集中配置戰(zhàn)略 B．高負(fù)債率籌資戰(zhàn)略 D 高支付率的分配戰(zhàn)略 ）。 2 企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)政策具體包括（ B．融資政策 C．投資政策 D．收益分配政 策 ）。 2預(yù)算控制的機(jī)制性主要表現(xiàn)為（ A．風(fēng)險(xiǎn)自抗 C．戰(zhàn)略導(dǎo)向 E．人性化自我控制 衡 D．權(quán)力制 ）等方面。 2預(yù)算控制循環(huán)的系統(tǒng)化過程包括（ A．目標(biāo)擬定與預(yù)算編制 B．責(zé)任落實(shí)與推動(dòng)實(shí)施 C．業(yè)績報(bào)告與偏差診治 D．責(zé)任辨析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià) E．獎(jiǎng)罰兌現(xiàn)與總結(jié)改進(jìn) ）。 2對(duì)于預(yù)算監(jiān)控機(jī)構(gòu)而言，整個(gè)監(jiān)控工作必須著重抓住（ B．銷售進(jìn)度 C．成本與質(zhì)量 D．現(xiàn)金流 ）等關(guān)鍵要素。 2 就企業(yè)集團(tuán)而言，具體預(yù)算目標(biāo)的確定必須遵循（ A．市場(chǎng)原則 E．權(quán)利制衡原則 ）等原則。 2企業(yè)集團(tuán)資本預(yù)算的功能主要表現(xiàn)為（ A．資源 配置 B．管理協(xié)調(diào) C．戰(zhàn)略支持 E．業(yè)績?cè)u(píng)價(jià) ）。 2資本分配預(yù)算包括的基本內(nèi)容有（ A．確定資本投資方式 B．劃分資本預(yù)算單位C．確定資本分配標(biāo)準(zhǔn) D．選擇資本分配形式 ）。 2 投資政策是企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)政策的重要組成部分，包括 （ A．投資領(lǐng)域C．投資方式 D．投資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn) E．投資財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn) ）等基本內(nèi)容。 單就投資而言，（ A．投資政策 C．產(chǎn)業(yè)紐帶 D．資本紐帶 ）對(duì)于強(qiáng)化管理控制發(fā)揮著極其重要的功能。 3投資財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)是管理總部基于（ A．謀求市場(chǎng)競(jìng)爭優(yōu)勢(shì) C．實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化E．資本保值與增值 ）目標(biāo)而對(duì)投資 回報(bào)所確立的必要水準(zhǔn)，是從價(jià)值角度決定投資項(xiàng)目可行與否的基本依據(jù)。 3在投資必要收益率的厘定上，必須考慮的重要因素有（ A．市場(chǎng)競(jìng)爭的客觀強(qiáng)制B．實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化 E．股東對(duì)資本保值增值的期望 ）。 3 在投資收益質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的確定上，必須考慮的因素有（ B．時(shí)間價(jià)值 C．現(xiàn)金流量 ）。 3香港稅法給予納稅企業(yè)“資本減免”的政策優(yōu)惠包括（ C．首期免稅折舊額 D．每年免稅折舊額 ） 3無形資產(chǎn)包括的基本特征與功能效應(yīng)有（ B．本質(zhì)的財(cái)富性 C．功能的利銷性 D．價(jià)值的核變性 ）。 3 當(dāng)前企業(yè)集團(tuán)采取的虛擬一體化經(jīng)營策 略的主要形式有（ B．合同制造網(wǎng)絡(luò) C．策略聯(lián)盟 ）。 3 品牌戰(zhàn)略的誤區(qū)主要表現(xiàn)在（ A．損害原品牌的高品質(zhì)形象 B．品牌個(gè)性淡化 D．蹺蹺板效應(yīng) C．心理沖突 ）等方面。 3 站在集團(tuán)總部角度，在整個(gè)并購過程中最為關(guān)鍵的方面有（ A．并購目標(biāo)規(guī) B．目標(biāo)公司的搜尋與抉擇 C．并購資金融通 D．并購后一體化整合 E．并購陷阱的防范 ）。 3站在戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)或策略不同的角度，并購目標(biāo)分為（ C．支持性的策略目標(biāo) A．長遠(yuǎn)性的戰(zhàn)略目標(biāo) ）。 在目標(biāo)公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中， 貼現(xiàn)式價(jià)值評(píng)估模式包括（ A．現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式 B．收益貼現(xiàn)模式 E．股 利貼現(xiàn)模式 ）。 4對(duì) 目標(biāo)公司的并購價(jià)格作出限定應(yīng)包括（ C．目標(biāo)公司的規(guī)模標(biāo)準(zhǔn) D．目標(biāo)公司的購并價(jià)格上限 ）等方面。 4在運(yùn)用 現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式 對(duì) 目標(biāo)公司進(jìn)行評(píng)估時(shí)，必須解決的基本問題包括（ B．折現(xiàn)率的選擇 C．預(yù)測(cè)期的確定 D．明確的預(yù)測(cè)期內(nèi)的現(xiàn)金流量預(yù)測(cè) E．明確的預(yù)測(cè)期后的現(xiàn)金流量預(yù)測(cè) ）。 4企業(yè) /企業(yè)集團(tuán)對(duì)目標(biāo)公司并購價(jià)格的支付方式主要包括（ A．現(xiàn)金支付方式 B．股票對(duì)價(jià)方式 C．杠桿收購方式 D．賣方融資方式 ）。 4并購的財(cái)務(wù)一體化整合主要包括（ ABCDE A．財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一體化 B．融投資政策一 體化 C．資源配置一體化 D．預(yù)算管理一體化 E．現(xiàn)金流量控制一體化 ）。 4企業(yè)集團(tuán)實(shí)施公司分立應(yīng)注意的問題包括（ A．謀求政策面的支持 B．爭取債權(quán)人和股東的支持 C．抑制關(guān)聯(lián)交易 D．防止信息泄露、市場(chǎng)擾亂 E．避免內(nèi)幕交易 ）。 4下列方面屬于集團(tuán)總部融資管理重點(diǎn)內(nèi)容的是（ A．謀求政策面的支持 B．爭取債權(quán)人和股東的支持 C．抑制關(guān)聯(lián)交易 D．防止信息泄露、市場(chǎng)擾亂 E．避免內(nèi)幕交易 ） 。 4融資政策是企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)政策的重要組成部分，主要包括（ B．融資規(guī)劃 C．融資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn) E．融資決策制度安排 ）等內(nèi)容。 4融資風(fēng) 險(xiǎn)緣于資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債因素的存在，具體分為（ C．現(xiàn)金性風(fēng)險(xiǎn) D．收支性風(fēng)險(xiǎn) ）。 4企業(yè)集團(tuán)融資幫助的主要形式有（ A．上市包裝 B．相互抵押擔(dān)保融資 C．債務(wù)轉(zhuǎn)移 D．債務(wù)重組 ）。 50、依據(jù)《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理暫行辦法》的規(guī)定，中國的企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的專業(yè)好文檔 5 業(yè)務(wù)范圍主要包括 （ A．上市包裝 B．相互抵押擔(dān)保融 D．債務(wù)重組 E．外匯業(yè)務(wù) ）。 5相對(duì)于企業(yè)其他各項(xiàng)支出，納稅成本具有的顯著特征是（ E．與收益變現(xiàn)程度的非對(duì)稱性 B．完全的現(xiàn)金性 ）。 5 稅收籌劃是指企業(yè)集團(tuán)基于法制規(guī)范，通過對(duì)融、投資以及收益實(shí)現(xiàn)進(jìn)度、結(jié)構(gòu)等 的合理安排，達(dá)到（ C．稅后利潤最大化 D．稅負(fù)相對(duì)最小化 ）目的的活動(dòng)。 5企業(yè)集團(tuán)整體股利政策的制定與決策過程，通常需要經(jīng)由的權(quán)力層面包括（ A、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)部 B、母公司董事會(huì) E、母公司股東大會(huì) ）。 5下列方式中，屬于直接的股利分配性質(zhì)的有（ C．現(xiàn)金股利 D．股票股利 ） 5在經(jīng)營者的下列薪酬中，（ A．生活保障薪金 B．職位級(jí)差酬勞 C．管理分工辛苦酬勞 D．主管業(yè)務(wù)重要性附加酬勞 ） 與管理績效或公司效益不直接掛鉤。 5作為股權(quán)資本所有者，股東享有的最基本的權(quán)利有（ A．剩余索取權(quán) D．剩余控制權(quán) ）。 5 在經(jīng)營者薪酬支付方式的確定上應(yīng)遵循（ A．權(quán)益匹配原則 B．目標(biāo)導(dǎo)向原則 C．后勁推動(dòng)原則 D．約束與激勵(lì)互動(dòng)原則 ）。 5下列能夠直接體現(xiàn)知識(shí)資本權(quán)益特征的支付方式有（ B．股票支付方式 C．股票期權(quán)支付方式 ）。 5下列指標(biāo)中，反映企業(yè)財(cái)務(wù)是否處于安全運(yùn)營狀態(tài)的指標(biāo)是（ A．營業(yè)現(xiàn)金流量比率 E．營業(yè)現(xiàn)金流量適合率 ）。 60、下列指標(biāo)中，反映了企業(yè)營運(yùn)效率高低的有（ C 核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率 D．經(jīng)營性資產(chǎn)銷售率 E．核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)營業(yè)現(xiàn)金流入率 ）。 6 下列指標(biāo)，屬于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變異指數(shù)的是（ B．產(chǎn)權(quán)比率 C．債務(wù)期限結(jié)構(gòu)比率 D．財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) ）。 6下列指標(biāo)值要求應(yīng)該大于 1 是（ A．營業(yè)現(xiàn)金流量比率 B．營業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率 D．實(shí)性流動(dòng)比率 ）。 6 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)必須同時(shí)具備的基本特征是（ B．高度的敏感性 D．先兆性 E．危機(jī)誘源性 ）。 高級(jí)財(cái)務(wù)管理 四、計(jì)算及分析題： 1．假定 某企業(yè)集團(tuán)持有其子公司 60%的股份，該子公司的資產(chǎn)總額為 1000萬元，其資產(chǎn)收益率（也稱投資報(bào)酬率，定義為息稅前利潤與總資產(chǎn)的比率）為 20%，負(fù)債的利率為 8%，所得稅率為 40％。假定該子公司的負(fù)債與權(quán)益的比例有兩種情況：一是保守型 30： 70， 二是激進(jìn)型 70：30。 對(duì)于這兩種不同的資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模，請(qǐng)分步計(jì)算母公司對(duì)子公司投資的資本報(bào)酬率，并分析二者的權(quán)益情況。 1．解： 列表計(jì)算如下： 保守型 激進(jìn)型 息稅前利潤（萬元） 200 200 利息（萬元） 24 56 稅前利潤（萬元） 176 144 所得稅（萬元） 稅后凈利（萬元） 稅后凈利中母公司權(quán)益（萬元） 母公司對(duì)子公司投資的資本報(bào)酬率（％） ％ ％ 由上表的計(jì)算結(jié)果可以看出： 由 于不同的資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模，子公司對(duì)母公司的貢獻(xiàn)程度也不同，激進(jìn)型的資本結(jié)構(gòu)對(duì)母公司的貢獻(xiàn)更高。所以，對(duì)于市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)固的子公司，可以有效地利用財(cái)務(wù)杠桿，這樣，較高的債務(wù)率意味著對(duì)母公司較高的權(quán)益回報(bào)。 2． 某企業(yè)集團(tuán)是一家控股投資公司，自身的總資產(chǎn)為 2020萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為 30％。該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司對(duì)三家子公司的投資總額為 1000萬元，對(duì)各子公司的投資及所占股份見下表： 子公司 母公司投資額（萬元） 母公司所占股份（％） 甲公司 400 100％ 乙公司 350 80％ 丙 公司 250 65％ 假定母公司要求達(dá)到的權(quán)益資本報(bào)酬率為 12％，且母公司的收益的 80％來源于子公司的投資收益，各子公司資產(chǎn)報(bào)酬率及稅負(fù)相同。 要求：（ 1）計(jì)算母公司稅后目標(biāo)利潤； （ 2）計(jì)算子公司對(duì)母公司的收益貢獻(xiàn)份額； （ 3）假設(shè)少數(shù)權(quán)益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定三個(gè)子公司自身的稅后目標(biāo)利潤。 2．解： （ 1）母公司稅后目標(biāo)利潤＝ 2020（ 1－ 30％） 12％＝ 168（萬元） （ 2）子公司的貢獻(xiàn)份額： 甲公司的貢獻(xiàn)份額＝ 168 80％ 1000400 ＝ （萬元） 乙公司的貢獻(xiàn)份額＝ 168 80％ 1000350 ＝ （萬元） 丙公司的貢獻(xiàn)份額＝ 168 80％ 1000250 ＝ （萬元） （ 3）三個(gè)子公司的稅后目標(biāo)利潤： 甲公司稅后目標(biāo)利潤＝ 247。 100％＝ （萬元） 乙公司稅后目標(biāo)利潤＝ 247。 80％＝ （萬元） 丙公司稅后目標(biāo)利潤＝ 247。 65％＝ （萬元） 3．已知某公司銷售利潤率為 11%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 5（即資產(chǎn)銷售率為 500%），負(fù)債利息率 25%，產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債 /資本） 3﹕ 1，所得稅率 30% 專業(yè)好文檔 6 要求：計(jì)算甲企業(yè)資產(chǎn)收益率與資本報(bào)酬率。 3．解： 該企業(yè)資產(chǎn)收益率＝銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ＝ 11% 5＝ 55% 該企業(yè)資本報(bào)酬率 ＝〔資產(chǎn)收益率＋股權(quán)資本 負(fù)債（收益率資產(chǎn)－利息率負(fù)債）〕（ 1－所得稅率） ＝ [55%＋13 (55%25%)] (130%)＝ % 4． 已知某企業(yè)集團(tuán) 2020年、 2020年實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為 4000萬元、 5000萬元；利潤總額分別為 600萬元和 800萬元，其中主營業(yè)務(wù)利潤分別為 480萬元和 500萬元 ,非主營業(yè)務(wù)利潤分別為 100萬元、 120萬元，營業(yè)外收支凈額等分別為 20萬元、 180萬元；營業(yè)現(xiàn)金流入量分別為3500萬元、 4000萬元，營業(yè)現(xiàn)金流出量（含所得 稅）分別為 3000萬元、 3600萬元，所得稅率 30%。要求： 分別計(jì)算 2020年、 2020年 營業(yè)利潤占利潤總額的 比重、主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額的比重、主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額的比重、銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率、凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率，并據(jù)此對(duì)企業(yè)收益的質(zhì)量作出簡要評(píng)價(jià)，同時(shí)提出相應(yīng)的管理對(duì)策。 4．解： 2020 年： 營業(yè)利潤占利潤總額比重＝ 580/600＝ % 主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額比重＝ 480/600＝ 80% 主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額比重＝ 480/580＝ % 銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率＝ 3500/4000＝ % 凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率＝ (35003000)/[580(130%)]＝ 123% 2020 年 : 營業(yè)利潤占利潤總額比重＝ 620/800＝ %,較 2020年下降 % 主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額比重＝ 500/800＝ %,較 2020年下降 % 主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額比重＝ 500/620＝ %,較 2020年下降 % 銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率＝ 4000/5000＝ 80%,較 2020年下降 % 凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率＝ (40003600)/[620(130%)]＝ %,較 2020年下降 % 由以上指標(biāo)的對(duì)比可以看出： 該企業(yè)集團(tuán) 2020年收益質(zhì)量 ,無論是 來源的穩(wěn)定可靠性還是現(xiàn)金的支持能力 ,較之 2020年都有所下降，表明該集團(tuán)存在著過度經(jīng)營的傾向。 該企業(yè)集團(tuán)在未來經(jīng)營理財(cái)過程中，不能只是單純地追求銷售額的增加，還必須對(duì)收益質(zhì)量加以關(guān)注，提高營業(yè)利潤，特別是主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤的比重，并強(qiáng)化收現(xiàn)管理工作，提高收益的現(xiàn)金流入水平。 5．某企業(yè)集團(tuán)所屬子公司于 2020年 6月份購入生產(chǎn)設(shè)備 A，總計(jì)價(jià)款 2020萬元。會(huì)計(jì)直線折舊期 10 年，殘值率 5％；稅法直線折舊年限 8年，殘值率 8％；集團(tuán)內(nèi)部折舊政策仿照香港資本減免方式，規(guī)定 A 設(shè)備內(nèi)部首期折舊率 60％，每年折舊率 20％。依 據(jù)政府會(huì)計(jì)折舊口徑，該子公司 2020年、 2020年分別實(shí)現(xiàn)賬面利潤 1800萬元、 2020萬元。所得稅率 33％。 要求：（ 1）計(jì)算 2020年、 2020年實(shí)際應(yīng)納所得稅、內(nèi)部應(yīng)納所得稅。 （ 2）總部與子公司如何進(jìn)行相關(guān)資金的結(jié)轉(zhuǎn)？ 5．解： 2020 年： 子公司會(huì)計(jì)折舊額＝ 9512 61210 5120 00 ＝－％）－（ ?? （萬元） 子公司稅法折舊額＝ 11512 612