【文章內(nèi)容簡介】 1企業(yè)集團的發(fā)展速度受制于 （ A．營銷能力 B．融資能力 C．銷售增長率 ） 。 1 企業(yè)集團在初創(chuàng)期的 財務戰(zhàn)略定位包括（ A．股權(quán)資本型籌資戰(zhàn)略 C．一體化集權(quán)型投資戰(zhàn)略 E．零股利分配政策 ）。 企業(yè)集團 發(fā)展期的財務戰(zhàn)略實施，主要應從 （ A．合理測定集團發(fā)展速度 B．主動謀取市場機會，充分利用各種金融工具，積極融資 C．充分規(guī)劃投資項目 D．積極推進商業(yè)信用管理，為全面落實財務戰(zhàn)略服務 E．采用各種靈活的方式擴大集團規(guī)模 ） 方面考慮。 2 處于調(diào)整期的企業(yè)集團，其財務戰(zhàn)略包括（ A．財務資源集中配置戰(zhàn)略 B．高負債率籌資戰(zhàn)略 D 高支付率的分配戰(zhàn)略 ）。 2 企業(yè)集團財務政策具體包括（ B．融資政策 C．投資政策 D．收益分配政 策 ）。 2預算控制的機制性主要表現(xiàn)為（ A．風險自抗 C．戰(zhàn)略導向 E．人性化自我控制 衡 D．權(quán)力制 ）等方面。 2預算控制循環(huán)的系統(tǒng)化過程包括（ A．目標擬定與預算編制 B．責任落實與推動實施 C．業(yè)績報告與偏差診治 D．責任辨析與業(yè)績評價 E．獎罰兌現(xiàn)與總結(jié)改進 ）。 2對于預算監(jiān)控機構(gòu)而言，整個監(jiān)控工作必須著重抓住（ B．銷售進度 C．成本與質(zhì)量 D．現(xiàn)金流 ）等關(guān)鍵要素。 2 就企業(yè)集團而言，具體預算目標的確定必須遵循（ A．市場原則 E．權(quán)利制衡原則 ）等原則。 2企業(yè)集團資本預算的功能主要表現(xiàn)為（ A．資源 配置 B．管理協(xié)調(diào) C．戰(zhàn)略支持 E．業(yè)績評價 ）。 2資本分配預算包括的基本內(nèi)容有（ A．確定資本投資方式 B．劃分資本預算單位C．確定資本分配標準 D．選擇資本分配形式 ）。 2 投資政策是企業(yè)集團財務戰(zhàn)略與財務政策的重要組成部分，包括 （ A．投資領(lǐng)域C．投資方式 D．投資質(zhì)量標準 E．投資財務標準 ）等基本內(nèi)容。 單就投資而言，（ A．投資政策 C．產(chǎn)業(yè)紐帶 D．資本紐帶 ）對于強化管理控制發(fā)揮著極其重要的功能。 3投資財務標準是管理總部基于（ A．謀求市場競爭優(yōu)勢 C．實現(xiàn)企業(yè)價值最大化E．資本保值與增值 ）目標而對投資 回報所確立的必要水準，是從價值角度決定投資項目可行與否的基本依據(jù)。 3在投資必要收益率的厘定上，必須考慮的重要因素有（ A．市場競爭的客觀強制B．實現(xiàn)企業(yè)價值最大化 E．股東對資本保值增值的期望 ）。 3 在投資收益質(zhì)量標準的確定上，必須考慮的因素有（ B．時間價值 C．現(xiàn)金流量 ）。 3香港稅法給予納稅企業(yè)“資本減免”的政策優(yōu)惠包括（ C．首期免稅折舊額 D．每年免稅折舊額 ） 3無形資產(chǎn)包括的基本特征與功能效應有（ B．本質(zhì)的財富性 C．功能的利銷性 D．價值的核變性 ）。 3 當前企業(yè)集團采取的虛擬一體化經(jīng)營策 略的主要形式有（ B．合同制造網(wǎng)絡 C．策略聯(lián)盟 ）。 3 品牌戰(zhàn)略的誤區(qū)主要表現(xiàn)在（ A．損害原品牌的高品質(zhì)形象 B．品牌個性淡化 D．蹺蹺板效應 C．心理沖突 ）等方面。 3 站在集團總部角度，在整個并購過程中最為關(guān)鍵的方面有（ A．并購目標規(guī) B．目標公司的搜尋與抉擇 C．并購資金融通 D．并購后一體化整合 E．并購陷阱的防范 ）。 3站在戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)或策略不同的角度，并購目標分為（ C．支持性的策略目標 A．長遠性的戰(zhàn)略目標 ）。 在目標公司財務評價中， 貼現(xiàn)式價值評估模式包括（ A．現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式 B．收益貼現(xiàn)模式 E．股 利貼現(xiàn)模式 ）。 4對 目標公司的并購價格作出限定應包括（ C．目標公司的規(guī)模標準 D．目標公司的購并價格上限 ）等方面。 4在運用 現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式 對 目標公司進行評估時，必須解決的基本問題包括（ B．折現(xiàn)率的選擇 C．預測期的確定 D．明確的預測期內(nèi)的現(xiàn)金流量預測 E．明確的預測期后的現(xiàn)金流量預測 ）。 4企業(yè) /企業(yè)集團對目標公司并購價格的支付方式主要包括（ A．現(xiàn)金支付方式 B．股票對價方式 C．杠桿收購方式 D．賣方融資方式 ）。 4并購的財務一體化整合主要包括（ ABCDE A．財務戰(zhàn)略一體化 B．融投資政策一 體化 C．資源配置一體化 D．預算管理一體化 E．現(xiàn)金流量控制一體化 ）。 4企業(yè)集團實施公司分立應注意的問題包括（ A．謀求政策面的支持 B．爭取債權(quán)人和股東的支持 C．抑制關(guān)聯(lián)交易 D．防止信息泄露、市場擾亂 E．避免內(nèi)幕交易 ）。 4下列方面屬于集團總部融資管理重點內(nèi)容的是（ A．謀求政策面的支持 B．爭取債權(quán)人和股東的支持 C．抑制關(guān)聯(lián)交易 D．防止信息泄露、市場擾亂 E．避免內(nèi)幕交易 ） 。 4融資政策是企業(yè)集團財務政策的重要組成部分，主要包括（ B．融資規(guī)劃 C．融資質(zhì)量標準 E．融資決策制度安排 ）等內(nèi)容。 4融資風 險緣于資本結(jié)構(gòu)中負債因素的存在，具體分為（ C．現(xiàn)金性風險 D．收支性風險 ）。 4企業(yè)集團融資幫助的主要形式有（ A．上市包裝 B．相互抵押擔保融資 C．債務轉(zhuǎn)移 D．債務重組 ）。 50、依據(jù)《企業(yè)集團財務公司管理暫行辦法》的規(guī)定，中國的企業(yè)集團財務公司的專業(yè)好文檔 5 業(yè)務范圍主要包括 （ A．上市包裝 B．相互抵押擔保融 D．債務重組 E．外匯業(yè)務 ）。 5相對于企業(yè)其他各項支出，納稅成本具有的顯著特征是（ E．與收益變現(xiàn)程度的非對稱性 B．完全的現(xiàn)金性 ）。 5 稅收籌劃是指企業(yè)集團基于法制規(guī)范，通過對融、投資以及收益實現(xiàn)進度、結(jié)構(gòu)等 的合理安排，達到（ C．稅后利潤最大化 D．稅負相對最小化 ）目的的活動。 5企業(yè)集團整體股利政策的制定與決策過程，通常需要經(jīng)由的權(quán)力層面包括（ A、企業(yè)集團財務部 B、母公司董事會 E、母公司股東大會 ）。 5下列方式中，屬于直接的股利分配性質(zhì)的有（ C．現(xiàn)金股利 D．股票股利 ） 5在經(jīng)營者的下列薪酬中，（ A．生活保障薪金 B．職位級差酬勞 C．管理分工辛苦酬勞 D．主管業(yè)務重要性附加酬勞 ） 與管理績效或公司效益不直接掛鉤。 5作為股權(quán)資本所有者，股東享有的最基本的權(quán)利有（ A．剩余索取權(quán) D．剩余控制權(quán) ）。 5 在經(jīng)營者薪酬支付方式的確定上應遵循（ A．權(quán)益匹配原則 B．目標導向原則 C．后勁推動原則 D．約束與激勵互動原則 ）。 5下列能夠直接體現(xiàn)知識資本權(quán)益特征的支付方式有（ B．股票支付方式 C．股票期權(quán)支付方式 ）。 5下列指標中，反映企業(yè)財務是否處于安全運營狀態(tài)的指標是（ A．營業(yè)現(xiàn)金流量比率 E．營業(yè)現(xiàn)金流量適合率 ）。 60、下列指標中，反映了企業(yè)營運效率高低的有（ C 核心業(yè)務資產(chǎn)銷售率 D．經(jīng)營性資產(chǎn)銷售率 E．核心業(yè)務資產(chǎn)營業(yè)現(xiàn)金流入率 ）。 6 下列指標，屬于財務風險變異指數(shù)的是（ B．產(chǎn)權(quán)比率 C．債務期限結(jié)構(gòu)比率 D．財務杠桿系數(shù) ）。 6下列指標值要求應該大于 1 是（ A．營業(yè)現(xiàn)金流量比率 B．營業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率 D．實性流動比率 ）。 6 財務危機預警指標必須同時具備的基本特征是（ B．高度的敏感性 D．先兆性 E．危機誘源性 ）。 高級財務管理 四、計算及分析題： 1．假定 某企業(yè)集團持有其子公司 60%的股份，該子公司的資產(chǎn)總額為 1000萬元，其資產(chǎn)收益率（也稱投資報酬率，定義為息稅前利潤與總資產(chǎn)的比率）為 20%，負債的利率為 8%，所得稅率為 40％。假定該子公司的負債與權(quán)益的比例有兩種情況：一是保守型 30： 70， 二是激進型 70：30。 對于這兩種不同的資本結(jié)構(gòu)與負債規(guī)模，請分步計算母公司對子公司投資的資本報酬率，并分析二者的權(quán)益情況。 1．解： 列表計算如下： 保守型 激進型 息稅前利潤（萬元） 200 200 利息（萬元） 24 56 稅前利潤（萬元） 176 144 所得稅（萬元） 稅后凈利（萬元） 稅后凈利中母公司權(quán)益（萬元） 母公司對子公司投資的資本報酬率（％） ％ ％ 由上表的計算結(jié)果可以看出： 由 于不同的資本結(jié)構(gòu)與負債規(guī)模，子公司對母公司的貢獻程度也不同，激進型的資本結(jié)構(gòu)對母公司的貢獻更高。所以，對于市場相對穩(wěn)固的子公司，可以有效地利用財務杠桿，這樣，較高的債務率意味著對母公司較高的權(quán)益回報。 2． 某企業(yè)集團是一家控股投資公司，自身的總資產(chǎn)為 2020萬元，資產(chǎn)負債率為 30％。該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司對三家子公司的投資總額為 1000萬元，對各子公司的投資及所占股份見下表： 子公司 母公司投資額（萬元） 母公司所占股份（％） 甲公司 400 100％ 乙公司 350 80％ 丙 公司 250 65％ 假定母公司要求達到的權(quán)益資本報酬率為 12％，且母公司的收益的 80％來源于子公司的投資收益，各子公司資產(chǎn)報酬率及稅負相同。 要求：（ 1）計算母公司稅后目標利潤； （ 2）計算子公司對母公司的收益貢獻份額； （ 3）假設少數(shù)權(quán)益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定三個子公司自身的稅后目標利潤。 2．解： （ 1）母公司稅后目標利潤＝ 2020（ 1－ 30％） 12％＝ 168（萬元） （ 2）子公司的貢獻份額： 甲公司的貢獻份額＝ 168 80％ 1000400 ＝ （萬元） 乙公司的貢獻份額＝ 168 80％ 1000350 ＝ （萬元） 丙公司的貢獻份額＝ 168 80％ 1000250 ＝ （萬元） （ 3）三個子公司的稅后目標利潤： 甲公司稅后目標利潤＝ 247。 100％＝ （萬元） 乙公司稅后目標利潤＝ 247。 80％＝ （萬元） 丙公司稅后目標利潤＝ 247。 65％＝ （萬元） 3．已知某公司銷售利潤率為 11%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 5（即資產(chǎn)銷售率為 500%），負債利息率 25%，產(chǎn)權(quán)比率（負債 /資本） 3﹕ 1，所得稅率 30% 專業(yè)好文檔 6 要求：計算甲企業(yè)資產(chǎn)收益率與資本報酬率。 3．解： 該企業(yè)資產(chǎn)收益率＝銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ＝ 11% 5＝ 55% 該企業(yè)資本報酬率 ＝〔資產(chǎn)收益率＋股權(quán)資本 負債（收益率資產(chǎn)－利息率負債）〕（ 1－所得稅率） ＝ [55%＋13 (55%25%)] (130%)＝ % 4． 已知某企業(yè)集團 2020年、 2020年實現(xiàn)銷售收入分別為 4000萬元、 5000萬元；利潤總額分別為 600萬元和 800萬元，其中主營業(yè)務利潤分別為 480萬元和 500萬元 ,非主營業(yè)務利潤分別為 100萬元、 120萬元，營業(yè)外收支凈額等分別為 20萬元、 180萬元；營業(yè)現(xiàn)金流入量分別為3500萬元、 4000萬元，營業(yè)現(xiàn)金流出量（含所得 稅）分別為 3000萬元、 3600萬元，所得稅率 30%。要求： 分別計算 2020年、 2020年 營業(yè)利潤占利潤總額的 比重、主導業(yè)務利潤占利潤總額的比重、主導業(yè)務利潤占營業(yè)利潤總額的比重、銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率、凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率，并據(jù)此對企業(yè)收益的質(zhì)量作出簡要評價，同時提出相應的管理對策。 4．解： 2020 年： 營業(yè)利潤占利潤總額比重＝ 580/600＝ % 主導業(yè)務利潤占利潤總額比重＝ 480/600＝ 80% 主導業(yè)務利潤占營業(yè)利潤總額比重＝ 480/580＝ % 銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率＝ 3500/4000＝ % 凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率＝ (35003000)/[580(130%)]＝ 123% 2020 年 : 營業(yè)利潤占利潤總額比重＝ 620/800＝ %,較 2020年下降 % 主導業(yè)務利潤占利潤總額比重＝ 500/800＝ %,較 2020年下降 % 主導業(yè)務利潤占營業(yè)利潤總額比重＝ 500/620＝ %,較 2020年下降 % 銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率＝ 4000/5000＝ 80%,較 2020年下降 % 凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率＝ (40003600)/[620(130%)]＝ %,較 2020年下降 % 由以上指標的對比可以看出： 該企業(yè)集團 2020年收益質(zhì)量 ,無論是 來源的穩(wěn)定可靠性還是現(xiàn)金的支持能力 ,較之 2020年都有所下降，表明該集團存在著過度經(jīng)營的傾向。 該企業(yè)集團在未來經(jīng)營理財過程中，不能只是單純地追求銷售額的增加，還必須對收益質(zhì)量加以關(guān)注，提高營業(yè)利潤，特別是主導業(yè)務利潤的比重，并強化收現(xiàn)管理工作，提高收益的現(xiàn)金流入水平。 5．某企業(yè)集團所屬子公司于 2020年 6月份購入生產(chǎn)設備 A，總計價款 2020萬元。會計直線折舊期 10 年，殘值率 5％；稅法直線折舊年限 8年，殘值率 8％；集團內(nèi)部折舊政策仿照香港資本減免方式，規(guī)定 A 設備內(nèi)部首期折舊率 60％，每年折舊率 20％。依 據(jù)政府會計折舊口徑，該子公司 2020年、 2020年分別實現(xiàn)賬面利潤 1800萬元、 2020萬元。所得稅率 33％。 要求：（ 1）計算 2020年、 2020年實際應納所得稅、內(nèi)部應納所得稅。 （ 2）總部與子公司如何進行相關(guān)資金的結(jié)轉(zhuǎn)？ 5．解： 2020 年： 子公司會計折舊額＝ 9512 61210 5120 00 ＝－％）－（ ?? （萬元） 子公司稅法折舊額＝ 11512 612